联合研究深度报告：“六小龙”异军突起，杭州重塑产业竞争力的深层密码

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 联合研究|联合研究深度 “六小龙”异军突起，杭州重塑产业竞争力的深层密码 2025年03月25日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 30 本文对杭州的产业发展及背后因素进行分析，从中折射出国内城市在高质量发展环境下的可能路径。杭州近些年的高速发展以及产业突破，一方面离不开长三角地区庞大的需求支撑，另一方面归功于杭州数字经济体系和民营经济活力。高质量发展环境下，未来消费或贡献增量，科技产业将逐步崛起，人才吸引需增加考虑财政收支、营商环境等多维度指标。 邓宇林 包承超 张晓春 吴安东 SAC：S0590523100008 SAC：S0590523100005 SAC：S0590513090003 SAC：S0590523100006 方诗超 付祺泰 肖辉煌 SAC：S0590523030001 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 30 联合研究|联合研究深度 glzqdatemark2 “六小龙”异军突起，杭州重塑产业竞争力的深层密码 相关报告 1、《AI 眼镜：下一代交互革命的黄金交汇点》2025.03.13 扫码查看更多 本文对杭州的产业发展及背后因素进行分析，从中折射出国内城市在高质量发展环境下的可能路径。杭州近些年的高速发展以及产业突破，一方面离不开长三角地区庞大的需求支撑，另一方面归功于杭州数字经济体系和民营经济活力。高质量发展环境下，未来消费或贡献增量，科技产业将逐步崛起，人才吸引需增加考虑财政收支、营商环境等多维度指标。  从经济增长到产业突破，杭州率先脱颖而出 杭州作为新一线城市的排头兵，近几年有加速追赶一线城市的势头。宏观方面，2015 年以来，杭州 GDP 规模排名提升 2 名，登上 2 万亿元台阶；财政收入规模排名提升 4 名，仅次于北、上、深。在人口增长放缓的背景下，杭州常住人口增速持续排主要城市前列。中微观方面，软件与信息技术服务、高端装备是两大优势产业，制造业以科技设备制造为主，未来产业中有“杭州六小龙”异军突起。  杭州的产业转型道路：从丝绸之府到数字之城 从丝绸之府到数字之城，杭州的产业发展主要分五个阶段：1）新中国成立前后，轻纺业从手工生产转向机械化，茶叶、丝绸、餐饮是代表性产业；2）工业化初期，逐步建立机械、化工、钢铁等重工业基础；3）工业化中后期，引入外资，电子、医药、食品产业崛起；4）互联网经济时期，两化融合，大力发展服务业和信息经济，信息通讯、装备制造成长；5）2020 年以来，数字经济与传统产业深度融合，构建“5+3”现代化产业体系，信息技术、金融服务、文旅休闲产业多元化发展。  推动杭州加速发展的关键：数字经济驱动，激发民营活力 数字经济驱动，民营活力十足，多因素推动杭州加速发展。1）地域层面，杭州地处长三角，是国内经济体量最大的区域，大量资金集聚支撑了科技创新的发展。比一线城市较低的房价成本也增加了杭州对人才的吸引。2）产业层面，杭州数字经济全国领先，对服务业和制造业的赋能驱动创新发展。浙大一流的工科实力和杭州对科研的重点投入也是基础性支撑。3）制度层面，杭州的营商环境多年全国第一，民营经济活跃度高，政策补贴和高效的政务服务能力提升了杭州人才吸引度。  投资落地：以小见大，从杭州看国内高质量发展路径 1）新旧动能转换下，消费或贡献未来增量。杭州低于一线城市的房价成本侧面反映了地产投资并非杭州经济增长的主要因素。参照海外发达国家经验，消费支出占 GDP 比重显著高于投资。2）研发投资激增下，科技产业将逐步崛起。以阿里巴巴为代表的企业为杭州贡献了显著增长，从全球范围来看，研发投资激增在逐步推动科技行业与汽车制造业拉开差距。3）经济增长中枢放缓下，单纯的 GDP 增长对人才的吸引在降低。杭州对企业的补贴和一流的营商环境加大了对人才的吸引。 风险提示：1）杭州个例或有独特性；2）背后因素可能有遗漏；3）产业复盘不够全面。 2025年03月25日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 30 联合研究|联合研究深度 正文目录 1. 从经济增长到产业突破，杭州率先脱颖而出............................. 5 1.1 人口加速流入，经济、财政实力稳步提升......................... 5 1.2 “六小龙”异军突起，现代化产业蓬勃发展 ......................... 8 2. 杭州的产业转型道路：从丝绸之府到数字之城.......................... 12 2.1 历史复盘：杭州的产业结构变迁之路 ........................... 12 2.2 转型经验：数字经济对传统产业的赋能.......................... 14 3. 推动杭州加速发展的关键：数字经济驱动，激发民营活力 ................ 16 3.1 地域：富裕的资金集聚，较低的房价成本........................ 16 3.2 产业：领先的数字经济，强大的学研基础........................ 19 3.3 制度：一流的营商环境，高效的政务能力........................ 22 4. 投资落地：以小见大，从杭州看国内高质量发展路径 .................... 26 4.1 新旧动能转换下，消费或贡献未来增量.......................... 26 4.2 研发投资激增下，科技产业将逐步崛起.......................... 27 4.3 增长中枢放缓时，人才吸引看多维指标.......................... 27 5. 风险提示 ......................................................... 29 图表目录 图表 1： 杭州市 GDP 排名近十年稳步提升 .................................. 5 图表 2： 杭州市 GDP 规模与成都、武汉接近 ................................ 5 图表 3： 杭州市财政收入排名呈现稳步上升态势 ............................ 6 图表 4： 杭州市财政收入规模与重庆接近 .................................. 6 图表 5： 2009 年以来部分主要城市常住人口增长率，杭州、合肥、长沙等地增速较高 .................................................................... 6 图表 6： 各地头部高校毕业生就业地域流向，浙江大学留在本省比例较高 ...... 7