电子行业月度观点：聚焦消费电子5G板块及半导体国产替代龙头

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 34 [Table_Page] 投资策略月报|电子 证券研究报告 [Table_Title]电子行业月度观点 聚焦消费电子 5G 板块及半导体国产替代龙头 [Table_Summary]核心观点： 聚焦消费电子 5G 板块及半导体国产替代龙头随着华为发布 5G 手机后，三星/vivo/小米发布了 5G 手机，当前阶段，我们认为消费电子核心关注点仍在于 5G 智能终端的机会，建议关注光学和物联网两个重要产业方向。另一方面，华为事件后半导体吹响了国产替代号角，在政策、资金、下游需求多重因素共振的作用下，国产半导体迎来发展机遇，建议关注中国大陆优质半导体企业的成长机会。 半导体：行业景气度 9 月继续边际改善整体景气度表现方面，最新数据显示全球半导体销售额同比跌幅仍然较大，但从子板块来看，代工封测单月营收增速 9 月进一步增长加速，显示后续景气度有望改善。同时中国大陆对半导体产业政策扶持力度、以及产业链加速国产替代的大趋势不会因为中美贸易摩擦影响而改变，当前时点我们建议把握中国大陆半导体优质标的成长机遇，建议关注汇顶科技、韦尔股份、卓胜微、兆易创新、圣邦股份、澜起科技、中微公司、北方华创、北京君正、闻泰科技、长电科技、华天科技、晶方科技。 消费电子：9 月中国大陆智能机出货跌幅略扩大，台股表现继续向好7 月-10 月上旬华为、三星、vivo、小米已经发布 5G 手机，同时明年领导品牌有望批量供货 5G 版本机型，安卓 5G 手机渗透率也有望快速提升；同时智能手机三摄渗透与像素提升的趋势进一步得到确认；新型硬件也有望不断出现。建议关注立讯精密、大族激光、歌尔股份、信维通信、长信科技、联创电子、水晶光电、中石科技。 安防监控：实体清单事件影响有限，招投标数据 9 月边际改善海康威视和大华股份两家公司对进入美国实体清单事件已经做了充分的预案和准备工作，我们认为两家公司的中长期业务稳定性不受影响，继续看好智能视频物联的大趋势下两家公司的长期成长性。同时最新的招投标数据显示 9 月单月边际改善，我们认为今年两家公司有望实现业绩增速逐季改善，大华股份除了行业因素外叠加有自身管理改善逻辑。 周期品：9 月 LCD 面板价格继续下跌，5G PCB 拉货明显面板方面，大尺寸 LCD 面板价格 9 月继续下跌，但 Q3 伴随韩厂部分LCD 产能逐步退出，行业供需有望边际改善，建议关注龙头公司京东方 A。PCB 方面，软板 HDI 表现亮眼，5G 通信 PCB 开始放量，建议关注东山精密、鹏鼎控股、深南电路、沪电股份、景旺电子、胜宏科技、弘信电子，以及覆铜板领域的生益科技和华正新材；LED 方面，行业底部区域逐步确认，建议关注三安光电、华灿光电、洲明科技、利亚德、国星光电。 风险提示行业景气度下滑的风险；行业竞争格局恶化的风险等。[Table_Grade]行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2019-10-13 [Table_PicQuote]相对市场表现 [Table_Author]分析师： 许兴军 SAC 执证号：S0260514050002 SFC CE No. BOI544 021-60750532 xuxingjun@gf.com.cn 分析师： 王亮 SAC 执证号：S0260519060001 021-60750632 gfwangliang@gf.com.cn 分析师： 王璐 SAC 执证号：S0260517080012 021-60750632 wanglu@gf.com.cn 分析师： 余高 SAC 执证号：S0260517090001 021-60750632 yugao@gf.com.cn 分析师： 彭雾 SAC 执证号：S0260519030001 021-60750604 pengwu@gf.com.cn 请注意，王亮,王璐,余高,彭雾并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Contacts]联系人： 王昭光 021-60750632 wangzhaoguang@gf.com.cn 联系人： 蔡锐帆 cairuifan@gf.com.cn -6%7%20%34%47%61%10/1812/1802/1904/1906/1908/19电子沪深30022820934/43348/20191014 15:05 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 34 [Table_PageText] 投资策略月报|电子 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 汇顶科技 603160 CNY 200.51 2019/09/06 买入 228.00 4.56 5.45 43.97 36.79 46.58 39.09 33.7 28.7 韦尔股份 603501 CNY 99.00 2019/08/27 买入 101.30 0.34 0.71 291.18 139.44 310.92 170.32 8.8 15.3 卓胜微 300782 CNY 364.33 2019/07/14 买入 226.10 3.23 4.54 112.80 80.25 104.39 74.66 19.3 21.3 兆易创新 603986 CNY 141.20 2019/08/25 买入 136.80 1.61 2.28 87.70 61.93 74.70 52.54 10.3 12.8 大族激光 002008 CNY 36.65 2019/09/22 买入 44.40 0.81 1.53 45.25 23.95 33.95 17.52 9.5 15.2 立讯精密 002475 CNY 27.20 2019/08/21 买入 28.40 0.71 1.01 38.31 26.93 29.22 21.33 18.7 21.0 信维通信 300136 CNY 37.50 2019/07/23 买入 29.50 1.18 1.44 31.78 26.04 23.17 17.84 23.8 22.5 领益智造 002600 CNY 10.38 2019/07/04 买入 7.82 0.34 0.38 30.53 27.32 25.42 20.29 19.1 17.5 长信科技 300088 CNY 7.64 2019/08/23 买入 10.25 0.41 0.53 18.63 14.42 11.17 8.30 17.1 19.3 联创电子 002036 CNY 14.64 2019/09/09 买入 16.10 0.46 0.68 31.83 21.53 15.87 11.98 12.8 15.9 欣旺达 30020