专题策略报告：流动性跟踪(10月第1期)，市场情绪上升，流动性边际宽松

策 略 研 究 2024.10.14 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 专 题 策 略 报 告 市场情绪上升，流动性边际宽松 ——流动性跟踪（10 月第 1 期） 分析师 芦哲 登记编号：S1220523120001 联系人 徐嘉奇 付原 相 关 研 究 《新化债周期，新“第一资金池”——策略周末谈（10 月第 2 期）》2024.10.13 《 前路灿灿》2024.10.08 《新机遇下的整合之道：分析 2024 年并购重组趋势》2024.10.08 《流动性边际宽松，增量资金入场 ——流动性跟踪（9 月第 4 期）》2024.10.07 《【方正研究】政策围读：央行新资金泼墨何方？》2024.10.06 《市场情绪回升，微观流动性偏紧——流动性跟踪（9 月第 3 期）》2024.09.24 股市资金 ⚫ 资金供给：杠杆资金流入，两融余额环比上升，新成立偏股型基金份额减少，ETF 份额增加 （1）杠杆资金：融资净买入 1504 亿元，两融余额环比上升约 1395.08 亿元 （2）公募基金：新成立偏股型基金份额减少 （3）ETF：ETF 份额增加 45.67 亿份，电子、其他科技净申购额较高 ⚫ 资金需求：限售股解禁规模环比减小，大股东减持增多 （1）IPO 及定增：IPO 融资规模环比扩大，定增规模为 0 亿元 （2）限售股解禁与产业资本净减持：限售股解禁规模环比缩小，重要股东净减持增加 市场情绪 ⚫ 总览：恐慌指数下跌，机构情绪下跌，游资情绪上升 ⚫ 量：A 股成交额和换手率环比下降，行业轮动及分化强度环比下降 （1）成交额：本周沪深 A 股成交额占流通市值比重环比下降 （2）换手率：本周沪深 A 股换手率环比下降 （3）拥挤度：本周沪深 A 股拥挤度环比上升 （4）涨停数量占比：本周沪深 A 股涨停数量占比环比上升 （5）RSI：本周沪深 A 股 RSI 环比上升 （6）轮动及分化强度：行业轮动及分化强度下降 ⚫ 价：风险溢价环比下降 （1）AH 溢价：医药生物、商贸零售、钢铁等行业 AH 溢价水平较高 （2）风险溢价：本周沪深 A 股风险溢价率环比下降 宏观环境 ⚫ 量：本周净投放资金-13482 亿元 （1）基础货币投放：本周货币净投放-13482 亿元，资金面整体收紧 （2）信用货币派生：8 月 M2-M1 剪刀差扩大，新增社融环比上升，金融机构新增人民币贷款环比上升 ⚫ 价：SHIBOR 隔夜利率下行，9 月 5 年期 LPR 保持不变 （1）货币市场：长短期 SHIBOR 利率下降，R001 利率下行，R007 利率上行 （2）债券市场：国债期限利差、企业债信用利差变动方向分化，票据收益率总体下降 （3）信贷市场：9 月 1 年期和 5 年期 LPR 较上期均保持不变 （4）外汇市场：人民币汇率有所贬值，中美利差倒挂幅度扩大 （本篇报告数据的时间区间为 2024 年 10 月 8 日—2024 年 10 月 11 日） 风险提示：地缘政治不确定性；国内经济复苏不及预期；海外经济衰退超预期等。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 专题策略报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 正文目录 1 股市资金：杠杆资金流入，ETF 份额增加，资金需求总体上升 ........................................... 5 1.1 资金供给：杠杆资金流入，两融余额环比上升，新成立偏股型基金份额减少，ETF 份额增加 .......... 5 1.2 资金需求：限售股解禁规模环比减小，大股东减持增多 .......................................... 8 2 市场情绪：A 股成交额和换手率环比下降，市场情绪上升 .............................................. 10 2.1 市场情绪：恐慌指数下跌，机构情绪下跌，游资情绪上升 ....................................... 10 2.2 量：A 股成交额和换手率环比下降，行业轮动及分化强度环比下降 ............................... 11 2.3 价：风险溢价环比下降 .................................................................... 18 3 宏观环境：央行净投放资金-13482 亿元，9 月 5 年期 LPR 保持不变 ...................................... 20 3.1 量：本周净投放资金-13482 亿元 ............................................................ 20 3.2 价：SHIBOR 隔夜利率下行，9 月 5 年期 LPR 保持不变 ........................................... 22 4 风险提示 ....................................................................................... 26 专题策略报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表目录 图表 1: 两融余额及其占 A 股流通市值比........................................................... 5 图表 2: 两融交易额及其占 A 股成交额比........................................................... 5 图表 3: 各行业融资净买入 ...................................................................... 5 图表 4: 新成立偏股型基金份额 .................................................................. 6 图表 5: 主动型基金股票仓位 .................................................................... 6 图表 6: ETF 份额变化 ........................................................................... 6 图表 7: 主题类 ETF 净申购情况 .................................................................. 6 图表 8: 行业类 ETF 净申购情况 ............................