文化传媒行业月报：中报发布完毕，持续关注各版块细分龙头

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 20 页 传媒 分析师:刘冉 执业证书编号：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50588666-8036 研究助理:乔琪 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 中报发布完毕，持续关注各版块细分龙头 ——文化传媒行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市（维持） 盈利预测和投资评级 公司简称 18EPS 19EPS 19PE 评级 完美世界 1.32 1.55 17.99 增持 中文传媒 1.18 1.31 9.82 增持 万达电影 0.73 0.76 21.30 增持 光线传媒 0.47 0.37 23.89 增持 分众传媒 0.40 0.16 34.88 增持 中信出版 1.09 1.24 34.60 增持 吉比特 10.06 12.18 22.98 增持 三七互娱 0.48 0.90 18.60 增持 传媒相对沪深 300 指数表现 相关报告 1 《传媒行业专题研究:《哪吒》打开国产动画电影天花板，全年龄向动画、IP 衍生产业仍是蓝海》 2019-08-19 2 《文化传媒行业月报:《哪吒》票房领跑暑期档，上半年游戏行业回暖，密切关注中报密集期》 2019-08-05 3 《传媒行业点评报告:游戏产业再回暖，有望依 靠 VR、云游戏再次实现快速发展》 2019-08-01 联系人： 李琳琳 电话： 021-50586983 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 18 楼 邮编： 200122 发布日期：2019 年 09 月 03 日 投资要点:  行业市场回顾：8 月中信传媒指数上涨 0.32%，跑赢上证综指（-1.58%）1.9 个百分点，跑输同期创业板指（2.58%）2.26 个百分点，排在 A股涨跌幅第 9 名，排名比 7 月上升了 11 个名次，位于中部靠上区间。 细分子板块中整合营销子版块上涨幅度比较高，达到 4.57%，其余子版块出现不同程度下跌，平面媒体下跌-1.82%、广播电视下跌 1.22%；电影动画下跌 2.48%；互联网上涨 0.20%。  行业评级及投资主线：截止至 8 月 31 日，上市公司半年度报告全部发布完毕，传媒类上市公司业绩分化比较明显，部分游戏龙头公司业绩实现高增长，在版号发放常态化的前提下，预计游戏行业 2019 下半年回暖，龙头游戏公司将会受益。叠加中长期 5G 的发展下，云游戏或将改变行业现有发展模式，再次刺激行业高速增长之外也会改变产业链上下游的议价空间，建议关注具备强研发与发行能力的公司，建议关注：三七互娱、完美世界、吉比特以及中文传媒。 影视类公司整体出现了上半年承压的情况，但随着暑期档的结束，在《哪吒》的带动下，电影市场票房降幅收窄，预计全年票房可能与上年持平或微增。从另一个角度来看，2019 年已经出现 3 部 40 亿+的影片，头部影片依然具备十分强劲的吸引力。《小小的愿望》在经历撤档后重新再次定档，预期后续部分此前曾撤档的影片有望陆续再次重新定档。建议从中长期角度关注单银幕产出的行业拐点时期，建议关注：光线传媒、万达电影。 同时建议关注各细分领域的龙头公司，建议关注：分众传媒（关注公司上刊率复苏以及成本端的变化情况）、中信出版（关注公司在经管以及少儿品类图书的销售情况以及书店业务业绩改善的机会）。  风险提示：政策监管持续收紧；系统性风险；行业发展不及预期。 -15%-9%-3%3%9%15%21%2018-092019-012019-05传媒 沪深300 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 2 页 / 共 20 页 内容目录 1. 8 月市场回顾 .................................................................................................... 3 1.1. 公司动态要闻 ........................................................................................................................ 4 2. 行业动态要闻 ................................................................................................... 9 2.1. 电影市场.............................................................................................................................. 11 2.2. 电视剧市场 .......................................................................................................................... 14 2.3. 综艺节目市场 ...................................................................................................................... 15 2.4. 游戏市场.............................................................................................................................. 16 3. 行业评级及投资主线 ...................................................................................... 17 4. 风险提示 ........................................................................................................ 18 图表目录 图 1：2019 年 8 月 A 股主要板块涨跌幅（%） ........