机械设备行业周报：系列政策组合助力，机械设备行业需求有望改善

行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 行 业 周 度 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款。 系列政策组合助力，机械设备行业需求有望改善 --机械设备行业周报(3.24—3.28) [Table_Author] 分析师： 崔国涛 执业证书编号：S1380513070003 联系电话：010-88300848 邮箱：cuiguotao@gkzq.com.cn [Table_PicQuote] 近一年 SW 机械设备与沪深 300 指数相对涨跌幅 数据来源：Wind [Table_IndustryRank] 行业评级 强于大市 [Table_Report] 相关报告 [Table_Date] 2025 年 3 月 31 日 ] 正文摘要：  上周SW机械设备指数下跌3.49%至1701.14点，涨跌幅在申万31个一级行业中排名第28位，跑输同期沪深300指数3.50个百分点。截止到2025年3月28日，SW机械设备板块滚动市盈率为39.89倍（整体法，剔除负值），相对全部A股的溢价率为115.59%，高于2010年以来84.91%的中位数水平。自动化设备、通用设备、专用设备、工程机械、轨交设备板块滚动市盈率分别为60.43、54.71、47.45、24.48、21.05倍。  1-2月规上企业利润降幅较2024年全年有所收窄。国家统计局数据显示，2025年1-2月我国规上工业企业营业收入累计同比增长2.8%至20.09万亿元，收入增速较2024年全年上升0.7个百分点。剔除价格因素，1-2月规上工业企业实际营业收入同比增速为5.11%，好于2024年全年0.72个百分点。2025年1-2月规上工业企业利润总额累计同比下降0.3%至9109.9亿元，尽管降幅较2024年全年收窄3个百分点，但在外部环境日趋复杂严峻，不稳定不确定性因素增多的情况下，部分企业经营延续承压。  通用、专用设备制造业利润好于规上企业整体水平。2025年1-2月我国规上通用、专用设备制造业营业收入累计同比增速分别为6.8%、4.5%，分别高于规上企业整体4、1.7个百分点；利润总额累计同比增速分别为6%、5.9%，分别高于规上工业企业整体6.3、6.2个百分点，大规模设备更新政策效果持续显现。2025年1-2月，规上通用、专用设备制造业毛利率分别为18.12%、21.15%，与2024年同期相比分别小幅下降0.38、0.04个百分点；营业收入利润率分别为5.02%、4.53%，与2024年同期相比分别变化-0.18、0.04个百分点，盈利能力相对稳定。  系列政策组合助力，机械设备行业需求有望改善。当前外部环境变化带来的不利影响持续加深，我国经济运行仍面临诸多挑战，有效需求相对不足对机械设备行业整体订单增长形成掣肘。《2025年政府工作报告》强调加快制造业重点产业链高质量发展，强化产业基础再造和重大技术装备攻关，同时提出进一步扩范围、降门槛，深入实施制造业重大技术改造升级和大规模设备更新工程。2025年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《提振消费专项行动方案》，旨在全方位扩大国内需求，以高质量供给创造有效需求，往前看，随着一系列存量政策和增量政策持续协同发力，机械设备行业市场需求有望进一步释放，建议关注工程机械、工业母机等板块的投资机会。  风险提示：市场竞争加剧导致板块内公司业绩不达预期；国内外经济形势变化导致市场需求不足；中美贸易争端进一步加剧引致的风险；国内外二级市场风险。 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%Mar-24May-24Jul-24Sep-24Nov-24Jan-25Mar-25机械设备(申万)沪深300 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款 2of9 目录 1、上周市场回顾与投资策略 .......................................... 3 1.1 机械设备板块整体市场回顾 .................................................................... 3 1.2 机械设备板块投资策略 ........................................................................ 5 2、行业动态 ........................................................ 6 3、重点数据跟踪 .................................................... 7 图表目录 图 1：上周 SW 一级行业涨跌幅变化情况 ..................................................................................... 3 图 2：上周 SW 机械设备二级子行业涨跌幅情况 ......................................................................... 3 图 3：上周 SW 机械设备三级子行业涨跌幅情况 ......................................................................... 3 图 4：SW 机械设备板块相对全部 A 股估值溢价率情况 .............................................................. 4 图 5：SW 机械设备二级子行业整体 PE 情况（TTM） ............................................................... 4 图 6：我国 PMI 变化情况（%） ..................................................................................................... 7 图 7：我国三大固定资产投资领域同比变化情况 ......................................................................... 7 图 8：全国主要煤价变化情况（元/吨） ........................................................................................ 7 图 9：全国煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额累计同比 ...................