食品饮料行业周报（24年第43周）：政策加码预期修复，建议关注秋季糖酒会

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年10月21日优于大市食品饮料周报（24 年第 43 周）政策加码预期修复，建议关注秋季糖酒会核心观点行业研究·行业周报食品饮料优于大市·维持证券分析师：张向伟证券分析师：杨苑021-60933124zhangxiangwei@guosen.com.cn yangyuan4@guosen.com.cnS0980523090001S0980523090003证券分析师：柴苏苏联系人：张未艾021-61761064021-61761031chaisusu@guosen.com.cnzhangweiai@guosen.com.cnS0980524080003联系人：王新雨021-60875135wangxinyu8@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料行业 10 月投资策略及三季报前瞻：双节动销平淡，白酒渠道进入去库存阶段》 ——2024-10-14《食品饮料周报（24 年第 42 周）-部分酒企放缓市场节奏，餐饮供应链或将率先受益政策催化》 ——2024-10-14《食品饮料周报（24 年第 41 周）-政策催化板块大幅反弹，国庆动销环比改善》 ——2024-10-08《食品饮料周报（24 年第 39 周）-中秋节后需求回落，茅台首次注销式回购提振信心》 ——2024-09-23《食品饮料周报（24 年第 38 周）-中秋节消费较弱，静待板块需求改善》 ——2024-09-19本周（2024 年 10 月 14 日至 10 月 20 日）食品饮料板块-3.72%，跑输上证指数 4.57pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为万辰集团、岩石股份、泉阳泉、莲花健康和威龙股份。白酒：进入四季度淡季，建议关注秋季糖酒会。需求压力下酒企积极谋变，组织及品牌建设工作持续推进。贵州茅台10 月 14 日召开茅台传承人座谈会，总经理王莉表示未来需要落实“三个转型”，精准推展客户、把握年轻人消费偏好、满足消费者情感需求。香港特区降低烈酒进口关税，包括白酒在内的烈酒 200 港元以上部分的税率由 100%减至 10%，香港地区中华人影响力较大，此次降税进一步打开白酒行业出海空间。本周箱装茅台批价下降 20 元至 2280 元，散装茅台批价上涨 10 元至 2250 元，箱飞批价下跌系发货后正常现象，普五及高度国窖批价环比持平。本周（10.14-10.18）白酒 SW 下跌3.64%，估值下滑三季报盈利预测下修预期，后半周政策导向积极股价跟随大盘有所回升。下周（10.24-30 日）2024 年秋季糖酒会将在深圳举办，建议关注行业及公司动向。个股推荐方面，优选业绩能见度较高的五粮液、贵州茅台，今年业绩兑现确定性较强、品牌势能向上的迎驾贡酒、今世缘等，以及改革成效逐步显现、股息率性价比较高的口子窖。大众品：三季度需求仍有压力，政策加码有望改善。啤酒：第三季度需求仍有压力，政策加码有望促进啤酒行业企稳改善，坚守高业绩确定性个股。速冻食品：社零餐饮收入环比下滑，期待行业第四季度经营改善。休闲食品：第三季度零食企业收入端表现或有分化，看好渠道扩张能力强的或核心品类成长性强的个股。调味品：板块三季报表现预计维持韧性，建议关注渠道动销与信心改善。乳制品：龙头乳企双节合计小幅增长，政策加码有望改善长端渗透率。软饮料：旺季过后竞争有望边际转弱，华润饮料拟 H 上市。投资建议：本周推荐组合为五粮液、贵州茅台、迎驾贡酒、今世缘、口子窖等。风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E600519.SH贵州茅台优于大市1,525.61,916,48069.7880.9421.918.8600809.SH山西汾酒优于大市204.0248,88510.7813.2118.915.4000568.SZ泸州老窖优于大市147.0216,35310.9713.2013.411.1000858.SZ五粮液优于大市133.4517,8848.749.7915.313.6603345.SH安井食品优于大市80.923,7285.816.7513.912.0002304.SZ洋河股份优于大市83.6125,8797.167.8811.710.6002847.SZ盐津铺子优于大市39.210,7672.463.1815.912.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：政策加码预期修复，建议关注秋季糖酒会 .............................. 41.1 白酒：进入四季度淡季，建议关注秋季糖酒会 .......................................... 41.2 大众品：三季度需求仍有压力，政策加码有望改善 ...................................... 42 周度重点数据跟踪 ............................................................ 72.1 行情回顾：本周（2024 年 10 月 13 日至 10 月 20 日）食品饮料板块下跌 3.72%，跑输上证指数 4.57pct...................................................................................... 72.2 白酒：本周箱装飞天批价继续下跌，散装飞天上涨，普五、国窖批价持平 .................. 92.3 大众品：棕榈油成本环比有所上升，其余原材料成本环比呈下降趋势 ..................... 102.4 本周重要事件 ..................................................................... 132.5 下周大事提醒 ..................................................................... 13风险提示 ..................................................................... 14请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： A 股各行业本周涨跌幅 .................................................................7图2： A 股各行业年初至今涨跌幅 .............................................................7图3： 食品饮料细分板块本周涨跌幅 ....................................................