基础化工行业周报：行业周报（20250407-0413）关税博弈持续演绎，看好国产替代及景气修复板块

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1基础化工行业周报（20250407-0413）同步大市-A(维持)关税博弈持续演绎，看好国产替代及景气修复板块2025 年 4 月 16 日行业研究/行业周报基础化工行业近一年市场表现资料来源：最闻首选股票评级300910.SZ瑞丰新材买入-B600486.SH扬农化工买入-B00297.HK中化化肥买入-A688102.SH斯瑞新材买入-B688722.SH同益中买入-A002984.SZ森麒麟买入-A相关报告：【山证化学原料】高纯石英矿打破进口依赖，多种维生素位列豁免清单出口影响有限-新材料周报（250407-0411） 2025.4.15【山证化学原料】中美关税政策危中有机，国产替代+自主可控重要性凸显-新材料周报（250331-0404） 2025.4.9分析师：李旋坤执业登记编码：S0760523110004邮箱：lixuankun@sxzq.com程俊杰执业登记编码：S0760519110005邮箱：chengjunjie@sxzq.com研究助理：王金源邮箱：wangjinyuan@sxzq.com投资要点周观点：中美关税博弈或加速国产替代、产业升级以及全球贸易格局重塑。4 月 11 日，国务院关税税则委员会公布公告，自 2025 年 4 月 12 日起，调整《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》规定的加征关税税率，由 84%提高至 125%。我们认为，中美关税博弈短期内对化工行业造成出口受阻、成本上升等冲击，但部分商品的豁免政策或为国产替代提供了缓冲空间。长期来看，行业通过技术突破、供应链重构及内需挖掘，有望在高端材料和绿色化工领域实现竞争力跃迁。轮胎板块：美国对全球关税政策反复，建议关注轮胎全球化多元布局的企业以及关税政策的变化。北京时间 4 月 3 日，特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立 10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。其中，泰国 36%，越南 46%，柬埔寨 49%，虽然中国轮胎直接出口美国的占比已经很低，但国内上市公司如赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、通用股份等均在东南亚及其他国家建有轮胎工厂，受关税消息影响，轮胎板块集体下挫。2024 年，美国国内轮胎消费量合计约 3.37 亿条，进口轮胎约 2.32 亿条，进口依赖度高达 68.8%，中短期内难以补充巨大的需求缺口。建议关注轮胎全球化多元布局的企业以及关税政策的变化。投资建议中美关税博弈或加速国产替代、产业升级以及全球贸易格局重塑，建议关注：（1）国产替代背景下，润滑油添加剂相关标的瑞丰新材，CT 球管相关标的斯瑞新材。（2）农化行业景气修复，重点推荐扬农化工，中化化肥。（3）在全球贸易摩擦的大背景下，国防资本开支仍在持续，关注高强 PE 行业龙头同益中。（4）美国轮胎进口依赖度高达 68.8%，建议关注轮胎全球化多元布局的企业如森麒麟。风险提示原油价格大幅波动风险；汇率波动风险；贸易摩擦持续恶化的风险；行业竞争加剧风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2目录1. 化工市场：贸易政策波动，建议关注国产替代机会...................................................................................................32. 轮胎板块：美国轮胎进口依赖度超 68%，中短期缺口难以弥补..............................................................................63. 投资建议........................................................................................................................................................................... 74. 风险提示........................................................................................................................................................................... 7图表目录图 1： 中国制造业 PMI（%）.......................................................................................................................................... 4图 2： 工业品 PPI 及工业增加值同比（%）...................................................................................................................4图 3： 中国出口（亿美元）............................................................................................................................................... 5图 4： 细分板块涨跌幅....................................................................................................................................................... 5图 5： 周度个股涨跌幅前五............................................................................................................................................... 6图 6： 汽车轮胎行业开工率（%）................................................................................................................................... 7图 7： 中国橡胶轮胎外胎产量当月值（万条）...............................................................................................................7行业研究/行业周报请务必阅读最后