传媒行业分析报告：春节档量价齐升刷新纪录，《哪吒2》抬高国内票房天花板

第1页 / 共11页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 传媒 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 春节档量价齐升刷新纪录，《哪吒 2》抬高国内票房天花板 ——传媒行业分析报告 证券研究报告-行业分析报告 同步大市(维持) 传媒相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《传媒行业月报：CES 展端侧 AI 引关注，春节假期将至关注电影市场表现》 2025-01-16 《传媒行业专题研究：票房下滑超 20%，关注春节档表现》 2025-01-08 《传媒行业月报：国内游戏产业多项数据创新高 ， 文 化 企 业 最 新 免 税 政 策 发 布 》 2024-12-16 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 发布日期：2025 年 02 月 09 日 投资要点： ⚫ 观影人次与平均票价双增长。根据灯塔专业版数据显示，2025 年春节档（1 月 28 日-2 月 4 日）总票房约 95.10 亿元，同比增加18.64%，以较为明显的优势打破 2024 年 80.16 亿元的春节档票房纪录；观影人次 1.87 亿，同比增加 14.72%，同样打破春节档观影人次记录，平均票价同比上涨 3.41%至 50.86 元（含服务费）。 ⚫ 一线、二线城市占比略有回升，头部院线和影投公司继续保持市占率优势。2025 年春节档下沉市场的增长趋势略有放缓，一线和二线城市的票房以及观影人次占比有不同程度的回升，但仅从占比数据来看，下沉城市仍贡献了春节档的主要票房。 渠道端竞争格局较为稳定，万达电影继续保持行业龙头地位，在院线和影投的票房市场占有率常年保持第一，领先优势明显，场均人次、平均票价等数据优于行业整体。 ⚫ 6 部影片齐聚，一超一强格局明显。档期内 TOP2 影片票房占比近75%。其中《哪吒之魔童闹海》领跑春节档，档期内票房高达 48.41亿元，票房占比超 50%，且 35.4%的排片占比明显低于票房占比，上座率达到 52.3%，市场供不应求；《唐探 1900》票房 22.79 亿元，票房占比 23.9%，排片占比和票房占比基本持平；《封神第二部：战火西岐》《射雕英雄传：侠之大者》《熊出没·重启未来》《蛟龙行动》排在第三至第六位。 ⚫ 投资建议：2024 年国内电影市场在当年春节档带动下开局良好，但内容周期影响下全年整体需求不振，票房和观影人次同比下滑幅度超 20%。2025 年春节档打破 2024Q2 以来电影市场的长期低迷，量价齐升推动档期票房大幅刷新票房和观影人次的最高纪录，也进一步说明了电影市场供给驱动需求的特征明显。优质影片的上映不仅能够有效带动大量的观影需求，观众的流入还能够带动卖品、映前广告等高毛利非票业务的旺盛，改善影院收入结构，提升影院盈利能力，为行业发展注入信心。 在内容层面，《哪吒之魔童闹海》凭借高品质刷新国内电影市场票房纪录并继续释放票房抬高国产影片票房天花板，显示出影片的票房吸引力以及核心竞争力依然聚焦于影片质量层面。考虑到影片内容质量仍是目前行业的核心矛盾所在，存在一定的不确定性，需要持续关注国内外影片的制作、定档和引进进展。 除了影片直接产生的观影需求以及非票业务之外，我们还观察到春节档影片的 IP 价值在衍生品、文旅、品牌联动等方面得到较大程度-18%-10%-2%6%14%22%30%38%2024.022024.062024.102025.02传媒沪深300第2页 / 共11页 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 的体现。例如《唐探 1900》的拍摄地山东德州乐陵影视城吸引数万游客前去打卡；《哪吒之魔童闹海》的联名盲盒、手办、官方设定集、徽章、卡牌等产品热销，部分产品严重脱销断货。通过 IP授权、联动等方式一方面为版权方带来了影视制作发行之外的收入来源，另一方面也有利于巩固内容 IP 的长期影响力，强化内容 IP形象。 建议关注：光线传媒、万达电影、中国电影 风险提示：影片内容质量不及预期；高质量影片数量不及预期；内容消费需求下滑 第3页 / 共11页 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 春节档回顾：量价齐升刷新纪录 ...................................................................... 4 2. 投资建议 ........................................................................................................ 10 3. 风险提示 ........................................................................................................ 10 图表目录 图 1：2017-2025 年春节档票房 ................................................................................................ 4 图 2：2017-2025 年春节档观影人次 ........................................................................................ 4 图 3：2017-2025 年春节档日均票房 ........................................................................................ 5 图 4：2017-2025 年春节档日均观影人次 ................................................................................. 5 图 5：2017-2025 年春节档平均票价 ........................................................................................ 5 图 6：2017-2025 年春节档放映场次 ........................................................................................ 5 图 7：2017-2025 年春节档日均放映场次 ..................................................