纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据周报

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 31 [Table_Page] 投资策略周报|纺织服饰 证券研究报告 [Table_Title] 纺织服饰行业 纺织服装与轻工行业数据周报 12.02-12.06 [Table_Summary] 核心观点：  纺服行业周观点。上游纺织制造板块，建议关注在外部逆全球化，内部国家鼓励新质生产力的背景下，积极探索新赛道新产品打造第二增长曲线的纺织制造板块龙头公司，包括南山智尚、浙江自然等。下游服装家纺板块，伴随国内政策转向，消费趋暖，看好 2025 年在低基数下板块有望复苏，建议关注 2024 年前三季度终端零售表现较其他子行业具备一定韧性，未来有望领跑板块的休闲装和童装子行业龙头公司，专业运动及运动休闲子行业龙头公司，包括森马服饰、比音勒芬、报喜鸟、锦泓集团、港股安踏体育、波司登等。另外，房地产企稳，叠加 2025 年婚庆需求向好，加之近期以上海为代表的政府补贴政策对家纺销售拉动明显，建议关注家纺龙头公司，包括水星家纺、富安娜等。  轻工行业周观点。大盘出现波动，细分板块分化。（1）家居：前期基本面承压，消费与交房受制，目前地产政策催化销售转暖，以旧换新推动消费改善，基本面有反转可能。（2）造纸包装预计受益于龙头停产、行业整合，内需改善，当前底部位置明确。（3）轻工出口短期景气度受政策扰动，估值低位；内需具备成长性，国内消费政策陆续出台，同样符合配置思路。建议关注晨光股份、奥瑞金、太阳纸业、百亚股份、公牛集团、登康口腔、欧派家居、裕同科技、匠心家居、嘉益股份。  纺服轻工行业行情回顾。根据 Wind，本期（12.2-12.6）上证指数上涨2.33%，创业板综上涨 2.58%，纺织服饰（SW）上涨 2.45%，在 31 个一级行业排名第 21；轻工制造（SW）上涨 1.05%，排名第 30。  纺织服装行业数据跟踪。根据 Wind，11 月越南纺织品出口金额 31 亿美元，同比变动+17.4%，1-11 月合计 337 亿美元，同比增长 10.6%。根据 Wind，11 月越南鞋类出口金额 22 亿美元，同比变动+19.9%，1-11 月合计 208 亿美元，同比增长 13.8%。根据 iFinD，11 月 29 日澳毛价格 1144 澳分/公斤，环比上周变动+0.62%，同比去年变动-1.89%。根据美国国际贸易委员会，2024 年 1-10 月美国从中国、越南、孟加拉、印度、柬埔寨、印度尼西亚等国进口服装产品量（百万平方米）占比分别为 36.25%、16.22%、9.03%、5.41%、4.50%、3.98%。  轻工制造行业数据跟踪。根据 Wind 统计，12.02-12.06 期间 30 大中城市商品房成交面积同比-7.1%；根据卓创资讯，截至 12 月 06 日针叶浆/阔叶浆价格周环比+0.31%-1.22%；废黄板纸价周环比+0.70%；双胶 / 双 铜 纸 价 周 环 比 +3.13%/+0.92% ， 箱 板 / 瓦 楞 纸 价 周 环 比+1.10%/+2.35%。包装方面，铝价/马口铁价格周环比均持平。  风险提示。宏观经济景气度持续下行、汇率波动、原材料价格持续上涨风险、海外产能扩张不及预期风险、库存积压风险、管理不善风险。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-12-09 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 糜韩杰 SAC 执证号：S0260516020001 SFC CE No. BPH764 021-38003650 mihanjie@gf.com.cn 分析师： 曹倩雯 SAC 执证号：S0260520110002 021-38003621 caoqianwen@gf.com.cn 分析师： 左琴琴 SAC 执证号：S0260521050001 SFC CE No. BSE791 021-38003540 zuoqinqin@gf.com.cn 分析师： 张雨露 SAC 执证号：S0260518110003 SFC CE No. BNU523 021-38003692 zhangyulu@gf.com.cn 分析师： 李咏红 SAC 执证号：S0260523100001 021-38003542 liyonghong@gf.com.cn 请注意，曹倩雯,李咏红并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 纺织服饰行业:纺织服装与轻工行业数据周报11.25-11.29 -30%-18%-6%6%18%30%12/2302/2404/2407/2409/2412/24纺织服饰沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 31 [Table_PageText] 跟踪分析|纺织服饰 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 比音勒芬 002832.SZ CNY 19.33 2024/11/02 买入 32.19 1.61 1.87 12.01 10.34 8.09 7.14 17.70 19.10 安踏体育 02020.HK HKD 79.45 2024/10/30 买入 100.69 4.62 4.61 17.20 17.23 10.64 9.50 22.50 20.00 报喜鸟 002154.SZ CNY 4.98 2024/11/01 买入 4.65 0.39 0.45 12.77 11.07 7.46 6.68 12.50 13.80 富安娜 002327.SZ CNY 9.07 2024/10/27 买入 9.49 0.63 0.67 14.40 13.54 9.65 9.24 13.50 14.10 华利集团 300979.SZ CNY 71.92 2024/10/29 买入 73.08 3.32 3.83 21.66 18.78 14.48 12.60 22.00 21.70 歌力思 603808.SH CNY 7.89 2024/05/27 买入 8.70 0.58 0.80 13.60 9.86 4.40 3.60 7.00 9.10 森马服饰 002563.SZ CNY 7.05 2024/11/04 买入 7.04 0.44 0.50