国防军工行业报告：《军队装备科研条例》发布，高质量、高效益、低成本、可持续为发展新理念

证券研究报告：国防军工|行业周报 2025 年 2 月 16 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1428.81 52 周最高 1712.48 52 周最低 1113.62 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email:maqiang@cnpsec.com 近期研究报告 《中邮军工周报 2 月第 1 周：兵器装备集团筹划重组，复盘南北船合并》 - 2025.02.10 国防军工行业报告 《军队装备科研条例》发布，高质量、高效益、低成本、可持续为发展新理念 ⚫ 投资要点 中央军委主席习近平签署命令，发布新修订的《军队装备科研条例》，自 2025 年 3 月 1 日起施行。 《条例》的发布施行，为推动军队装备科研工作高质量发展提供了制度保障。《条例》共 8 章 49 条，适应创新构建新时代武器装备现代化管理体系要求，鲜明立起高质量、高效益、低成本、可持续发展新理念，推动构建自主创新、自主研制、自主可控与开放交流相结合的发展新格局，加快实现装备科研自立自强；坚持创新驱动，落实装备建设转型要求，优化完善规划计划、立项审批、项目管理等流程机制；突出分类管理，创新实施装备预先研究、装备研制、装备综合研究等项目分级分类管理；加强质效管控，对装备科研质量管控、成本管控、验收评估、成果管理、手段支撑、安全保密等进行系统规范；强化监督监管，细化完善行业监督检查方式、督导整改措施、具体问责情形。 展望 2025 年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线： 1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等； 2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。 ⚫ 风险提示 装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。 -7%-1%5%11%17%23%29%35%41%47%2024-022024-052024-072024-092024-122025-02国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 核心观点 ................................................................................. 4 1.1 《军队装备科研条例》发布，高质量、高效益、低成本、可持续为发展新理念 .................. 4 1.2 投资建议 ............................................................................. 5 2 行情概览 ................................................................................. 5 2.1 军工板块表现 ......................................................................... 5 2.2 个股表现 ............................................................................. 6 2.3 军工板块及重点标的估值水平 ........................................................... 6 3 数据跟踪 ................................................................................. 7 3.1 定增数据跟踪 ......................................................................... 8 3.2 股权激励数据跟踪 ..................................................................... 8 3.3 重点细分领域信息跟踪 ................................................................. 9 4 风险提示 ................................................................................ 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 本周申万一级行业指数表现 ....................................................... 6 图表 2： 本周军工板块涨幅前十个股基本信息 ............................................... 6 图表 3： 军工板块 PE-TTM 估值 ............................................................ 7 图表 4： 部分军工标的估值分位（2025 年 2 月 14 日） ........................................ 7 图表 5： 部分军工上市公司定向增发情况 ................................................... 8 图表 6： 部分军工上市公司股权激励情况-军工央企 .......................................... 8 图表 7： 部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企 ........................................ 9 图表 8： 镍价走势 ...................................................................... 11 图表 9： 海绵钛市场报价区间（万元/吨） .................