高频数据跟踪：原油价格企稳，半钢胎开工率续创新高

证券研究报告：固定收益报告 2025 年 3 月 16 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《青岛：“好区域”如何化债？——信用周报 20250310》 - 2025.03.10 固收周报 原油价格企稳，半钢胎开工率续创新高 ——高频数据跟踪 20250316  核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产热度整体回升，高炉、沥青、PTA、轮胎开工率升高，螺纹钢产量持续增长，半钢胎开工率高位上行，续创近十年新高。第二，商品房成交面积小幅增长，土地成交面积高位回落。第三，航运指数持续分化，国内指数持续下降，BDI 指数持续快速上涨。第四，物价稳中有升，原油价格企稳，持续在 70 美元/桶附近波动，铜价震荡上行，农产品价格触底企稳。短期重点关注两会后政策落地窗口、房地产市场恢复情况及大宗商品价格走势。  生产：螺纹钢产量超去年同期，半钢胎开工率高位上行 3 月 14 日当周，焦炉开工率下降 1.07 pct，高炉开工率升高 1.07 pct，螺纹钢产量增长 10.29 万吨，沥青开工率升高 1.7 pct，化工 PX开工率下降 0.4 pct，PTA 升高 2.91 pct；全钢胎开工率升高 0.33 pct，半钢胎升高 0.39 pct，高位持续上行，再创近十年新高。  需求：商品房成交边际改善，国内外航运指数明显分化 3 月 16 日当周，商品房成交面积小幅增长，航运 SCFI 连降 9 周， CCFI 连降 8 周， BDI 上涨 19.21%延续快速回升趋势。3 月 9 日当周，商品房存销比持续回落，土地成交面积减少，住宅用地成交溢价率小幅升高；电影票房下降 3.35 亿元；汽车厂家日均零售减少 5.4 万辆，日均批发减少 11.3 万辆。  物价：原油低位波动，铜价震荡上行，农产品触底企稳 3 月 14 日当周，布伦特原油价格上涨 0.31%至 70.58 美元/桶，焦煤期货价格上涨 0.32%至 1081.5 元/吨，LME 铜、铝、锌期货价格变动分别为+1.99%、-0.02%、+3.59%，国内螺纹钢期货价格下跌 0.21%。农产品整体价格触底后连续两周小幅上涨，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格周变动分别为-0.10%、-2.35%、+0.21%、-2.26%。  4 物流：国内航班量回升，城市拥堵指数回落 3 月 15 日当周，北京、上海地铁客运量均小幅回落，国内航班量回升，国际航班量减少，一线城市高峰拥堵指数高位回落。  风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 生产：螺纹钢产量超去年同期，半钢胎开工率高位上行 .......................................... 4 2 需求：商品房成交边际改善，国内外航运指数明显分化 .......................................... 5 3 物价：原油低位波动，铜价震荡上行，农产品触底企稳 .......................................... 8 4 物流：国内航班量回升，城市拥堵指数回落 ................................................... 9 5 总结：原油价格企稳，半钢胎开工率续创新高 ................................................ 11 6 风险提示 ................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 焦炉开工率持续下降，高炉、沥青回升 ............................................. 4 图表 2： PX 开工率高位微降，PTA 企稳回升 ................................................ 4 图表 3： 螺纹钢产量持续回升，超去年同期 ................................................. 5 图表 4： 半钢胎开工率高位上行，续创近十年新高 ........................................... 5 图表 5： 3.16 当周 30 城商品房成交面积小幅回升 ............................................ 6 图表 6： 3.09 当周百城供地面积减少 ....................................................... 6 图表 7： 3.09 当周商品房存销比持续回落，土地成交溢价率小幅回升 ............................ 6 图表 8： 3.09 当周电影票房环比减少 3.35 亿元 ............................................... 6 图表 9： 3.09 当周乘用车日均零售量减少 5.4 万辆 ............................................ 7 图表 10： 3.09 当周乘用车日均批发量减少 11.3 万辆 .......................................... 7 图表 11： SCFI、CCFI 持续下行 .......................................................... 7 图表 12： BDI 指数持续快速回升 .......................................................... 7 图表 13： 铜价震荡走高，铝价相对稳定 .................................................... 8 图表 14： 原油价格企稳，持续在 70 美元线附近波动 ......................................... 8 图表 15： 猪肉、鸡蛋、水果价格均下降，蔬菜升高 .......................................... 9 图表 16： 农产品价格触底企稳，连续两周微涨 .............................................