多视角复盘2024年A股走势：市场整体波动较大，不同风格轮转速度较快

策 略 研 究 证 券 研 究 报 告 策 略 专 题 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_Title] 市场整体波动较大，不同风格轮转速度较快 ——多视角复盘 2024 年 A 股走势 [Table_Author] 分析师： 刘晓溪 执业证书编号：S1380524040001 联系电话：010-88300644 邮箱：liuxiaoxi@gkzq.com.cn 上证指数 2024 年全年走势 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 [Table_Report] 相关报告 市场或继续蓄势，权益类资产性价比有望逐步 提 升 -- 一 季 度 市 场 走 势 回 顾 与 展 望（2024.3.30） [Table_Date] 2024 年 12 月 31 日 [Table_Summary] 内容提要： 走势回顾： 2024 年 A 股市场两度起伏，市场交易活跃度一度陷入低迷；9月下旬政策发生重大转向，市场发生重大变化；第四季度市场总体处于震荡整理期。回顾全年，通过全部个股（剔除 2024 年上市新股）并按行业、企业类型、不同产业以及不同上市板块归类划分，观察到如下现象：①市场风格转换速度较快：大市值以及高股息相关上市公司一度表现强势，但在市场快速反弹阶段小市值以及“题材股”更受市场资金青睐，12 月中旬后大市值风格再度优于大市；②全年金融行业相对占优，消费类板块表现相对弱势，市场快速反弹阶段 TMT 板块表现优异；③各类战略新兴产业全年股价总体表现弱于大市；④全年北交所个股表现明显优于其他上市板块，但走势普遍呈现大幅波动。 市场分析与展望： 政策转向背后或存多重因素，主要源于：①经济“以进促稳”具备必要性和紧迫性；②有助于投资者预期的进一步回稳以及市场信心的更好恢复；③在外部环境日趋复杂的背景下，前期密集发布的一揽子增量政策体现了决策层审时度势主动发力。 后市展望方面，从短期看，市场情绪持续提振仍有必要，有助于为市场中期走势构筑相对稳妥的“安全垫”，但判断市场企稳需要耐心等待更好时机。从中期看，存款能否有效活化将是国内经济回稳的重要推动因素之一，2025 年我国经济基本面存在更好修复的可能；在“扶优限劣”的政策引导下，对 A 股核心资产指数中期走势相对乐观；科技、电力、环保、传媒、建材、医药、农业、化工、能源资源等相关行业二级市场中期表现存在修复机遇。 风险提示：国内外经济恢复不及预期，全球地缘政治冲突升级，海外部分经济体对华政策出现重大不利变化，上市公司业绩普遍下滑，其他黑天鹅事件等。 策略专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 17 目录 1、2024 年 A 股市场走势回顾 .......................................... 4 2、不同板块/类别分析 ............................................... 6 2.1 不同行业上市公司全年表现 .................................................... 6 2.2 不同性质上市公司全年表现 .................................................... 8 2.3 不同战略性新兴产业上市公司全年表现 .......................................... 9 2.4 按上市板块梳理上市公司全年表现 ............................................. 10 3、估值分析 ........................................................11 3.1 主要宽基指数估值情况 ....................................................... 11 3.2 不同行业估值情况 ........................................................... 12 3.3 不同企业性质估值情况 ....................................................... 13 4、市场分析与展望 ..................................................14 图表目录 图 1：2024 年上证指数走势 ............................................................................................................ 5 图 2：2024 年周度日均成交金额（亿元） .................................................................................... 5 图 3：A 股主流宽基指数全年表现 .................................................................................................. 5 图 4：全年分阶段个股涨跌情况 ..................................................................................................... 6 图 5：年初至中秋假期前大市值风格展现一定韧性 ..................................................................... 6 图 6：中秋节后(至年末)A 股投资风格一度出现重大转变 ........................................................... 6 图 7：近两周(12.16 至年末)大市值风格再度占优 ......................................................................... 6 图 8：2024 年金融行业表现强势，消费板块相对偏弱 ................................................................ 7 图 9：中秋假期至年末 TMT 行业表现强势，高股息风格相对逊色 ........................................... 7 图 10：年初至中秋节前多数行业调整幅