机械设备行业周报：3月挖掘机内销情况良好，海外市场竞争或将加剧

行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 行 业 周 度 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款。 3 月挖掘机内销情况良好，海外市场竞争或将加剧 --机械设备行业周报(4.7—4.11) [Table_Author] 分析师： 崔国涛 执业证书编号：S1380513070003 联系电话：010-88300848 邮箱：cuiguotao@gkzq.com.cn [Table_PicQuote] 近一年 SW 机械设备与沪深 300 指数相对涨跌幅 数据来源：Wind [Table_IndustryRank] 行业评级 强于大市 [Table_Report] 相关报告 [Table_Date] 2025 年 4 月 14 日 ] 正文摘要：  上周SW机械设备指数下跌6.78%至1545.89点，涨跌幅在申万31个一级行业中排名第29位，跑输同期沪深300指数3.91个百分点。截止到2025年4月11日，SW机械设备板块滚动市盈率为35.85倍（整体法，剔除负值），相对全部A股的溢价率为101.39%，较前期有所下降。自动化设备、通用设备、专用设备、工程机械、轨交设备板块滚动市盈率分别为54.16、47.04、42.48、22.66、20.35倍。  受益政策驱动，国内挖掘机销售情况良好。中国工程机械工业协会数据显示，3月纳入统计的主要企业销售各类挖掘机29590台，同比增长18.5%，其中，国内市场销量为19517台，同比增长28.5%；出口销量为10073台，同比增长2.87%。从累计数据来看，2025年一季度主要企业挖掘机销量为61372台，同比增长22.8%。其中，国内销量为36562台，同比增长38.3%；出口销量为24810台，同比增长5.49%。2025年3月我国工程机械市场指数（CMI）为128.56，同比、环比分别增长18.28%、20.51%，在项目开工情况转暖及大规模设备更新政策延续等多重因素驱动下，国内工程机械市场需求进一步修复，1-3月国内挖掘机累计销量为2023年以来同期最高值。随着各地水利、道路等各类基建项目开工率的进一步提高以及行业整体替换需求空间提升，国内挖机需求改善有望延续。  全球贸易环境日趋复杂，国际化仍是工程机械行业中长期看点。近年来我国工程机械企业国际影响力不断提升，据海关数据整理，2025年1-2月我国工程机械出口金额同比增长7.17%至80.09亿美元，规模创历史同期新高。其中，我国出口至非洲、亚洲、南美洲、北美洲、大洋洲、欧洲规模同比增速分别为42.06%、12.31%、11.85%、2.35%、-2.64%、-13.78%；非洲、亚洲、南美洲出口金额占比同比分别上升3.3、1.96、0.47个百分点，欧洲、北美洲、大洋洲出口金额占比同比分别下降4.95、0.41、0.37个百分点。近年来国际工程机械市场需求分化明显，我国不断向非洲、拉美等新兴市场渗透，对“一带一路”沿线国家出口保持较好的增长势头，有效分散单一市场风险。往前看，由于美国政府滥施关税，短期将对全球工程机械贸易产生一定负面冲击，或将间接导致非美地区工程机械市场竞争加剧。通过技术创新提升产品附加值和竞争力将是对冲关税增加影响的关键，倒逼国内工程机械企业在产品零部件工艺一致性以及整机的耐久性等方面进一步突破。从中长期来看，基于客户结构优化以及区域市场开拓、核心部件自主化率提升带来的产品性价比进一步提升，国内企业有望凭借综合竞争优势不断提升全球市场份额。  风险提示：市场竞争加剧导致行业内公司盈利能力下滑；国内外经济形势变化导致市场需求不足；中美贸易争端进一步加剧引致的风险；国内外二级市场风险。 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%Apr-24Jun-24Aug-24Oct-24Dec-24Feb-25Apr-25机械设备(申万)沪深300 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款 2of9 目录 1、上周市场回顾与投资策略 .......................................... 3 1.1 机械设备板块整体市场回顾 .................................................................... 3 1.2 机械设备板块投资策略 ........................................................................ 5 2、行业动态 ........................................................ 6 3、重点数据跟踪 .................................................... 7 图表目录 图 1：上周 SW 一级行业涨跌幅变化情况 ..................................................................................... 3 图 2：上周 SW 机械设备二级子行业涨跌幅情况 ......................................................................... 3 图 3：上周 SW 机械设备三级子行业涨跌幅情况 ......................................................................... 3 图 4：SW 机械设备板块相对全部 A 股估值溢价率情况 .............................................................. 4 图 5：SW 机械设备二级子行业整体 PE 情况（TTM） ............................................................... 4 图 6：我国 PMI 变化情况（%） ..................................................................................................... 7 图 7：我国三大固定资产投资领域同比变化情况 ......................................................................... 7 图 8：全国主要煤价变化情况（元/吨） ....................................................................