电子行业存储芯片周度跟踪：南亚科预计DRAM市场第2季开始复苏，存储现货行情整体表现平稳

证券研究报告 行业研究 行业周报 电子 行业研究/行业周报 南亚科预计 DRAM 市场第 2 季开始复苏，存储现货行情整体表现平稳 ——存储芯片周度跟踪（2025.01.13-2025.01.17） ◼ 核心观点 NAND：集邦咨询预计 2025Q1 NAND 平均合约价预测降 10~15%。根据 DRAMexchange，上周（20250113-0117）NAND 颗粒 22 个品类现货价格环比涨跌幅区间为-1.82%至 2.15%，平均涨跌幅为 0.30%。其中 6 个料号价格持平，11 个料号价格上涨，5 个料号价格下跌。根据 IT 之家援引 TrendForce 集邦咨询报告，预测 2025 年第 1 季度 NAND Flash 平均合约价环比下降 10~15%；DRAM 合约价环比下降 8~13%。集邦咨询预测，2025 年第 1 季度 NAND Flash 市场将面临严峻挑战，供货商库存持续上升，订单需求下降，平均合约价预计将环比下降 10% 至 15%。 DRAM: 南 亚 科 预 计 DRAM 市 场 第 2 季 开 始 复 苏 。 根 据DRAMexchange，上周（20250113-0117）DRAM 18 个品类现货价格环比涨跌幅区间为-1.57%至 0.79%，平均涨跌幅为-0.27%。上周 8 个料号呈上涨趋势，10 个料号呈下降趋势，0 个料号价格持平。南亚科技总经理李培瑛表示，随着区域经济体发布刺激方案，客户态度已转趋积极，预计 DRAM 市场可望于第 2 季开始复苏。 HBM：美光科技在新加坡兴建 HBM 先进封装厂。根据 CFM 闪存市场报道，美光科技位于新加坡的高带宽存储器（HBM）先进封装厂于 1 月 8 日破土动工，这是新加坡第一家同类工厂。新工厂计划于2026 年开始运营，并从 2027 年开始扩大美光的先进封装总产能，以满足人工智能增长的需求，并将与美光在新加坡的现有业务产生协同效应。美光在 HBM 先进封装方面的投资约为 70 亿美元（95 亿新元）。 市场端：存储现货行情整体表现平稳。根据 CFM 闪存市场报道，近期渠道 SSD 价格涨跌各异。其中，在低价颗粒货源短缺持续发酵下，带动渠道市场少数低容量 SATA SSD 和 PCIe SSD 止跌反涨，但随着后续供应端低价资源逐渐释出，2025 年上半年渠道市场向下趋势仍然较为清晰明朗；而受 QLC 资源增多冲击叠加市场现降价行为，令部分大容量 PCIe4.0 SSD 价格小跌。嵌入式和行业市场因年关将至整体变化不大，价格较为稳定。 ◼ 投资建议 我们持续看好受益先进算力芯片快速发展的 HBM 产业链、以存储为代表的半导体周期复苏主线。 HBM：受益于算力芯片提振 HBM需求，相关产业链有望迎来加速成长，建议关注赛腾股份、壹石通、联瑞新材、华海诚科等； 存储芯片：受益于供应端推动涨价、库存逐渐回归正常、AI 带动HBM、SRAM、DDR5 需求上升，产业链有望探底回升。推荐东芯股份，建议关注兆易创新、恒烁股份、佰维存储、江波龙、德明利等。 ◼ 风险提示 中美贸易摩擦加剧、下游终端需求不及预期、国产替代不及预期等。 增持 (维持) 行业： 电子 日期： yxzqdatemark 分析师： 陈宇哲 E-mail： chenyuzhe@yongxingsec.com SAC编号： S1760523050001 联系人： 林致 E-mail： linzhi@yongxingsec.com SAC编号： S1760123070001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《美光或下调 10% NAND 闪存产能利用率，铠侠宣布已开发出 OCTRAM 技术》 ——2024 年 12 月 31 日 《三星电子或建 10nm 第七代 DRAM 测试线，存储现货市场横盘为主》 ——2024 年 12 月 24 日 《Marvell 推出定制 HBM 计算架构，现货市场价格保持稳定》 ——2024 年 12 月 23 日 -20%-6%8%22%36%50%01/2403/2406/2408/2411/2401/25电子沪深3002025年01月23日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 存储芯片周度价格跟踪 ............................................................................ 3 2. 行业新闻 .................................................................................................... 4 3. 公司动态 .................................................................................................... 6 4. 公司公告 .................................................................................................... 7 5. 风险提示 .................................................................................................... 8 图目录 图 1: NAND 中大容量现货价格（美元） ........................................................ 3 图 2: NAND 中小容量现货价格（美元） ........................................................ 3 图 3: NAND Wafer 中大容量现货价格（美元） ............................................ 3 图 4: NAND Wafer 中小容量现货价格（美元） ............................................ 3 图 5: DRAM 中大容量现货价格（美元）........................................................ 3 图 6: DRAM 中小容量现货价格（美元）........................................................ 3 表目录 表 1: 存储行业本周重点公告（2025.01.13-1.17） ........................................... 7 行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 3 1. 存储芯片周度价格跟踪 图1:NAND 中大容量现货价格