2025年2月行业信息跟踪月报：2月除地产投资外的领域亮点增多

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 2025 年 2 月行业信息跟踪月报 2 月除地产投资外的领域亮点增多 2025 年 03 月 07 日 ➢ 2 月节后地产修复节奏分析 节后房地产市场呈现出销售回暖、投资疲弱的分化格局。考虑到①销售结构上，二手房在地产成交面积中的占比持续提升，是本轮地产销售改善的中坚力量，但其对投资端的带动力量弱于新房；②库存角度，住宅类商品房待售面积仍在高位，楼市处于去库存周期；③资金层面，项目资金到位率偏弱，新开项目较少。我们认为，本轮地产销售端景气度改善对投资端的传导较为有限。从地产链的修复节奏来看，受益于地产成交面积回暖以及“两新”政策再度发力的汽车、家电等地产后周期消费品需求改善显著，相较而言，与地产投资端挂钩更多的水泥、玻璃、钢铁（螺纹钢、线材）等建材节后消费量普遍弱于去年农历同期。 ➢ 2 月行业信息回顾 ①能源与资源板块：煤炭需求弱势运行，金属节后开工温和复苏，港口吞吐量平稳。②地产板块：成交面积逐步修复至节前水平，但景气度向投资端的传导有限，建材需求弱于往年。③金融板块：A 股投资热情高涨，社融数据表现较优。④中游制造板块：春节错期叠加“两新”政策接续期，机械设备、重卡销量同比增速短期有所回落，预期向好。⑤消费板块：服务消费需求较优，大宗消费品景气度回升，农产品需求表现低迷。⑥TMT 板块：国内外多巨头布局人形机器人，量产加速可期；AI 大模型方面，DeepSeek 热度不减，国内人工智能领域资本开支有望提速。⑦新能源板块：“新势力”销量高增，新车型推出有望继续拉动终端需求上行；光伏行业自律加强，叠加“新老划段”激发抢装需求在 5 月 31 日前积极释放，组件价格短期小幅改善。 ➢ 总结： 2 月的行业信息显示出当前国内经济中除地产投资未见明显回暖外，更多领域正在释放积极信号。值得关注的是，消费复苏的趋势自去年四季度开启，行业上，景气度的改善从以汽车、家电为代表的大宗消费品逐步扩散至观影、文旅等服务消费。这背后离不开包括以旧换新补贴、文旅消费券在内的多维度促消费政策的加码。今年两会明确将“大力提振消费”放在 25 年政府工作任务之首，政策红利持续释放的背景下，消费行业的景气扩容有望持续，品牌服饰、食品、饮品、白电、汽车、旅游等下游消费“量”的企稳改善可期。 ➢ 风险提示：稳增长政策落地不及预期；数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。 [Table_Author] 分析师 牟一凌 执业证书： S0100521120002 邮箱： mouyiling@mszq.com 分析师 沈心怡 执业证书： S0100524020002 邮箱： shenxinyi@mszq.com 相关研究 1.资金跟踪系列之一百五十八：个人买入力度放缓，北上再度净流出-2025/03/03 2.A 股策略周报 20250302：“3 月转换”拉开帷幕-2025/03/02 3.策略专题研究：民生研究：2025 年 3 月金股推荐-2025/03/02 4.市场温度计系列之二十一：个人和机构情绪同时转弱带来市场下行-2025/03/01 5.资金跟踪系列之一百五十七：个人仍是主要买入力量，北上在反复中有所回流-2025/02/24 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 2 月节后地产修复节奏分析 ....................................................................................................................................... 3 2 2 月行业信息回顾 ..................................................................................................................................................... 7 2.1 能源与资源板块：煤炭需求弱势运行，金属节后开工温和复苏，港口吞吐量平稳 ............................................................. 7 2.2 地产板块：成交面积逐步修复至节前水平，景气度向投资端的传导有限，建材需求弱于往年 ........................................ 8 2.3 金融板块：2 月 A 股投资热情高涨，社融数据整体较优 ......................................................................................................... 10 2.4 中游制造板块：春节错期叠加“两新”政策接续期，机械设备、重卡销量同比增速回落 .............................................. 11 2.5 消费板块：服务消费需求较优，大宗消费品景气度回升，农产品需求表现低迷 ............................................................... 12 2.6 TMT 板块：人形机器人、AI 大模型催化持续 ............................................................................................................................ 15 2.7 新能源板块：“新势力”销量高增，新车型推出有望继续拉动终端需求上行；光伏行业自律加强，叠加“新老划段”激发抢装需求在 5 月 31 日前积极释放，组件价格短期小幅改善 ................................................................................................. 16 3 总结 ..................................................................................................................................................................... 18 4 风险提示 .............................................................................................................................................................. 19 插图目录 ...