饮料行业轮动周报：春季行情进入补涨阶段，行业轮动模型均看多食品

证券研究报告：金融工程报告 2025 年 3 月 16 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:肖承志 SAC 登记编号:S1340524090001 Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 研究助理:李子凯 SAC 登记编号:S1340124100014 Email:lizikai@cnpsec.com 近期研究报告 《QwQ-32b 媲美 DeepSeek-R1-671b，Manus 引发智能体浪潮——AI 要闻周报20250310》 - 2025.03.10 《ETF 资金仍聚焦科创芯片与机器人，主题行情下行业轮动有效性回撤——行业轮动周报 20250309》- 2025.03.09 《泛科技大幅回调，融资资金和 ETF 资金 逆 市 流 入 — — 行 业 轮 动 周 报20250302》 - 2025.03.03 《高波不再持续，多数风格切换——中邮因子周报 20250302》 – 2025.03.03 《3 月胜率最高的策略：多微盘空 1000 ——微盘股指数周报 20250302》 – 2025.03.02 《Deepseek 背景综述及在金融领域应用场景初探》 - 2025.02.26 《扩散指数有高位回调风险 ——微盘股指数周报 20250216》 - 2025.02.17 《基本面回撤，高波风格持续——中邮因子周报 20250209》 - 2025.02.10 《各资金持续流入机器人，短期注意回调风险，行业轮动开始超配成长——行业轮动周报 20250209》 - 2025.02.10 《全面牛市正在到来，微盘有望修复前高 ——微盘股指数周报 20250209》 - 2025.02.10 《基本面表现强势，风格切换加速——中邮因子周报 20250126》 - 2025.01.27 金工周报 春季行情进入补涨阶段，行业轮动模型均看多食品饮料——行业轮动周报 20250316 ⚫ 投资要点 本周指数震荡后突破 3400 点，涨跌方面，食品饮料领涨中信一级行业，泛科技方向相对跑输。从整体表现来看，大小盘风格有所切换，补涨行业领涨，科技震荡，表现出较明显的春季行情末期特征。融资资金本周继续整体流入，主要流入方向为有色与部分 TMT。ETF 资金主要流入科创芯片 ETF 与机器人 ETF，净流出酒为代表的消费。扩散指数行业轮动本周超额收-0.79%，食品饮料、纺织服装等扩散指数提升较高。GRU 行业轮动本周调入食品饮料，调出电力及公用事业。 ⚫ 中信一级行业周度表现 本周中信一级行业涨跌幅居前的有食品饮料(6.24%)、煤炭(4.97%)、有色金属(3.33%)、非银行金融(3.22%)和纺织服装(3.13%)；涨跌幅居后的有计算机(-1.2%)、电子(-0.56%)、机械(0.11%)、通信(0.21%)和房地产(0.48%)。 ⚫ 中信一级行业融资余额变动 中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是有色金属(33.68)、电子(25.35)、汽车(22.63)、机械(21.47)和电力设备及新能源(17.8)。（单位：亿元） ⚫ 行业/主题 ETF 资金流向 总体来看，本周行业/主题 ETF 当中，净流入前五的 ETF 分别是科创芯片 ETF(12.88)、机器人 ETF(10.76)、半导体 ETF(9.46)、芯片ETF(5.37)和人工智能 ETF(4.63)。将行业/主题 ETF 按行业分类，本周净流入前五的行业分别为 TMT(56.65)、中游制造(17.55)、医药生科(7.1)、国防军工(5.39)和红利(1.65)。（单位：亿元） ⚫ 周度扩散指数模型 根据行业扩散指数观察，截至 2025 年 3 月 14 日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是银行(1.0)、综合金融(1.0)、非银行金融(1.0)、计算机(0.981)、房地产(0.955)、电子(0.952)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是食品饮料(0.591)、房地产(0.243)、纺织服装(0.227)、农林牧渔(0.16)、有色金属(0.16)、建材(0.16)。 ⚫ 周度 GRU 因子模型 根据 GRU 行业因子观察，截至 2025 年 3 月 14 日，GRU 行业因子排名前六的中信一级行业分别是综合金融(5.25)、食品饮料(4.49)、非银行金融(3.93)、商贸零售(3.45)、钢铁(3.2)和汽车(3)。从周度环比变化来看，GRU 行业因子提升较大的中信一级行业分别是综合金融、食品饮料、电力设备及新能源。 ⚫ 风险提示： 扩散指数模型失效风险；GRU 模型失效风险；政策变化风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 观点综述 ................................................................................. 4 2 行业指数本周表现 ......................................................................... 5 2.1 行业指数周度表现情况 ................................................................. 5 2.2 行业指数年度表现情况 ................................................................. 6 2.3 融资余额净流入行业统计 ............................................................... 6 2.4 行业/主题 ETF 资金流向 ................................................................ 7 3 扩散指数行业轮动：2025 年以来超额收益-1.61% ............................................... 9 3.1 行业扩散指数周度跟踪：食品饮料、房地产、纺织服装行业环比提升排名靠前 ................. 10 3.2 行业扩散指数月度轮动 ................................................................ 11 4 GRU 因子行业轮动：2025 年以来超额收益-5.76% .............................................. 12 4.1 GRU 因子周度跟踪：综合金融、食品饮料、电力设备及新能源行业环比提升排名靠前 ............ 12 4.2 GRU 因子行业轮动净值 ..............................