2024年12月电子行业月报：终端复苏动能集聚 国产化进程有望提速

务必阅读正文之后的免责条款 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 行 业 月 度 报 告 [Table_RepTitle] 终端复苏动能集聚 国产化进程有望提速 ——2024 年 12 月电子行业月报 [Table_Author] 分析师： 崔国涛 执业证书编号： S1380513070003 联系电话：010-51789093 邮箱： cuiguotao@gkzq.com.cn 研究助理： 邓垚 执业证书编号： S1380116110007 联系电话：010-51789074 邮箱： dengyao@gkzq.com.cn 分析师： 邓垚 执业证书编号：S1380519040001 联系电话：010-88300849 邮箱： dengyao@gkzq.com.cn 电子（申万）与沪深 300 走势图 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 行业评级 中性 [Table_Report] 相关报告 5G 叠加国产替代 半导体设备加速成长——2020 年电子行业策略报告 景气与政策共振 半导体国产化空间广阔 ——2021 年电子行业策略报告 短期扰动不改长期成长 关注设备及功率半导体——2022 年一季度半导体行业分析与展望 关注汽车电子及新能源等驱动下结构性机会 ——2022 年半导体行业中期策略报告 新能源及信创等驱动强劲 需求有望逐步复苏——2024 年半导体行业策略报告 AI 驱动行业持续成长——2024 年电子行业策略报告 [Table_Date] 2024 年 12 月 31 日 [Table_Summary] 内容提要：  AI加速迭代叠加消费刺激政策发力 行业复苏动能不断集聚。2024年，AI大模型底层技术快速更新迭代，并呈现多模态发展趋势，国内科技厂商的大模型能力亦获得明显提升。首先从使用量来看，百度文心大模型24年日均调用量超15亿，居国内首位，较23年四季度的5000万次增长约30倍；豆包大模型截至24年12月15日的日均调用tokens量突破4万亿，七个月增长超33倍；其次成本亦快速下降，如阿里Qwen-VL-Plus输入价格仅为每千token 0.0015元，为全网最低价；此外，多模态发展趋势亦催生了新型终端应用落地。AI眼镜作为视觉感知入口，通过摄像头的嵌入，实现计算机视觉和人类视觉的结合，且具有便携性和可交互性，是端侧AI理想的落地场景之一。结合政策端来看，2024年12月9日，中共中央政治局召开会议分析研究2025年经济工作。会议指出，要实施更加积极的财政政策，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求；要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。预计在积极的宏观政策基调下，有望促进需求端回暖；且中长期来看，科技创新推动全要素生产率提升，从而进一步优化经济结构，催生新动能，是发展新质生产力的重要引擎，因此电子信息产业的政策红利将进一步释放。  各国纷纷加码支持半导体产业 国产化有望进一步提速。24年12月，美国、日本、韩国等纷纷加码支持半导体产业发展，可见AI趋势进一步催化了各国之间半导体产业竞争程度，同时特朗普胜选预计将加剧全球贸易紧张局势；国内方面，24年12月召开的中央经济工作会议提出，要加强基础研究和关键核心技术攻关，超前布局重大科技项目，开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动。开展“人工智能+”行动，培育未来产业。因此我国实现高水平科技自立自强，尤其芯片等关键核心领域国产替代需求愈发迫切。  我们认为，一方面，AI赋能终端有望开启新一轮创新周期，消费电子产业链将迎来量价齐增，同时当前来看估值安全边际相对较高，板块具备一定的向上修复空间；另一方面，半导体作为电子信息产业基石，在供应链自主可控、关键零部件国产化替代等方面的政策支持有望进一步强化，从而推动行业景气提升，建议关注业绩确定性较高如设备、先进封装等细分领域投资机会。  给予行业“中性”评级。  风险提示：全球宏观经济下行，贸易摩擦加剧，技术创新不达预期，下游需求不达预期，业绩增长低于预期，中美关系进一步恶化，黑天鹅事件，国内经济复苏低于预期，国内外二级市场系统性风险等。 [Table_MainProfit] -3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%电子(申万)沪深300 行业月度报告 务必阅读正文之后的免责条款 目 录 1．24 年 12 月电子行业市场回顾 ................................................................................... 3 2．终端复苏动能集聚 国产化进程有望提速 ................................................................ 5 3．风险提示 ...................................................................................................................... 7 行业月度报告 务必阅读正文之后的免责条款 图表目录 图 1：24 年 12 月申万 31 个一级行业涨跌幅情况（单位：%） ................................................. 3 图 2：24 年 12 月电子二级行业涨跌幅（单位：%） ................................................................... 3 图 3：24 年 12 月电子三级行业涨跌幅情（单位：%） ............................................................... 3 图 4：24 年 12 月费城半导体指数涨跌幅 ...................................................................................... 4 图 5：24 年 12 月台湾半导体指数涨跌幅 ...................................................................................... 4 图 6：24 年 12 月港股恒生科技指数涨跌幅 ...........................................................