轻工社零行业数据月度跟踪：9月家具社零同比+0.4%，增速由负转正

轻工制造 / 行业投资策略月报 / 2024.10.18 请阅读最后一页的重要声明！ 9 月家具社零同比+0.4%，增速由负转正 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 吕明璋 SAC 证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《家具销售增长明显，政策效应有望持续释放》 2024-10-13 2. 《促消费政策效果显现，关注相关家居转债》 2024-10-13 3. 《政策提振家装需求，关注相关家居转债》 2024-10-01 轻工社零数据月度跟踪 核心观点  2024 年 9 月社零总额同比+3.2%，增速环比+1.1pct。2024 年 9 月社零总额 4.11 万亿元（+3.2%，前值+2.1%），除汽车以外的消费品零售额 3.66 万亿元（+3.6%，前值+3.3%）。2024 年 9 月市场销售整体向好，增速环比提升。  2024 年 9 月家具类社零同比+0.4%，增速转正。分品类来看，家具方面，2024 年 9 月家具零售额同比+0.4%（前值-3.7%），增速环比+4.1pct；日用品方面，2024 年 9 月日用品零售额同比+3.0%（前值+1.3%），增速环比+1.7pct；纺织服饰方面，2024 年 9 月服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比-0.4%（前值-1.6%），降幅延续收窄；文化办公用品方面，2024 年 9 月零售额同比+10.0%（前值-1.9%），增速环比+11.9pct。2024 年 9 月轻工各品类社零增速均有所回升，其中家具、文化办公用品销售改善明显。据发改委消息，支持消费品以旧换新的 1500 亿元超长期特别国债资金已于 8 月初全部下达到地方，官方真金白银促进家装厨卫以旧换新，伴随“金九银十”、“双十一”等重要消费节点到来，促消费政策有望持续发力显效。  住宅销售、竣工降幅收窄，新开工降幅扩大，政策助力止跌回稳。地产端，2024 年 9 月住宅销售面积同比-11.0%（前值-12.6%），降幅有所收窄；2024年 9 月住宅新开工面积同比-17.7%（前值-17.0%），降幅扩大 0.7pct；2024 年9 月住宅竣工面积同比-30.1%（前值-33.9%），降幅收窄 3.8pct。2024 年 9 月住宅销售、竣工面积降幅有所收窄，新开工面积降幅扩大，整体地产数据仍承压。9 月 24 日，人民银行宣布降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，统一首套房和二套房的房贷最低首付比例。9 月 26 日，政治局会议强调，要促进房地产市场止跌回稳，推动构建房地产发展新模式。政策组合拳落地，房地产市场有望止跌回稳，关注政策效果逐步释放。  投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居 （ 603833.SH ）， 一 体 两 翼 战 略 稳 步 推 进 的 软 体 家 居 龙 头 顾 家 家 居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富、渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。  风险提示：宏观经济增长放缓风险；地产销售下滑；市场竞争加剧 -30%-20%-11%-1%8%18%轻工制造沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 图1.社会消费品零售总额累计值（亿元） 图2.社会消费品零售总额当月值（亿元） 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 图3.除汽车以外的消费品零售额累计值（亿元） 图4.除汽车以外的消费品零售额当月值（亿元） 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 图5.家具类零售额累计值（亿元） 图6.家具类零售额当月值（亿元） 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%01000002000003000004000005000002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-08中国:社会消费品零售总额:累计值同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%010000200003000040000500002020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-06中国:社会消费品零售总额:当月值同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%01000002000003000004000005000002020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-06中国:社会消费品零售总额:除汽车以外的消费品零售额:累计值同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%010000200003000040000500002020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-06中国:社会消费品零售总额:除汽车以外的消费品零售额:当月值同比-40%-20%0%20%40%60%80%05001000150020002020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-06中国:零售额:家具类:累计值同比-40%-20%0%20%40%60%80%0501001502002502020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-08中国:零售额:家具类:当月值同比 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略月报/证券研究报告 图7.日用品类零售额累计值（亿元） 图8.日用品类零售额当月值（亿元） 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 图9