交通运输行业专题研究：快递需求持续向好，价格阶段性波动

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|交通运输 快递需求持续向好，价格阶段性波动 2025年04月03日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 10 1-2 月份，快递业务量累计完成 284.8 亿件，同比增长 22.4%；快递业务收入累计完成 2210.4亿元，同比增长 11.2%。目前行业需求延续高景气，价格竞争强度整体可控，且板块估值处于相对低位，建议关注前期超跌较多、基本盘稳固的行业龙头标的。 李蔚 SAC：S0590522120002 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 10 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 交通运输 快递需求持续向好，价格阶段性波动 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《交通运输：2025 年春运数据解读：出行需 求 旺 盛 ， 春 运 期 间 客 流 同 增 7% 》2025.03.01 2、《交通运输：快递行业 1 月数据解读：春节错期因素扰动，顺丰件量增速领先》2025.02.25 扫码查看更多 行业事件 1-2 月份，快递业务量累计完成 284.8 亿件，同比增长 22.4%；快递业务收入累计完成 2210.4 亿元，同比增长 11.2%。 ➢ 业务量：全国件量增速超 20%，申通增速领先 2 月，全国快递业务量完成 135.9 亿件，同比增长 58.8%，主要系受到春节错期的影响。1-2 月份，快递业务量累计完成 284.8 亿件，同比增长 22.4%，其中同城快递/异地快递/国际及港澳台快递业务量增速分别为 2.4%/24.5%/25.2%。1-2 月份，顺丰/圆通/韵达/申通累计完成业务量 22.46/41.14/38.23/37.22 亿票，同比增速分别为 16.68%/21.29%/26.51%/30.60%，申通件量增速保持领先。 ➢ 单票价格：2 月价格回落，圆通降幅相对平稳 2 月行业平均单票价格为 7.29 元，环比 1 月下降 0.90 元，同比降幅为 17.84%。从主要产粮区情况来看，2 月义乌/广州/深圳/揭阳地区单票价格分别为2.33/6.22/6.87/4.23 元，环比 1 月分别变动-0.23/-0.52/-1.41/-0.33 元。2 月，通达系快递价格降幅有所分化，圆通价格表现相对平稳。2 月，顺丰/圆通/韵达/申通单票价格分别为 14.35/2.32/1.95/2.04 元，环比 1 月分别变动-1.26/-0.03/-0.07/-0.02 元，同比降幅分别为 11.86%/8.27%/14.85%/9.33%。 ➢ 行业格局：集中度持续提升，申通份额扩大 2 月，品牌集中度指数 CR8 为 87.1，环比 1 月提升 0.5，较 2024 年同期提升 2.1，头 部 企业 份 额进 一步 提 升。 2 月 ， 顺丰 / 圆 通 /韵 达 /申 通 市占 率 分别 为6.74%/13.58%/13.32%/12.50%，同比分别变动-2.35/-0.91/+0.88/+0.35pct，环比分别变动-2.19/-1.65/-0.20/-1.08pct。1-2 月，顺丰/圆通/韵达/申通市占率分别为 7.89%/14.45%/13.42%/13.07%，同比分别变动-0.39/-0.14/+0.43/+0.82pct。 ➢ 投资建议：建议关注前期超跌、基本盘稳固的龙头标的 目前行业需求延续高景气，价格竞争强度整体可控，且板块估值处于相对低位，建议关注前期超跌较多、基本盘稳固的行业龙头标的。个股方面，推荐持续强化中高端时效件领先优势、国际业务具备广阔成长空间的直营制快递顺丰控股，份额有望重返上行、盈利韧性较强的中通快递，网络稳定性与成本优势并存的圆通速递，产能扩张期业务量保持高增、降本增效能力提升的申通快递，建议关注业务量增速修复、产能利用率提升有望释放业绩弹性的韵达股份。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；快递行业价格竞争超预期。 -20%-7%7%20%2024/42024/82024/122025/4交通运输沪深3002025年04月03日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 10 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 业务量：全国件量增速超 20%，申通增速领先 ........................... 4 1.1 1-2 月全国快递件量增速维持高位 ............................... 4 1.2 1-2 月申通业务量增速保持领先 ................................. 4 2. 单票价格：2 月价格回落，圆通降幅相对平稳 ........................... 5 2.1 2 月行业价格环比显著回落 ..................................... 5 2.2 圆通与申通单票价格相对维稳 .................................. 7 3. 行业格局：集中度持续提升，申通份额扩大............................. 8 3.1 2 月品牌集中度指数 CR8 环比持续提升 ........................... 8 3.2 1-2 月申通市场份额有明显提升 ................................. 8 4. 投资建议：建议关注前期超跌、基本盘稳固的龙头标的 ................... 9 5. 风险提示 .......................................................... 9 图表目录 图表 1： 规模以上快递业务量及同比增速 .................................. 4 图表 2： 分专业快递业务量比较（单位：亿件） ............................ 4 图表 3： 顺丰快递业务量及同比增速 ...................................... 4 图表 4： 圆通快递业务量及同比增速 ...................................... 4 图表 5： 韵达快递业务量及同比增速 ...................................... 5 图表 6： 申通快递业务量及同比增速 ...................................... 5 图表 7： 行业及各品牌快递业务量同比增速 ................................ 5 图表 8： 行业单票价格及同比增速 ...............