纺织服装行业周报：Amer发布2024Q2业绩，大中华区连续4个季度营收增速超过40%

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20240818-20240824）同步大市-A(维持)Amer 发布 2024Q2 业绩，大中华区连续 4 个季度营收增速超过 40%2024 年 8 月 25 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【 山 证 纺 织 服 装 】 裕 元 集 团 发 布2024H1 业绩，伟星股份 2024H1 业绩超预期-【山证纺服】行业周报 2024.8.19【山证纺织服装】7 月国内消费市场延续偏弱表现，体育娱乐用品当月增速转正- 【 山证 纺 服】 7 月 社零 数 据点 评2024.8.15分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com孙萌执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周观察：Amer 披露 2024Q2 业绩，大中华区连续 4 个季度营收增速超过 40%Amer2024Q2 收入超预期，大中华区营收增速逐季提升。2024Q2，营收同比增长 16%至 9.94 亿美元（此前，公司指引为增长 10%），剔除汇率影响，同比增长 18%。分板块看，2024Q2，Technical Apparel、Outdoor Performance、Ball & Racquet 营收同比增长34%、11%、1%。分渠道看，2024Q2，DTC、批发渠道营收为 4.49、5.45 亿美元，同比增长 40%、2%。分区域看，EMEA、Americas、大中华区、APAC 营收为 2.32、3.68、2.89、1.06 亿美元，同比增长 1%、1%、54%、45%，大中华区连续四个季度保持 40%以上的增长，且增速逐季度提升。Amer2024Q2 盈利能力超预期，季度实现扭亏为盈。盈利能力方面，2024Q2，经调整毛利率同比提升 2.1pct 至 55.8%（此前，公司指引为 54.0%），主因品牌及渠道组合优化、物流运输成本下降，部分被存货减值计提、汇率因素所抵消。SG&A 占营收比重同比提升2.1pct 至 52.9%。2024Q2，公司实现经调整经营利润 2900 万美元，同比增长 38.1%，经调整经营利润率同比提升 0.5pct 至 2.9%（此前，公司指引为 0%），实现经调整净利润2700 万美元，扭亏为盈，上年同期为经调整亏损 8600 万美元。截至 2024Q2 末，存货同比增长 2%，存货水平处于健康状态。Technical Apparel 业务增速领跑，Arc'teryx 门店数量同比显著增长。2024Q2，营收同比增长 34%至 4.07 亿美元，主要受益于大中华区和亚太区增速领跑，以及鞋履产品与女性产品表现优异。OPM 同比提升 1.1pct 至 14.2%，主要受益于渠道结构优化后的毛利率扩张。截至 2024H1 末，Arc'teryx 门店为 160 家，同比增长 19.4%，Peak Performance门店为 43 家，同比增长 7.5%。Outdoor Performance 业务盈利能力改善，Salomon 表现亮眼。2024Q2，营收同比增长 11%至 3.04 亿美元，其中 Salomon 品牌营收同比增长高双位数，冬季装备产品同比下滑。营收增长主要受益于大中华区、APAC、EMEA 区域共同驱动。OPM 同比提升 3.8pct至-2.1%，主要受益于毛利率提升与经营杠杆释放。截至 2024H1 末，Salomon 门店为160 家，同比增长 44.1%。Ball&Racquet 业务营收小幅增长，盈利能力下滑。2024Q2，营收同比增长 1%至 2.83亿美元，OPM 同比下滑 1.6pct 至 1.1%。展望 2024 年：预计收入同比增长 15%-17%，毛利率 54.5%，经调整经营利润率 10.5%-11.0%。其中，预计 Technical Apparel 营收增长超过 30%，经调整经营利润率轻微超过20%；Outdoor Performance 营收增长中至高单位数，经调整经营利润率为高单位数，Ball & Racquet 营收增长低中单位数，经调整经营利润率为低中单位数。行业动态：1)泡泡玛特发布 2024 上半年业绩：营收同比增长 62.0%至 45.58 亿元人民币，归母净利润同比大涨 93.3%至 9.21 亿元人民币。其中，中国内地营收同比增长 31.5%至32.06 亿元，港澳台及海外业务始终保持了高速发展的态势，营收同比大涨 259.6%至 13.52 亿元，为集团贡献 29.7%的营收，而 2023 上半年这一数字为 13.4%。在 8行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2月 21 日举行的业绩会上，泡泡玛特董事长兼 CEO 王宁表示，预计集团全年收入增长不低于 60%，港澳台及海外收入增长不低于 200%。“我们有信心今年销售额突破100 亿元。”2)瑞士钟表工业联合会发布的最新数据显示：瑞士手表行业 2024 年 7 月出口额为 22亿瑞士法郎，较去年同期增长 1.2%。今年前 7 个月，瑞士手表全球出口总额约 152亿瑞士法郎，较去年同期同比下滑 2.4%。对中国内地的手表出口额同比下滑 32.8%至 1.76 亿瑞士法郎，对中国香港的手表出口额同比下滑 19.1%至 1.47 亿瑞士法郎，对美国的手表出口额同比增长 11.3%至 3.82 亿瑞士法郎，对日本的手表出口额同比增长 25.6%至 1.87 亿瑞士法郎，对新加坡的手表出口额同比下滑 1.9%至 1.28亿瑞士法郎，对英国的手表出口额同比下滑 2.3%至 1.56 亿瑞士法郎，对德国的手表出口额同比下滑 0.6%至 1.15 亿瑞士法郎，对意大利的手表出口额同比增长 7.1%至 9420 万瑞士法郎，对法国的手表出口额同比增长 13.7%至 1.12 亿瑞士法郎，对阿联酋的手表出口额同比增长 4.7%至 1.06 亿瑞士法郎。3)8 月 15 日，全球高级运动休闲服、运动服和外套制造商 Lolë Brands 宣布收购美国运动户外鞋类集团 Deckers Brands 旗下户外生活方式鞋类品牌 Sanuk®，具体交易条款暂未公布。交易完成后，Sanuk 将在未来数月搬迁业务，并在洛杉矶开设新办公室。与此同时，Lolë Brands 任命在 Sanuk 工作了十多年的 Katie Pruitt 为副总裁兼总经理，负责发展品牌战略，尤其是直接面向消费者和批发客户，以推动创新和增长。今后，Lolë Brands 将对 Sanuk 进行投资以巩固品牌包括产品和市场营销在内的核心优势。行情回顾（2024.08.19-2024.08.23）本周纺织服饰板块跑输大盘、家居用品板块跑输大盘：本周，SW 纺织服饰板块下跌2.29%，SW 轻工制造板块下跌 3.11%，沪深 300 下跌 0.55%，纺织服饰板块落后大盘1.74pct，轻工制造板块落后大盘 2.55pct。各子板块中，SW 纺织制造下跌 0.58%，SW服装家纺下跌 3.15%，SW 饰品下跌