轻工制造行业轻工出口月度跟踪：床垫、保温杯出口延续稳增，美联储降息落地

轻工制造 / 行业投资策略月报 / 2024.09.26 请阅读最后一页的重要声明！ 床垫、保温杯出口延续稳增，美联储降息落地 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 吕明璋 SAC 证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《换新需求有望提振，美联储降息落地》 2024-09-22 2. 《美联储降息落地，关注轻工出口转债》 2024-09-22 3. 《前 8 月家具出口额同比+9.9%，各地家居补贴落地》 2024-09-16 轻工出口月度跟踪 核心观点  2024 年 8 月家具出口降幅收窄，床垫、保温杯出口延续稳健增长。据海关数据，家居方面，2024 年 8 月家具及其零件出口额 48.4 亿美元，同比-4.0%（前值-5.0%），家具出口降幅收窄，2024 年前 8 月家具及其零件出口额448.9 亿美元，同比+9.9%。各品类来看，8 月弹簧/乳胶床垫出口额分别同比+11.2%/+21.2%，乳胶床垫出口增速抬升；8 月木框架/金属框架沙发出口额分别同比-28.1%/-32.0%，降幅有所扩大；8 月 PVC 地板、不锈钢保温杯出口额分别同比-4.6%、+27.8%。8 月床垫、不锈钢保温杯出口延续稳健增长，沙发、PVC 地板出口增速有所下降。  8 月美国成屋销售同比降幅扩大，新建住房销售增速抬升。新建住房方面，2024 年 8 月美国新建住房销售 71.6 万套，同比+9.8%（前值+7.3%），环比-4.7%；8 月新建住房待售套数为 47.0 万套，同比+8.0%（前值+7.7%）。成屋方面，2024 年 8 月美国成屋销售 386 万套，同比-4.2%（前值-2.2%），降幅较 7 月扩大，环比-2.5%；8 月成屋销售库存 135 万套，同比+22.7%（前值+20.7%）。2024 年 8 月美国成屋销售同比降幅扩大，新建住房销售增速抬升，美联储开启降息周期，美国地产有望迎来复苏，建议关注家居出口链。  家居库存降幅收窄，关注出海企业订单改善。家居批发方面，2024 年 7月美国家居批发商库存为 167.04 亿美元，同比-5.7%（前值-8.5%），家居批发商库销比为 1.89，环比 6 月下降 0.04；家居零售方面，2024 年 7 月美国家居零售库存为 297.79 亿美元，同比-5.7%（前值-6.6%），家居零售库销比为 1.55，环比 6 月下降 0.04。2024 年 7 月美国家居批发商库存、零售库存延续去化，但库存降幅均有所收窄，伴随家居去库逐步进入尾声，补库周期到来，出海企业订单有望迎来改善。  投资建议：受益于出口政策红利、完善的供应链、低人工成本以及成熟的生产工艺优势，我国轻工出口稳健增长，长期看龙头企业海外工厂运营增质提效，全球化布局优势有望显现，市场份额有望向海外布局领先的头部轻工企业集中，看好客户资源优质、制造布局领先、组织管理能力优秀的轻工家居龙头外销业务长期稳健成长。推荐软体龙头顾家家居（603816.SH），建议关注智能家居 ODM 企业匠心家居（301061.SZ）、麒盛科技（603610.SH），保温杯龙头哈尔斯（002615.SZ）、嘉益股份（301004.SZ），办公椅出口龙头永艺股份（603600.SH）、恒林股份（603661.SH）。  风险提示：海外消费需求下滑、原材料及海运价格大幅波动、汇率波动风险 -32%-25%-18%-12%-5%2%轻工制造沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 1 8 月整体出口增速抬升，家具出口降幅收窄 ........................................................................................ 4 1.1 床垫：8 月弹簧/乳胶床垫出口额分别同比+11.2%/+21.2% ........................................................... 4 1.2 沙发：8 月木框架/金属框架沙发出口额分别同比-28.1%/-32.0% ................................................. 6 1.3 PVC 地板：8 月 PVC 地板出口额同比-4.6% .................................................................................. 8 1.4 不锈钢保温杯：8 月出口额同比+27.8%，增速提升 ....................................................................... 9 2 美国 8 月通胀放缓，美联储降息落地 ................................................................................................. 10 3 投资建议 ................................................................................................................................................. 15 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 15 图 1. 中国出口金额累计值（亿美元） ......................................................................................................... 4 图 2. 中国出口金额当月值（亿美元） ......................................................................................................... 4 图 3. 家具及其零件出口额累计值（亿美元） ............................................................................................. 4 图 4. 家具及其零件出口额当月值（亿美元） ..............................................