造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：8月机制纸及纸板产成品库存环比增长2.7%

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 ⚫ 本周轻工制造行业指数下跌 7.01%，跑输大盘 3.75pct；造纸子板块下跌 5.58%，跑输大盘 2.33pct。本周沪深 300 指数下跌 3.25%，轻工制造(申万)指数下跌7.01%，跑输沪深 300 指数 3.75pct，在 28 个申万一级行业中位列第 23 位；二级行业中，造纸子板块下跌 5.58%，跑输大盘 2.33pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、包装印刷、文娱用品以及家具板块，分别下跌 5.58%、6.68%、7.01%、8.10%。 产业链数据跟踪 ⚫ 本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；智利阔叶浆外盘价格维稳，现货价格分化；溶解浆价格下跌。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌 10 元/吨；美废、欧废、日废 OCC 东南亚主港 CIF 价格维稳；（2）本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌 11 元/吨、针叶木浆现货价格上涨 23 元/吨；2024年 9 月下旬中国两大港口木浆库存合计 158 万吨，环比下降 9.0%；（3）本周溶解浆价格下跌 100 元/吨。 ⚫ 本周双胶纸、白卡纸价格下跌，低档箱板纸价格上涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌 28 元/吨，铜版纸价格维稳，白卡纸价格下跌25 元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨 11 元/吨。 ⚫ 本周文化纸、白卡纸盈利水平下降，铜版纸、箱板纸盈利水平提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周下降 23-36 元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企增加 1 元/吨，大型纸企下降 12 元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降 22-30 元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸增加 14元/吨，高档箱板纸下降 1 元/吨 ⚫ 8 月机制纸及纸板产成品库存环比增长 2.7%。（1）机制纸及纸板 2024 年 1-8 月累计产量 10318 万吨，同比增长 13.2%；8 月当月产量 1375 万吨，同比增长12.3%；（2）经剔除价格因素影响，2024 年 8 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长 11.5%，环比增长 2.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2024 年1-8 月累计同比增加 0.5%；出口量方面，1-8 月累计同比增加 17.7%。 ⚫ 伴随 Suzano Cerrado 以及联盛商品浆新产能的集中投产，近期海外阔叶浆外盘报价连续大幅下调，外盘浆价的回落有助于头部纸企逐步释放成本压力。同时考虑到当前纸浆现货价格已处于阶段性磨底阶段，叠加下游需求逐步转入传统旺季，预计文化纸、特种纸价格或逐步企稳，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持)。废纸系纸种方面，近期国废价格小幅回升，中国进口瓦楞纸明显减量，伴随下半年下游转入传统消费旺季，箱板瓦楞纸行业有望持续修复，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)、山鹰国际(600567，增持)。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2024 年 10 月 13 日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524090001 本周木浆系纸品价格下跌，废纸系纸品价格维稳：——造纸产业链数据每周速递（2024/09/28） 2024-09-29 8 月电热咖啡机、面包机、多士炉、搅拌机出口额同比有所增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/09/28） 2024-09-29 8 月扫地机线上销售额同比有所增长：—— 地 产 后 周 期 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2024/09/21） 2024-09-23 8 月机制纸及纸板产成品库存环比增长2.7% ——造纸产业链数据每周速递（2024/10/12） 看好（维持） 造纸轻工行业行业周报 —— 8月机制纸及纸板产成品库存环比增长2.7% 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1、行情回顾（2024/10/07-2024/10/13） ....................................................... 4 2、产业链数据跟踪：8 月机制纸及纸板产成品库存环比增长 2.7% ................ 5 2.1 原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；智利阔叶浆外盘价格维稳，现货价格分化；溶解浆价格下跌........................................................................................................... 6 2.2 成品纸：本周双胶纸、白卡纸价格下跌，低档箱板纸价格上涨 .................................... 7 2.3 盈利水平：本周文化纸、白卡纸盈利水平下降，铜版纸、箱板纸盈利水平分化 ........... 8 2.4 8 月机制纸及纸板产成品库存环比增长 2.7% ................................................................ 9 风险提示 ...................................................................................................... 10 造纸轻工行业行业周报 —— 8月机制纸及纸板产成品库存环比增长2.7% 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：本周轻工制造行业指数下跌 7.01%，造纸子板块下跌 5.58% ............................................. 4 图 2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第 23 位 ................................................................. 4 图 3：本周