机械设备行业制造成长周报（第10期）：首个人形机器人半程马拉松举行，工信部推动人形和低空发展

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年04月23日优于大市制造成长周报（第 10 期）首个人形机器人半程马拉松举行，工信部推动人形和低空发展核心观点行业研究·行业周报机械设备优于大市·维持证券分析师：吴双证券分析师：杜松阳0755-819813620755-81981934wushuang2@guosen.com.cn dusongyang@guosen.com.cnS0980519120001S0980524120002联系人：张宇翔0755-81981897zhangyuxiang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《制造成长周报（第 9 期）-星动纪元发布最新灵巧手演示，宇树科技发布机器人拳击视频》 ——2025-04-15《机械行业 4 月投资策略-3 月制造业景气回升，4 月重点关注自主可控及内需价值成长方向》 ——2025-04-08《制造成长周报（第 8 期）-中方对美进行关税反制，合肥设立百亿元未来产业基金》 ——2025-04-08《制造成长周报（第 7 期）-智元机器人召开首次供应商大会，英伟达发布全球首个开源通用人形机器人基础模型》 ——2025-03-31《制造成长周报（第 6 期）-波士顿动力展示拟人动作，宇树 G1完成首次侧空翻和鲤鱼打挺》 ——2025-03-23行业动态：人形机器人-4 月 19 日，全球首个人形机器人半程马拉松开赛，天工机器人夺冠；4 月 15 日，何小鹏表示 AI 机器人研发难度远超AI 汽车；4 月 15 日，第二届中国人形机器人与具身智能产业大会召开；4 月 16 日，戴盟家族产品正式发布，加速具身智能产业化进程。低空经济-4 月 15 日，第五届消博会首次设立低空经济展示专区。深海科技-4月 14 日，2025 年海南自贸港深海产业推介会召开。政府新闻：人形机器人-4 月 16 日，工信部启动人形机器人标准研究计划。低空经济-4 月 17 日，国家发改委召开低空经济发展专题会议；4月 18 日，工信部将从四方面重点发力加快低空经济增长。公司动态：人形机器人-4 月 14 日，均胜集团与智元机器人达成战略合作；4 月 14 日，上汽集团联合多家企业成立具身智创创投合伙企业；4月 14 日，诺力股份与浙大机器人研究院战略合作签约。热点事件点评：4 月 19 日，全球首个人形机器人半程马拉松比赛完成，天工机器人夺冠。从此次事件可以看到：1）从产业发展的角度看，此次比赛客观展示了当前人形机器人的发展水平，我们认为人形机器人仍处于从 0 到 1 的萌芽期，从小幅量产到真正产业化还需要时间和耐心，不过从发展速度看过去 3 年人形机器人发展迅速，且迭代加速，短期呈现的问题指明了未来优化的方向，当前的一小步推动了人形未来发展应用的一大步；2）本次比赛指明产业发展的优化方向：关节散热难度大、关节耐用性有更高要求、续航等仍需进一步迭代优化；3）从投资的角度看，建议从中长期维度把握高确定性、卡位稀缺的环节，优选 T 链供应商&实力强卡位好的公司，建议重点关注【恒立液压】【汇川技术】【绿的谐波】【鸣志电器】【龙溪股份】【蓝思科技】【金帝股份】，从弹性上重视增量环节：a、关节耐用性对硬件提出了更高要求，要求连接件更抗冲击，关节更耐摩擦及磨损等，天工机器人和松延动力脚踝处均采用了关节轴承+连杆的结构，建议重点关注卡位好的【龙溪股份】；其他增量环节关注：b、解决关节散热潜在技术方向：导热材料或液冷散热方向，c、提升续航的轻量化材料或更高密度电池方向等。事件前瞻：2025 年 4 月 23 日，特斯拉将举行 2025 年一季度业绩交流会；2025 年 4 月 25 日至 26 日，中国人形机器人生态大会将于上海举办。本周重点关注标的-聚焦自主可控&内需价值成长方向：龙溪股份、应流股份、鼎阳科技、普源精电、汇成真空、广电计量。行业投资观点1、人形机器人：从价值量和卡位上把握空间及确定性（优选 T 链供应商&实力强卡位好的公司），从股票弹性上重点寻找增量环节，重点关注：1）关节模组：【恒立液压】【汇川技术】【震裕科技】【蓝思科技】；2）灵巧手：【兆威机电】【雷赛智能】【蓝思科技】等；3）减速器环节：【绿的谐波】【国茂股份】【金帝股份】；4）丝杠环节：【恒立液压】【绿的谐波】【震裕科技】；5）关节轴承+连杆：【龙溪股份】；6）电机环节：【兆威机电】【雷赛智能】【伟创电气】【步科股份】【星德胜】等；7）本体及代工：【蓝思科技】【中坚科技】【永创智能】【博请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告众精工】；8）传感器：【汉威科技】；9）设备：【博众精工】【秦川机床】；10）其他：【德马科技】【国机精工】【东华测试】等。2、AI 基建：AI 需求拉动数据中心资本开支持续增长，燃气轮机和冷水机组等环节将充分受益，重点关注【汉钟精机】【冰轮环境】【应流股份】【豪迈科技】【联德股份】【同飞股份】。3、自主可控-国产化率低：通用电子测量仪器重点关注【普源精电】【鼎阳科技】【优利德】；光刻机真空镀膜设备重点关注【汇成真空】。4、低空经济：低空经济产业进展迅速基建先行，全国低空交通“一张网”项目启动，统一标准构建空管网络，整机和核心零部件（发动机/电机）会是产业发展核心环节，重点关注【应流股份】【宗申动力】等。5、智能焊接机器人：智能焊接在钢结构行业已开始从 0 到 1 放量，长期来看智能焊接机器人市场近千亿，重点关注【柏楚电子】。6、3D 打印：3D 打印作为增材制造技术，在制造领域有实现复杂结构、轻量化、缩短研发周期等优势，随技术成熟将在航空航天、3C 等各领域实现应用打开市场空间，重点关注【铂力特】【华曙高科】。7、深海科技：《2025 年政府工作报告》首提深海科技，标志着从技术探索向产业化应用的战略转型，聚焦方向涉及深海资源开发、深海智能装备、深海信息化等，重点关注【中国船舶】【中集集团】【杰瑞股份】。风险提示：行业下游需求不及预期，技术发展不及预期的风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023A2024E2023A2024E688017.SH绿的谐波优于大市133.432440.500.34267396603728.SH鸣志电器优于大市56.582370.340.20168288300124.SZ汇川技术优于大市62.801,6921.781.843534003021.SZ兆威机电优于大市109.552631.050.91104121002979.SZ雷赛智能暂无41.011260.450.699159601100.SH恒立液压优于大市68.729211.861.923736002779.SZ中坚科技优于大市94.151240.360.54258176603915.SH国茂股份优于大市14.64960.600.472431002046.SZ国机精工暂无14.41770.490.532927688360.SH德马科技优于大市19.18360.710.672729603270.SH金帝股份优于大市21.74480.74-29