房地产行业周报(2024年第40周：0930-1006)：一线城市齐松绑，十一销售同比高增

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 房地产 一线城市齐松绑 十一销售同比高增 房地产周报（2024 年第 40 周：0930~1006）  核心结论 分析师 周雅婷 S0800523050001 13828881824 zhouyating@research.xbmail.com.cn 翟苏宁 S0800524040005 13660049336 zhaisuning@research.xbmail.com.cn 相关研究 房地产：多项政策利好打开预期空间 销售环比显著提振—房地产周报（2024 年第 39 周：0923~0929） 2024-09-29 房地产：存量房贷利率下调 多项政策出台宽松窗口打开—9 月 24 日房地产相关政策点评 2024-09-24 房地产：销售延续旺季不旺 基本面弱势下政策预期渐强—房地产周报（2024 年第 38 周：0916~0922） 2024-09-22 市场行情：本周上证综指上涨 11.18%，恒生指数上涨 14.11%，A 股房地产板块上涨 16.59%，H 股内房板块上涨 36.45%。板块涨幅前三融信中国、中梁控股、花样年控股分别上涨 461.73%、178.85%和 170.27%；板块跌幅前三首程控股、新世界发展、ST 迪马分别下跌 7.35%、6.22%和 0%。 新房成交：本周 23 城周新房成交整体环比下降 1.2%，同比上升 127.7%，本年累计同比下降 30.4%；较去年全年增速下降 23pct。一线城市周新房成交整体环比上升 19.3%，同比上升 61.0%，本年累计同比下降 27.6%；较去年全年增速下降 29pct。二线城市周新房成交整体环比下降 17.5%，同比上升 127.0%，本年累计同比下降 33.1%；较去年全年增速下降 24pct。三线城市周新房成交整体环比上升 96.3%，同比上升 726.5%，本年累计同比下降 16.5%；较去年全年增速下降 4pct。 二手房成交：本周 12 城周二手房成交环比下降 43.3%，同比上升 887.4%，本年累计同比下降 1.8%；较去年全年增速下降 35pct。 土地市场：截至上周，100 大中城市土地供应/成交规划建筑面积年度累计同比分别下降 19.9%/下降 13.7%，土地年度累计成交楼面均价同比下降21.7%。上周 100 大中城市土地成交总价 554 亿元，年度累计同比-32.5%；结构上，一线/二线/三线城市年度累计同比分别-40.5%/-34.1%/-25.4%。上周 100 大中城市土地成交溢价率约为 5.3%，其中一线/二线/三线成交溢价率分别为 19.1%/2.4%/5.4%。 板块估值：本周 A 股地产开发商 P/E、P/B 平均值分别为 18.7x/0.6x；H 股地产开发商 P/E、P/B 平均值分别为 8.1x/0.5x；中介服务公司 P/E、P/B 平均值分别为 64.3x/1.7x；A/H 股物业公司 P/E、P/B 平均值分别为 13.1x/2.1x。 投资建议：十一假期前四座一线城市均出台新一轮宽松政策，其中广州完全取消限购，北京上海深圳部分放松限购，四座城市均下调首付要求，配合早先出台利好营造了积极政策氛围。假期期间销售市场走强，高频数据显示新房成交同比涨幅+127.7%，二手房成交同比+887.4%。尽管有基数效应等因素，但同比修复仍表明政策为市场带来了积极预期。后续关注政策效果持续性，以及房地产政策之外的其他政策能否持续带动信心修复，当前基本面验证仍需时间，以政策叙事积极方向对待，同时注意个股短期回调风险。推荐二手房交易中介龙头贝壳、深圳城中村改造龙头天健集团、区域龙头滨江集团、优质国企越秀地产，建议关注央国企行业龙头华润置地、中国海外发展，品质类房企绿城中国，具备商业现金流的民企龙湖集团、新城控股。 风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。 证券研究报告 2024 年 10 月 7 日 行业周报 | 房地产 西部证券 2024 年 10 月 07 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 本周市场回顾：A 股/H 股板块均跑赢大盘 ...................................................................... 3 二、 行业成交数据情况 ........................................................................................................... 3 2.1 本周新房成交数据：假期成交同比大幅上涨，环比接近走平略有下探 ........................ 3 2.2 本周二手房成交数据：同比大幅上涨，环比转负 ........................................................ 4 2.3 上海市场成交数据：新房同环比显著走强 二手房环比下降同比显著上涨 .................. 5 三、 土地市场情况 .................................................................................................................. 6 四、 行业政策及新闻 .............................................................................................................. 7 五、 行业观点&板块估值 ........................................................................................................ 8 5.1 行业观点 ...................................................................................................................... 8 5.2 板块估值 ...................................................................................................................... 9 图表目录 图 1：板块走势与大盘比较（截至 10 月 4 日收盘价） ............................................................ 3 图 2：23 城新房周度成交情况 ..........................