建材行业周报：“以旧换新”政策明年有望延续，继续关注四条主线

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 建筑材料 “以旧换新”政策明年有望延续 继续关注四条主线 建材行业周报 20241125-20241201  核心结论 分析师 李华丰 S0800521070003 18516181967 lihuafeng@research.xbmail.com.cn 相关研究 1、水泥：本周全国水泥均价 428.2 元/吨，环比-0.33 元/吨（-0.08%），同比+49.33 元/吨（+13.02%）。全国水泥煤炭价差 318.06 元/吨，环比-0.20 元/吨（-0.06%），同比+64.01 元/吨（+25.19%）。全国库容比 66.38%，环比-0.38pct，同比-5.88pct。全国出货率 47.9%，环比-2.3pct，同比-8.7pct。 2、玻璃：本周国内浮法均价 1433.27 元/吨，环比-24.75 元/吨（-1.70%），同比-551.06 元/吨（-27.8%）。玻璃-纯碱-天然气价差+291.45 元/吨，环比-35.60 元/吨（-10.89%），同比-453.71 元/吨（-59.64%）。库存 4388 万重箱，环比+2.48%。 3、玻纤：本周无碱玻璃纤维纱均价 4077 元/吨，环比+155 元/吨；中碱玻璃纤维纱均价为 5350 元/吨，环比持平；缠绕直接纱均价 3650 元/吨，环比持平；电子纱均价 9200 元/吨，环比持平。 4、储能：本周储能行业新招标储能项目新增 2811.80MW（8318.60MWh）。 本周重要新闻及行业点评 地产链：近期，多部门释放出明年还将出台增量以旧换新政策的信号。11 月 19日，国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超在国家发展改革委 11 月份新闻发布会上表示，将研究提出未来继续加大支持力度、扩大支持范围的政策举措，待履行相关程序后适时公开发布，持续以“两新”政策推动群众受益、企业获利、经济向好。湖北省商务厅发布《关于组织 2025 年消费品以旧换新核销商户报名的通知》，补贴范围明确包含“家装厨卫”。建材国补或存在预期差，目前建材企业国补活动参与度和效果不如家居，原因为建材渠道分散、零售占比低、产品客单值低，目前建材国补政策实施方法仍处于探索阶段，若明年国补政策延续，可能存在预期差。 本周投资组合 主线 1：建材家居“以旧换新”。9 月中旬以来全国各地快速推进建材家居的以旧换新工作，预计有望带动行业企稳，且长期看细分行业头部公司的逆周期成长能力一直存在，推荐伟星新材、欧派家居、索菲亚、北新建材、三棵树、东方雨虹、江山欧派、兔宝宝等。 主线 2：华东水泥减产，价格快速上涨，预计 Q4 和明年利润出现积极改善，且水泥板块 PB 普遍低于 1，未来市值管理值得期待，推荐海螺水泥，建议关注华新水泥、塔牌集团、万年青。 主线 3：重组预期。小市值、低股价且过去三年发布过重组计划但未完成的公司。 主线 4：出口链。美国地产复苏+跨境电商产业趋势+低估值，推荐致欧科技、匠心家居、恒林股份，建议关注永艺股份、乐歌股份等。 风险提示：竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。 证券研究报告 2024 年 12 月 02 日 行业周报 | 建筑材料 西部证券 2024 年 12 月 02 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 本周股价表现 ................................................................................................................... 4 二、 本周重要数据 ................................................................................................................... 6 三、 重点子行业跟踪 ............................................................................................................... 8 3.1 水泥行业周度跟踪 ........................................................................................................ 8 3.2 玻璃行业周度跟踪 ...................................................................................................... 11 3.3 储能行业周度跟踪 ...................................................................................................... 12 四、 投资主线 ........................................................................................................................ 13 4.1 水泥板块： ................................................................................................................. 13 4.2 地产产业链：.............................................................................................................. 13 4.3 玻璃： ........................................................................................................................ 13 4.4 玻纤： ........................................................................................................................ 14 4.5 其他细分领域： .......................................................................................................... 14 五、 建议关注标的 .................................