广发宏观-高频数据下的8月经济：价格篇

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 8 [Table_Page] 宏观经济研究报告 2024 年 9 月 2 日 证券研究报告 [Table_C ontacter] 本报告联系人： [Table_Title] 广发宏观 高频数据下的 8 月经济：价格篇 [Table_Author] 分析师： 郭磊 分析师： 贺骁束 SAC 执证号：S0260516070002 SFC CE.no: BNY419 SAC 执证号：S0260517030003 021-38003572 021-38003589 guolei@gf.com.cn hexiaoshu@gf.com.cn 请注意，贺骁束并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] 报告摘要：  8 月生意社大宗商品供需指数环比回落。截至 8 月 31 日，生意社大宗商品供需指数为-0.35，月环比录得-1.91%。8 月大宗商品价格涨跌榜中环比上涨的品种数小幅升至 61 种（3-7 月分别为 114、148、140、68、56 种，6-7月是价格下行集中时段）。上涨品种集中在化工、有色板块。从更高频的生意社 BPI 来看，8 月下旬下行趋势放缓，8 月 20 日-8 月 31 日整体徘徊，似乎有环比触底的迹象，但目前尚未有拐点确认。 据生意社数据，1截至 8 月 31 日，生意社大宗商品供需指数录得-0.35，略高于 6 月、7 月读数的-0.44、-0.49。8 月环比读数为-1.91%，6 月、7 月环比读数分别为-0.62%、-2.47%。 28 月大宗商品价格涨跌榜中环比上升的商品共 61 种，今年 1-7 月环比上升的数量分别为 113、134、114、148、140、68、56 种。今年 8 月上涨较多的集中在化工板块(共 25 种)和有色板块(共 14 种)，涨幅在 5%以上的商品主要集中在有色板块；涨幅前 3 的商品分别为鸡蛋(14.38%)、硫酸(14.29%)、硫磺(12.55%)。 截至 8 月 31 日，生意社 BPI 指数录得 896 点，相较 7 月末环比回落 2.1%。8 月 1 日-10 日、11 日-20 日、21日-31 日均值分别为 909.8、900.2、895.9 点。其中 8 月 20 日-8 月 31 日徘徊在 895-897 区间，7 月最后一周（7.25-7.31）均值为 919.0 点。  8 月全球定价大宗商品涨跌互现，CRB 指数环比小幅回正。IPE 布油期货价期末值环比回落 2.4%，化工品价格指数 CCPI 环比回落 1.6%，LME 现货铜、铝环比分别回升 2.2%、9.4%，LME 铅、锌、锡、镍现货价环比亦录得正增。8 月 CRB 指数月均值环比回升 0.1%，同比为-3.1%（前值-5.1%）。值得注意的是，8 月原油价格不同于 7 月的单边下行，已处于徘徊状态；铜价自 8 月第一周后单边上行。 据 Wind 数据（若未特别注明，报告数据均来自 Wind）：截至 8 月 30 日，IPE 布油期货价（期末值，下同）为78.87 美元/桶，环比跌幅为 2.4%。8 月油价底部震荡，自 8 月初海外宏观风险释放以来，价格处于徘徊状态：需求端看，月初海外宏观风险逐步缓和，出行旺季对海外汽油消费的影响逐步兑现，叠加成品油裂解价差随旺季回升，原油市场情绪先抑后扬；供给端而言，地缘政治不稳定性仍存，巴以和谈陷入僵局推升风险溢价，IPE布油价于 80 美元中枢震荡企稳。截至 8 月 30 日，化工品价格指数 CCPI 录得 4508 点，环比 7 月末回落 1.6%，其中涨幅靠前的品种包括乙二醇、天然橡胶等等。8 月 PVC 下游地产制品订单整体不佳，印度等国别出口略有好转，PVC 期货价环比录得-3.7%。国内 PTA 装置检修意愿不足，需求端秋冬季节订单陆续下达，PTA 期货价环比回落-7.9%。天然橡胶期货价格环比上涨 8.9%。 1 https://www.100ppi.com/bci/ 2 https://top.100ppi.com/zdb/detail-month---1.html 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 8 [Table_PageText] 宏观经济研究报告 截至 8 月 30 日，LME 现货铜收于 9215 美元/吨，环比回升 2.2%（前值环比-4.9%）。8 月铜价整体先抑后扬，LME 现货铜价低点落于 8 月 5 日（8620.5 美元/吨）。LME 现货铝收于 2463.5 美元/吨，环比回升 9.4%（前值环比-9.4%）。LME 铅、锌、锡、镍现货价环比分别为 0.1%、8.6%、9.5%、3.5%。贵金属表现涨跌互现，Comex金、银期货价环比分别录得 2.1%和-0.3%。 截至 8 月 30 日，CRB 指数月均值环比为 0.1%（前值-0.8%），同比为-3.1%（前值-5.1%）。  内需定价商品中螺纹钢价格环比上行，焦煤、动力煤、玻璃、水泥环比下跌。南华工业品指数月均值环比-1.8%、同比录得-4.6%（前值 0.6%）。从月内节奏上看，8 月月中螺纹钢期货价触底回升，8 月 30 日较 8 月 15 日低点反弹 11.2%，其中 8 月 30 日单日有所回调；其他内需定价商品及南华综合指数也是类似走势。后续趋势仍待继续观察。 截至 8 月 30 日，螺纹钢期货价为 3116 元/吨，环比前月回升 4.8%。8 月螺纹钢期货价触底回升，低点落于 8月 15 日的 2803 元/吨，高点落于 8 月 29 日的 3178 元/吨，截至 8 月 30 日反弹幅度达 11.2%。焦煤期货价、环渤海动力煤现货价环比分别为-20.4%、-1.3%。玻璃期货价录得 1082 元/吨，环比回落 20.7%。全国水泥价格指数为 113.2 点，环比回落 3.2%（前值-0.6%）。 截至 8 月 30 日，南华工业品指数月均值环比录得-1.8%（前值-6.2%）、同比录得-4.6%（前值 0.6%）。其中南华石油化工指数月均值环比录得-2.4%（前值-2.8%），南华有色金属指数月均值环比 1.3%（前值-5.2%）。  一线城市二手房价格仍整体下行。北上广深四大城市二手房挂牌价指数第三周（8 月 19 日）较 7 月最后一周（7 月 29 日）环比分别录得-0.9%、-0.7%、-0.7%、-0.5%。“金九银十”后续价格趋势值得关注。 截至 8 月 19 日，北京、上海、广州、深圳二手房出售挂牌价指数分别录得 166.21、195.90、193.36、255.01，相较 7 月最后一周环比录得-0.9%、-0.7%、-0.7%、-0.5%。四大城市二