轻工制造行业轻工出口月度跟踪：床垫、保温杯出口稳健增长，美国降息信号释放

轻工制造 / 行业投资策略月报 / 2024.08.26 请阅读最后一页的重要声明！ 床垫、保温杯出口稳健增长，美国降息信号释放 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 吕明璋 SAC 证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《美国零售数据显韧性，地产去库持续推进》 2024-08-26 2. 《通胀放缓支撑降息预期，关注轻工出口转债》 2024-08-25 3. 《多城拟收储商品房，去库存持续推进》 2024-08-18 轻工出口月度跟踪 核心观点  2024 年 7 月家具出口增速转负，床垫、保温杯出口稳健增长。据海关数据，家居方面，2024 年 7 月家具及其零件出口额 47.4 亿美元，同比-5.0%（前值+7.0%），家具出口增速转负，2024 年前 7 月家具及其零件出口额 400.7 亿美元，同比+11.9%。各品类来看，7 月弹簧/乳胶床垫出口额分别同比+23.7%/+20.4%，床垫出口延续稳健增长；7 月木框架/金属框架沙发出口额分别同比-13.5%/-14.3%，降幅有所扩大；7 月 PVC 地板、不锈钢保温杯出口额分别同比-0.7%、+17.7%。7 月床垫、不锈钢保温杯出口稳健增长，沙发、PVC地板出口增速有所下降。  7 月美国成屋销售同比降幅收窄，新建住房销售增速抬升。新建住房方面，2024 年 7 月美国新建住房销售 73.9 万套，同比+5.6%（前值+0.3%），环比+10.6%；7 月新建住房待售套数为 46.6 万套，同比+8.6%（前值+7.9%）。成屋方面，2024 年 7 月美国成屋销售 395 万套，同比-2.5%（前值-5.1%），降幅较 6 月收窄，环比+1.3%；7 月成屋销售库存 133 万套，同比+19.8%（前值+23.4%）。2024 年 7 月美国成屋销售同比降幅收窄，新建住房销售增速抬升，2024 年降息预期下美国地产有望迎来复苏，建议关注家居出口链。  家居去库持续推进，关注出海企业订单改善。家居批发方面，2024 年 6月美国家居批发商库存为 167.16 亿美元，同比-8.6%（前值-7.9%），家居批发商库销比为 1.94，环比 5 月下降 0.07；家居零售方面，2024 年 6 月美国家居零售库存为 300.62 亿美元，同比-6.4%（前值-7.2%），家居零售库销比为 1.59，环比 5 月持平。2024 年 6 月美国家居批发商库存、零售库存延续去化，其中零售库存降幅有所收窄，伴随家居去库逐步进入尾声，补库周期或将到来，出海企业订单有望迎来改善。  投资建议：受益于出口政策红利、完善的供应链、低人工成本以及成熟的生产工艺优势，我国轻工出口稳健增长，长期看龙头企业海外工厂运营增质提效，全球化布局优势有望显现，市场份额有望向海外布局领先的头部轻工企业集中，看好客户资源优质、制造布局领先、组织管理能力优秀的轻工家居龙头外销业务长期稳健成长。推荐软体龙头顾家家居（603816.SH），建议关注智能家居 ODM 企业匠心家居（301061.SZ）、麒盛科技（603610.SH），保温杯龙头哈尔斯（002615.SZ）、嘉益股份（301004.SZ），办公椅出口龙头永艺股份（603600.SH）、恒林股份（603661.SH）。  风险提示：海外消费需求下滑、原材料及海运价格大幅波动、汇率波动风险 -30%-23%-16%-8%-1%6%轻工制造沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 1 7 月整体出口增速放缓，家具出口增速转负 ........................................................................................ 4 1.1 床垫：7 月弹簧/乳胶床垫出口额分别同比+23.7%/+20.4% ........................................................... 4 1.2 沙发：7 月木框架/金属框架沙发出口额分别同比-13.5%/-14.3% ................................................. 6 1.3 PVC 地板：7 月 PVC 地板出口额同比-0.7% .................................................................................. 8 1.4 不锈钢保温杯：7 月出口额同比+17.7%，稳健增长 ....................................................................... 9 2 美国 7 月通胀放缓，支撑降息预期 ..................................................................................................... 10 3 投资建议 ................................................................................................................................................. 15 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 15 图 1. 中国出口金额累计值（亿美元） ......................................................................................................... 4 图 2. 中国出口金额当月值（亿美元） ......................................................................................................... 4 图 3. 家具及其零件出口额累计值（亿美元） ............................................................................................. 4 图 4. 家具及其零件出口额当月值（亿美元） ..................................................