机械设备行业周报：政策再加力，关注机械顺周期资产

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 16 [Table_Page] 投资策略周报|机械设备 证券研究报告 [Table_Title] 机械设备行业周报 政策再加力，关注机械顺周期资产 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 市场表现分析：根据 Wind 数据，上周（12 月 9 日-12 月 13 日）机械行业指数（中信）下跌 0.69%，沪深 300 指数下跌 1.01%，创业板指下跌 1.4%。 ⚫ 中央政治局会议 12 月 9 日在京召开， 定调 25 年宏观政策“更加积极有为”：2024 年“全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成”后期将实施“更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求”，“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”及“加强超常规逆周期调节”。同时“防范化解重点领域风险和外部冲击”，“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。 ⚫ “更加积极的财政政策，适度宽松的货币政策”，中央经济工作会议 12月 11 日至 12 日在京召开：会议提出“要实施更加积极的财政政策；要实施适度宽松的货币政策；要打好政策‘组合拳’”的政策部署并对明年经济工作提出了五个“必须统筹好”工作要求，以及“以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”、“扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资”等 9 项 25 年重点任务。 ⚫ 11 月小松挖掘机开工小时数数据公布，中国地区连续四个月正增长：小松官网公布了 2024 年 11 月小松挖掘机开工小时数数据。中国地区小松挖掘机开工小时数为 105.4 小时，同比增长 4.4%。连续四个月增速为正。国际市场看，除北美地区外，全球主要地区开工小时数均呈现增长趋势。 ⚫ 建议关注：我们给出 2024 年机械行业下半年投资所围绕的几条核心主线：（1）等待周期复苏的品种：重点推荐工程机械-三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、浙江鼎力；建议关注山推股份；通用自动化-推荐安徽合力、杭叉集团、汇川技术（和电新组联合覆盖）、柏楚电子、杭氧股份、伊之密、海天精工、纽威数控，建议关注海天国际；出口产业链-推荐巨星科技、泉峰控股、宏华数科、杰克股份、米奥会展（和商社组联合覆盖）等。（2）供给格局优异，周期向上资产：推荐中国动力、中国船舶、中船防务（以上均和军工组联合覆盖）、中国中车、时代电气、杰瑞股份、纽威股份、海油发展、迪威尔、耐普矿机、海油工程、中海油服、中集集团，建议关注松发股份、思维列控、运机集团。（3）成长型资产：建议关注 3C 产业链-赛腾股份、鼎泰高科、联赢激光等；半导体设备中微公司（电子组覆盖）、华峰测控等；人形机器人板块关注绿的谐波、鸣志电器、北特科技、五洲新春等。 ⚫ 风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-12-17 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 代川 SAC 执证号：S0260517080007 SFC CE No. BOS186 021-38003678 daichuan@gf.com.cn 分析师： 孙柏阳 SAC 执证号：S0260520080002 021-38003680 sunboyang@gf.com.cn 请注意，孙柏阳并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 机床刀具行业:需求见底，重视刀具公司弹性 2024-12-10 工程机械行业跟踪:从左侧到右侧，从外需到内需 2024-12-09 机械设备行业周报:装备制造业增加值扩大，工程机械开工改善 2024-12-08 -24%-13%-2%8%19%30%12/2302/2405/2407/2410/2412/24机械设备沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 16 [Table_PageText] 投资策略周报|机械设备 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 三一重工 600031.SH CNY 16.50 2024/11/04 买入 20.30 0.72 0.96 22.92 17.19 13.67 10.91 8.50 10.10 恒立液压 601100.SH CNY 53.55 2024/10/30 买入 58.38 1.95 2.45 27.46 21.86 21.57 17.18 16.60 17.30 耐普矿机 300818.SZ CNY 29.50 2024/10/27 买入 32.60 1.09 1.44 27.06 20.49 16.03 12.78 11.60 13.30 中集集团 000039.SZ CNY 7.99 2024/09/03 买入 11.50 0.55 0.72 14.53 11.10 3.90 3.47 5.80 7.00 中海油服 601808.SH CNY 14.94 2024/05/08 买入 21.30 0.85 1.06 17.58 14.09 6.55 5.85 9.20 10.60 杰瑞股份 002353.SZ CNY 33.76 2024/10/27 买入 39.20 2.62 3.08 12.89 10.96 8.89 7.46 12.20 12.50 海油发展 600968.SH CNY 4.07 2024/09/01 买入 5.55 0.37 0.44 11.00 9.25 6.32 5.60 14.00 15.00 中国船舶 600150.SH CNY 35.87 2024/11/01 买入 45.60 0.90 1.92 39.86 18.68 22.74 12.49 7.90 14.40 赛腾股份 603283.SH CNY 69.80 2024/11/05 买入 81.36 4.07 5.51 17.15 12.67 13.27 9.91 28.60 30.60 安徽合力 600761.SH CNY 18.64 2024/10/31 买入 24.12 1.61 1.91 11.58 9.76 8.11 7.01 15.30 15.40 巨星科技 002444.SZ CNY 28.32 2024/11/06 买入 34.61 1.92 2.43 14.75 11.65 11.43 9.17