计算机行业2025+AI大应用时代：Agent／终端／智驾／机器人

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 计算机 2025 年 02 月 09 日 计算机 优于大市（维持） 证券分析师 陈涵泊 资格编号：S0120524040004 邮箱：chenhb3＠tebon.com.cn 李佩京 资格编号：S0120524090004 邮箱：lipj＠tebon.com.cn 研究助理 王思 邮箱：wangsi＠tebon.com.cn 市场表现 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《中科星图：吹响 AI+低空龙头号角》，2025.2.7 2.《蒸馏模型加速 AI 平权》，2025.2.7 3.《DeepSeek 系列开源模型有望加速 AI 端 侧 + 应 用 产 业 趋 势 》，2025.2.3 4.《AI Agent：从 API 到 GUI 交互，Operator 重塑流程化》，2025.1.25 5.《中科星图：低空云 V1.0 发布，迈向 AI 算力+低空 SaaS 新征程》， 2025.1.19 2025 AI 大应用时代：Agent/终端/智驾/机器人 [Table_Summary] 投资要点：  DeepSeek 多款模型以开源和高性价比出圈，2025 年 AI 大应用的燎原之势。 1）性能：DeepSeek V3 / R1 均可与 OpenAI 等同类大模型实现较好对标。通过 671B 的总参数量，在每个 token 激活 37B 参数的精准控制下，DeepSeek-V3 构建出了一个能够超越所有开源模型，直逼 GPT-4 和 Claude-3.5 的 AI 巨人；DeepSeek-R1 在后训练阶段大规模使用了强化学习技术，在仅有极少标注数据的情况下，极大提升了模型推理能力。在数学、代码等任务上，性能比肩 OpenAI o1 正式版。 2）价格：开源 API 定价相对同类 OpenAI 大幅下降。V3 API 服务定价调整至每百万输入tokens 0.5 元（缓存命中）/ 2 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 8 元；而 GPT-4o API定价为每百万输入 tokens 1.25 美元（缓存命中，约为 9.11 元，按 2 月 7 日美元兑人民币汇率 7.29，下同）/ 2.5 美元（缓存未命中，约为 18.23 元），每百万输出 tokens 10 美元（约为 72.9 元）。R1 API 服务定价为每百万输入 tokens 1 元（缓存命中）/ 4 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 16 元；与此对比， GPT o1 API 服务定价为每百万输入 tokens 7.5 美元（缓存命中，约 54.68 元）/ 15 美元（缓存未命中，约 109.35 元），每百万输出 tokens 60 美元（约 437.4 元）。  我们认为，模型能力和推理成本或迎拐点推动 AI 平权，2025 年 AI 有望在 Agent/终端/智驾/机器人多点开花。一方面，AI 基础大模型的参数量迎来拐点，DeepSeek 等蒸馏的小模型低参数和高性能特征显著，为 AI 本地化高效部署运行提供了可能；另一方面，DeepSeek通过算法架构、通信策略等方面的创新显著提升算力利用率，大幅降低推理成本，有望出现算力需求拐点，使得 AI 进入技术驱动向需求应用驱动转型的关键时期，推动 AI 规模化部署至 Agent/终端/智驾/机器人等领域。 1）Agent：大模型推理能力更强、成本更低，Agent 应用需求或将井喷。未来，随着软件开发门槛下降，千行百业 Agent 有望陆续涌现。目前，零售与电子商务、教育、房地产、人力资源、金融服务等多领域 AI 智能体应用已落地发布。随着 DeepSeek 以其低廉的价格、创新的算法和技术震动业界，国内 Agent 应用企业例如万兴科技、泛微网络、金蝶国际等积极接入 DeepSeek API，把握 AI 应用需求爆发红利。 2）AI 终端：小模型推动 AI 向端侧转移，智能终端的全新革命。蒸馏等技术支持下，低参数量成为 2025 年大模型的重要特征，为 AI 终端落地提供有利条件。我们认为，根据甲子光年，2024 年之前，在“大力出奇迹”Scalling law 推动下，大模型厂商纷纷推动预训练参数规模增长，而在 2025 年越来越考虑 AI 的落地与普及，低参数量小模型或将逐渐增多。 AI 技术正在加速渗透广泛终端，IDC 预测我国 2027 年 AI 终端渗透率接近 80%。 3）智驾：特斯拉 FSD 入华在即，比亚迪入局或推动智驾普及。根据 IT 之家，特斯拉预计2025Q1 入华，FSD V13 将在中国、欧洲同步更新，或带来国内智驾鲇鱼效应。此外，比亚迪即将发布智驾系统，有望拉动 NOA 成为 10 万至 15 万人民币车型的普及型配置，带来AI 智驾平权。根据中商产业研究院，2023 年中国智能网联汽车市场规模达到约 1613 亿元，近五年年均复合增长率为 26.20%。 4）机器人：机器人产业落地速度加快，或为 Agent Network 的终极载体。国内外人形机器人取得显著进展：1）国内来看，2025 年宇树科技人形机器人亮相春晚，拥有 19 个关节，拥有极高的灵活度和精准度；2）国外来看，特斯拉弗里蒙特工厂招兵买马，全力加快 Optimus人形机器人量产节奏，2027 年计划月量产 10 万台。未来 AI Agent 的发展将不仅仅局限于单体智能，而是会扩展到物的智能和机器人的联动，具身智能存在广阔的发展空间。  投资建议。建议关注：1）AI 应用：金山办公、泛微网络、致远互联、博睿数据、中科星图、金蝶国际、润达医疗、福昕软件、彩讯股份、鼎捷软件、汉得信息、用友网络、万兴科技、中科星图、航天宏图、云从科技、光云科技、同花顺、新致软件等；2）AI 端侧：云天励飞、虹软科技、润泽科技、小米集团、联想集团、科大讯飞、乐鑫科技、中科蓝讯等；3）智驾：比亚迪、捷顺科技、中科创达、经纬恒润、华阳集团、光庭信息、四维图新、德赛西威、当虹科技、均胜电子等；4）机器人：道通科技、能科科技、索辰软件、软通动力、亿嘉和、世运电路、三花智控、拓普集团、拓斯达等。  风险提示：技术迭代不及预期、上游供应不及预期、下游 AI 产业落地速度不及预期、中游竞争格局加剧、国际局势风险等。 -24%-12%0%12%24%37%49%61%2024-022024-062024-10计算机沪深300 行业点评 计算机 2 / 13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明