AI+教育行业深度报告：AI+教育迎来诺曼底时刻，产品多点开花

敬请阅读末页的重要说明 2025 年 04 月 03 日 推荐（维持） AI+教育行业深度报告 TMT 及中小盘/传媒 本篇报告通过对 AI+教育行业发展历程及现状进行梳理，结合多邻国、好未来、高途、豆神等在内的头部公司产品正迎来积极变化，建议持续关注相关产业链变化。 ❑ 以互联网+在线教育为鉴，头部公司有望受益于 AI 渗透率提升。复盘 2005-2020年在线教育发展，我们认为 AI+教育承接在线教育，行业未来演进方向清晰——1）以 Brainly、作业帮为代表的借助教育信息化工具优化教学场景，由老师主导教学环节，AI 可以完成简单问答的阶段；2）以学而思 Xpad、有道 X20为代表的 AI 可以实现批改、步骤教学，部分教学环节可以通过 AI 完成，但整体仍有老师主导；3）以多邻国等为代表的 AI 实现多模态交互后，有望实现 AI主导、老师辅助下的 AI+教育教学场景。此外，在“互联网”在线教育市场成长起来的公司具备较强的品牌效应、教研资源，能够投入资金和人才进行 AI科技研发，有望把握 AI 渗透率增加的浪潮，提升行业市占率。 ❑ 需求、政策、技术端共振，推动 AI+教育应用迅速落地。需求侧用户范围广阔且付费意愿强；政策端 AI+教育促进教育资源的公平分配，政策明确支持；技术端开源、低成本、公开思维链解决了智能教育硬件面临的延时、缺乏解题过程等问题。我们将教育应用分为硬件及软件两个维度：硬件维度，学习机为核心智能教育硬件，“双减”政策发布后 K9 学科类校外培训受限，具备教研资源的公司通过学习机为载体，以合规方式满足部分学生的培训需求。AI 赋能下，智能学习机的业务边界不断向外延伸，逐步拓展至语言学习、个人成长与学习报告、自动评测与阅卷等多个学习场景。ToB 智能硬件解决方案当前在教育信息化中渗透率较低，未来空间广阔。目前产品端来看，希沃、鸿合科技等厂商以教学角度切入，在备课、上课、课后全链条赋能教学效率提升。软件维度，AI 个性化学习 app 同时满足个性化、规划化、低成本，随产品迭代渗透率有望进一步提升。目前率先完成商业化落地的产品为 AI+外语学习。在教师侧，AI也有助于开拓教研思路，提升教学质量。 ❑ 投资建议：以多邻国、豆神为鉴，AI 功能有望提升用户体验，增厚单用户价值，看好具备教研产品及品牌优势并率先布局 AI 产品的公司。多邻国基于 GPT-4开发了视频通话和大冒险两个语言学习新功能。公司用户持续增长，24Q4 达DAU 4050 万，yoy+51%， Duolingo Max 占总订阅用户的 5%。【豆神教育】推出豆神 AI，具备私教课堂问答、摘抄积累、快解阅读等功能。公司还通过与硬件厂商成立合资公司的方式，积极探索新一代学习产品。此外，建议关注【好未来】（学而思拥抱 DeepSeek，升级已有硬件产品的同时上线全新 C 端应用“随时问”）；【有道】（开启“AI 原生”战略，包括有道、小 P 老师在内的全部有道产品矩阵均已接入 DeepSeek，还发布了全新硬件 SpaceOne 词典笔）及【高途】、【昂立教育】、【盛通股份】等。 ❑ 风险提示：AI 进展不及预期、商业化进展不及预期、监管及舆情风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 161 3.2 总市值（十亿元） 1689.6 2.0 流通市值（十亿元） 1527.5 1.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -4.8 26.3 9.8 相对表现 -4.7 29.7 1.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《互联网行业周报—泡泡玛特业绩亮眼，GPT-4o 多模态能力升级》2025-04-01 2、《传媒互联网行业周报—看好 AI应用方向，泡泡玛特业绩超预期》2025-04-01 3、《传媒互联网行业周报—看好龙头游戏公司，美图公司 AI 产品表现亮眼》2025-03-27 徐帅 S1090523070014 xushuai2@cmschina.com.cn 顾佳 S1090513030002 gujia@cmschina.com.cn 谢笑妍 S1090519030003 xiexiaoyan1@cmschina.com.cn 正文目录 -30-20-10010203040Apr/24Jul/24Nov/24Mar/25(%)传媒沪深300AI+教育迎来诺曼底时刻，产品多点开花 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 一、 AI 教育行业 ................................................................................................ 5 1、AI+教育行业发展历程：承接在线教育，演进方向明确 ................................ 5 2、AI+教育发展驱动因素：政策明确支持，大模型技术加速迭代 ..................... 7 3、AI+教育应用场景：软硬兼备，落地场景丰富 ............................................. 11 （1）智能教育硬件：C 端市场加速扩展，B 端 AI 渗透率逐渐提升 ................ 11 （2）软件应用：学生、老师端均有爆款应用出现，AI 赋能下教学质量 .......... 13 二、 公司端：海外 C 端爆款应用已现，国内 AI 产品多点开花 ....................... 15 1、多邻国 ......................................................................................................... 15 （1）公司概况：游戏化产品叠加 IP 营销，用户、收入快速增长 .................... 15 （2）AI 功能：创新视频通话功能，有望增厚单用户价值 ............................... 18 2、好未来：智能学习机产品不断更新，积极拥抱 DeepSeek ......................... 19 3、有道：开启“AI 原生”战略，构建 AI 多层次产品 ..................................... 21 4、豆神教育：以线上课程为基础，AI 有望赋能客单价提升 ............................ 22 5、其他相关公司：结合业务特点，积极进行相关 Ai 布局 ............................... 23 三、 风险提示 .................................................................................................. 24 1、AI 进展不及预期 ................................