房地产行业：24年10月REITs月报，REITs纳入互换便利，Q3业绩环比回升

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 32 [Table_Page] 跟踪分析|房地产 证券研究报告 [Table_Title] 房地产行业:24 年 10 月 REITs 月报 REITs 纳入互换便利，Q3 业绩环比回升 [Table_Summary] 核心观点：  10 月 REITs 纳入互换便利，广州打造不动产资管生态平台。据人民银行网站，10 月 18 日人民银行、证监会印发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》，其中明确公募 REITs 可作为互换便利质押品，有助于机构投资者利用其持有 REITs 份额及时补充资金。据广州金管局网站，10 月 10 日广州市委印发《关于推动广州市不动产资产管理业态发展的若干措施》，打造不动产私募基金份额交易、不动产资产信息、不动产资产管理服务等 3 个平台，建设不动产资产管理业态生态圈，推动资本与不动产资产充分融合，提升市场不动产管理综合能力。据中国日报网，10 月 27 日上交所副总经理王红表示将推进 REITs 指数化产品的落地，届时将提升 REITs 流动性。  10 月 C-REITs 综合收益指数微降，市场交易活跃度回升。根据 Wind数据，10 月 C-REITs 综合收益指数下降 0.50%，日均换手率 0.70%。截至 10 月 31 日，中国 C-REITs 市场上市基金总数 47 只，总规模达1263.26 亿元，环比上升 12.86 亿元，增幅 1.03%。10 月发行 2 单项目，合计规模 25.82 亿元。月末 REITs 流通盘市值 612.29 亿元，环比上升 6.65 亿元，增幅 1.10%。10 月总交易量 18.59 亿份，环比增加3.62 亿份，增幅 22.66%，活跃度回升。10 月 C-REITs 整体走势强于股指，弱于债指，整月行情受股市影响弱，逐渐形成独立行情。具体板块来看，10 月除消费以外的 6 个子板块全部出现下滑，消费板块中华夏华润 REIT 上涨 3.99%，华夏大悦城 REIT 首发上涨 1.44%，拉动消费板块上涨；保租房板块下滑 2.65%，系 Q3 可分配金额下滑叠加估值水平较高；高速公路板块下滑 0.79%，系 Q3 收入及可分配金额下滑。单个标的方面，10 月招商蛇口保租房 REIT 涨幅最高，为 5.94%；其日均换手率也最高，为 5.27%。  24Q3 整体业绩环比好转，但表现仍不及 23 年同期。据 Wind 数据，41 单 REITs 在 24Q3 实现收入 35.46 亿元，可比口径环比上升 8.52%，可比口径同比下降 8.35%；24Q3 实现可分配金额 21.90 亿元，可比口径环比上升 37.01%，可比口径同比下降 16.03%。24Q1 至 Q3，可比项目收入同比下降 1.52%，可分配金额同比下降 10.42%。分板块看，收入端保租房板块同环比、24 年前三季度均实现增长，经营韧性较强；可分配金额方面仓储物流板块同环比、24 年前三季度均实现增长，表现较好。24 年前三季度收入及可分配金额下滑压力主要来源于高速公路及水电公用板块，系基础设施资产运行情况变化所致。  风险提示。基金价格存在波动风险；基金管理人限于知识、经验或带来的管理风险；如政策发生变化，或导致基础设施收入降低的风险等。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-11-19 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 郭镇 SAC 执证号：S0260514080003 SFC CE No. BNN906 021-38003639 guoz@gf.com.cn [Table_Contacts] 联系人： 胡正维 021-38003800 huzhengwei@gf.com.cn -34%-23%-12%-2%9%20%11/2301/2404/2406/2409/2411/24房地产沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 32 [Table_PageText] 跟踪分析|房地产 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 收盘价 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 万科 A 000002.SZ 人民币 9.10 2024/7/14 买入 8.41 -0.83 0.04 - 227.5 13.7 9.9 -4.00% 0.20% 招商蛇口 001979.SZ 人民币 10.63 2024/9/7 买入 12.17 0.78 0.85 13.6 12.5 10.4 9.2 5.60% 5.80% 新城控股 601155.SH 人民币 13.81 2023/4/11 买入 21.94 1.77 2.47 7.8 5.6 6.3 7.2 6.00% 7.80% 金地集团 600383.SH 人民币 5.07 2023/9/21 买入 11.56 1.09 1.10 4.7 4.6 11.5 18.0 6.60% 6.20% 建发股份 600153.SH 人民币 9.39 2024/9/6 买入 10.58 1.20 1.38 7.8 6.8 3.4 4.1 4.80% 5.20% 华发股份 600325.SH 人民币 6.70 2024/8/12 买入 9.39 0.85 1.02 7.9 6.6 10.2 4.5 9.60% 10.30% 滨江集团 002244.SZ 人民币 9.92 2024/9/5 买入 11.33 0.93 1.04 10.7 9.5 3.2 3.2 10.20% 10.20% 首开股份 600376.SH 人民币 2.63 2023/5/3 买入 5.84 0.31 0.51 8.5 5.2 18.3 14.0 2.80% 4.40% 万科企业 02202.HK 港币 9.83 2024/7/14 买入 6.16 -0.83 0.04 - 245.8 13.7 9.9 -4.00% 0.20% 中国海外发展 00688.HK 港币 11.22 2024/9/6 买入 17.81 2.12 2.27 5.3 4.9 4.0 3.7 5.90% 5.90% 中国海外宏洋集团 00081.HK 港币 2.30 2024/8/25 买入 2.27 0.52 0.57 4.4 4.0 1.7 1.5 5.