2025年春节消费点评：踏春旅游热度高涨，消费市场火爆开年

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 6 证券研究报告 | 行业周报 [Table_Main] 2025 年春节消费点评： 踏春旅游热度高涨，消费市场火爆开年 [Table_Invest] 休闲服务 评级： 看好 日期： 2025.02.13 [Table_Author] 分析师 何晓敏 登记编码：S0950523110001 ： (021) 6139 2631 ： hexiaomin@w kzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2025/2/12 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《政策加码驱动消费回升，春节效应加速需求释放》(2025/2/7)  《【消费瞭望录】中外消费对比（一）：代际人口消费变迁与前瞻》(2025/2/5)  《2025 年消费展望：政策将加速托举需求回暖》(2025/2/5)  《【消费瞭望录】需求低迷与 OTA 主导格局的背离，何去何从？》(2025/1/15)  《补贴政策发挥长效作用，消费粘性显现》(2024/12/25)  《【消费瞭望录】连锁酒店投资框架：如何观测行业周期？》(2024/12/5)  《政策红利深度释放，消费市场迎来回暖黄金期》(2024/11/26)  《国庆出游点评：新“慢充式旅游”消费习惯正形成》(2024/10/11)  《《黑神话 悟空》：耐心资本崛起的里程碑》(2024/8/22)  《线下零售边际修复 长线游成暑期热点》(2024/8/5) 消费：“国补”政策拉动消费，黄金购买及电影市场表现突出 实体消费方面，2025 年春节假期期间（2025 年 1 月 28 日至 2025 年 2 月 4日），全国重点零售和餐饮企业销售额预计突破 1.6 万亿元，同比+12% 。其中，受传统节假日及应对国际局势不稳定的避险需求上升的叠加影 响， 黄金消费热度高涨，购买量同比+13%。 服务消费方面，电影市场表现亮眼，2025 年春节档以 95.1 亿元的成绩 ，同比+18.12%，创下春节档历史新高。 出行：驾车出游仍占多数，长途旅行大幅增长 从出行方式来看，公路运输尤其是自驾出行仍受多数居民偏爱，同时，随着宏观经济整体向好，居民消费意愿和消费能力的回升，民航机铁路的长途出游大幅增长。 2025 年春节假期期间（2025 年 1 月 28 日至 2025 年 2 月 4 日），全社 会跨区域人员流动量超 23 亿人次，日均约为 2.89 亿人次，同比+0.8%。同 时，全国国内出游 5.01 亿人次，同比增长 5.9%；国内出游总花费 6770.02 亿元 ，同比增长 7%；出入境人次达 1436.6 万，较去年春节同期增长 6.3%。 免税购物：自贸港封关将近，免税购物或将持续回升 2025 年春节假期期间，海南离岛免税购物金额 20.94 亿元，同比-15.87%，购物人次 24.05 亿，同比-19.21%，平均客单价 8707 元，同比 4.14%，相较2025 年元旦购物数据，同比降幅有较大收窄。 2025 年是海南自贸港建设计划封关之年，封关运作成为本年度海南省政 府工作的核心任务。我们认为后续将会有更多具体政策落地，吸引更多外省游客来岛旅游购物，带动免税购物市场持续回暖。 2025 新春佳节，国内文化佳作创新能力以及居民文化消费水平双双提升。宏观环境整体向好，居民消费能力及意愿大幅提升，国内旅游市场对外吸引力显著增强。海南岛封关在即，自贸港落地后带来的消费及投资增长同样值得期待。 总体而言，我们认为 2025 年春节消费市场在政策持续优化的激励下，打响了新春开门红。 风险提示： 1、节后消费及出行数据或出现下滑； 2、国际局势不稳定性加剧。 -17%-8%1%11%20%29%2024/22024/52024/82024/1 1休闲服务上证综指 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 6 [Table_Page] 休闲服务|周报 2025 年 2 月 13 日 一、 消费：“国补”政策拉动消费，黄金购买及电影市场表现突出 实体消费方面，2025 年 1 月 8 日，国家发展改革委与财政部联合发布关于 2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，主要内容包括明确涵盖智能手机、平板电脑等在内的 3C 产品补贴额度，扩大家电产品补贴范围。该项通知的发布，预示着新年消费补贴政策力度将会持续扩大，配合新春消费旺季，打响新年消费开门红。根据商务部发布的数据，2025 年春节假期期间（2025 年 1 月 28 日至 2025 年 2 月 4 日），全国重点零售和餐饮企业销售额预计突破 1.6 万亿元，同比+12%。 此外，今年春节期间黄金消费热度高涨，1 月 28 日至 2 月 8 日期间，周大生和老凤祥黄金价格分别从 836 元/克，涨至 869 元/克、867 元/克，增长 3.95%、3.71%。根据中国黄金协会的数据，2025 春节期间黄金购买量同比+13%。同时，黄金投资领域和上游开采企业都在二级市场有较好的业绩表现。国际市场方面，纽交所 COMEX黄金期货收盘价从 1 月28 日的 2758.9 美元/盎司，涨至 2 月 7 日的 2866.4 美元/盎司，增长 3.9%。国内市场方面，紫金矿业（601899.SH）和山东黄金（600547.SH）在 2 月 5 日开盘后，估价分别抬升至 16.59 元/股、25.2 元/股，较前一交易日（1 月 27 日）增长 2.2%、3.7%。然而，黄金零售企业资本市场表现较为疲软。 我们认为，春节期间黄金需求上涨原因如下。首先，传统节日的到来拉动居民对首饰珠宝类产品的购物需求。其次，全球主要经济体进入宽松的货币政策周期，欧洲和英国央行在美联储去年连续降息之后，今年年初也降息 25 个 bp,市场上对于通胀的预期存在不确定性，同时美国同其他主要经济体之间的贸易摩擦加剧，各种国际局势的不确定性拉高了民众购买黄金的避险及保值需求。最后，投资性黄金购买需求的提升，带动金价上涨，利好上游黄金开采企业，同时影响黄金零售企业的销售业绩。 服务消费方面，电影市场表现尤为亮眼，2025 年春节档以 95.1 亿元的成绩，同比+18.12%，创下春节档历史新高，其中《哪吒之魔童闹海》仅用不到 9 天时间，便突破 60亿票房大关，登顶中国影史票房榜首。 图表 1：春节档票房（万元） 资料来源：同花顺 iFinD，五矿证券研究所 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%0100000200000300000400000500000600000700000