行业轮动策略报告：多策略获超额收益，共推机械设备等

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 34 [Table_Page] 金融工程|定期报告 2019 年 11 月 10 日 证券研究报告 [Table_Title] 多策略获超额收益，共推机械设备等 ——行业轮动策略报告 [Table_Summary] 报告摘要：  周度行情回顾及展望（2019-11-04 至 2019-11-08） 本周行业各有涨跌，电子、医药生物、建筑材料等行业涨幅较高，通信、商业贸易跌幅较大。截止 11 月 8 日，宏观事件策略、景气度策略 11月累积超额收益分别为 0.8%和 1.4%。（基准见下方表现明细）。 宏观层面上看，根据 Wind，仪表仪器价格指数出现近 15 个月高位，根据历史规律测算，电气设备等大制造行业值得关注。 中观层面上看，家电、机械设备等大制造板块景气度较高。 量化层面上看，因子极值策略显示，当前市场关注行业内个股的长期负债比率创新低的占比变化情况，推荐关注电气设备等行业表现。 资金层面上看，根据 Wind，本周北上资金共净流入约 135 亿元，其中家用电器、建筑材料等板块流入比率较高。 综上，我们建议继续关注电子、电气设备等科技行业及家电、机械设备等大制造行业。  宏观：事件驱动 2019 年以来获 10.2%的超额收益，胜率 60.0%。2019 年 11 月以来累计获 0.84%超额收益。（基准为所有申万一级行业等权） 11 月推荐关注行业（申万一级，等权）：综合，建筑材料，电气设备。  中观：景气度 2019 年以来获 9.9%的超额收益，胜率 80.0%。2019 年 11 月以来累计获 1.41%超额收益。（基准为所有申万一级行业等权） 11 月推荐关注行业（申万一级，等权）：有色金属，电子，家用电器，休闲服务，机械设备。  量化：因子极值 2019 年以来获得 12.5%的超额收益，胜率 71.4%，最大回撤为 1.78%。2019 年 11 月以来累计获得-0.41%的超额收益。（基准为所有申万一级行业等权） 11 月推荐关注（申万一级，等权）：房地产，综合，公用事业，交通运输，电气设备。  核心假设风险： 上述结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在宏观政策环境发生大幅改变以及市场风格突变下可能存在失效风险。以上推荐的行业仅从量化角度出发，不代表行业观点。 图：事件驱动匹配策略净值表现 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：景气度策略净值表现 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：因子极值策略净值表现 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 [Table_Author] 分析师： 史庆盛 SAC 执证号：S0260513070004 020-66335133 shiqingsheng@gf.com.cn 分析师： 文巧钧 SAC 执证号：S0260517070001 SFC CE No. BNI358 0755-88286935 wenqiaojun@gf.com.cn 请注意，史庆盛并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 多策略超额收益上升，继续关注建装行业:——行业轮动策略报告 2019-10-27 [Table_Contacts] 联系人： 郭圳滨 020-66335131 guozhenbin@gf.com.cn -5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%0.010.020.030.040.02009/1/232010/1/292011/1/312012/1/312013/1/312014/1/302015/1/302016/1/292017/1/262018/1/312019/1/31超额收益率(右)基准净值超额净值0.02.04.06.08.010.00.01.02.03.04.05.02007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-01超额净值轮动策略净值(右)-15%-10%-5%0%5%10%15%0.22.24.26.28.22007/12/282008/6/282008/12/282009/6/282009/12/282010/6/282010/12/282011/6/282011/12/282012/6/282012/12/282013/6/282013/12/282014/6/282014/12/282015/6/282015/12/282016/6/282016/12/282017/6/282017/12/282018/6/282018/12/28行业平均指数净值超额收益率(右)对冲策略超额净值超配行业组合净值 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 34 [Table_PageText] 金融工程|定期报告 目录索引 一、行业轮动策略框架及表现 ............................................................................................ 5 （一）行情回顾及策略表现 ........................................................................................ 5 （二）框架介绍 .......................................................................................................... 6 二、宏观：事件驱动 ........................................................................................................... 7 （一）策略介绍 .......................................................................................................... 7 （二）策略历史表现回顾 ........................................................................................... 7 （三）策略最新推荐关注行业 .................................................................................... 9 三、中观：景气度视角 .....................................