商贸行业动态点评：社区团购调研分析，将成于微澜之间

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2021 年 03 月 08 日 分析师：刘鹏 S1070520030002 ☎ 021-31829686  liupeng@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<中式连锁快餐强复苏，数字化升级加速>> 2020-11-16 <<三大电商平台最新动态>> 2020-08-19 <<咖啡江湖新玩家：传统巨头的跨界融合>> 2020-07-27 社区团购调研分析，将成于微澜之间 ——商贸零售行业动态点评  从数据分析来看，社区团购平台目前发展有几种趋势：首先，继续开拓下沉战略，打入客单价更加稳定的二三线城市市场；其次，增加销售品类，给予消费者更多选择的机会；最后，加强配送物流系统的搭建，给予消费者更加便捷的消费体验。行业内优质标的：美团（3690.HK）。  从需求端来看，调研数据显示目前用户在社区团购平台消费频次有所提高，有 16.57%的用户每天都在平台购物，超七成用户每周至少使用一个社区团购。其次，目前消费客单价呈现上升趋势，客单价在 21-50 元的占比达 33.7%。 图 1：社区团购使用频率 资料来源：第三只眼看零售，长城证券研究所 图 2：社区团购客单价 -40%-20%0%20%40%商贸零售沪深30016.57%35.08%20.17%18.23%9.94%每天使用每周2-3 次每周1次每月2-3次每月1次核心观点 分析师 证券研究报告 行业动态点评 行业报告 商贸零售行业 行业动态点评 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明 资料来源：第三只眼看零售，长城证券研究所  从性比以及年龄来看，针对消费者，在社区团购平台消费过的人群中，男女使用率分别为 58.89%、60.5%，两数据并无明显差异。若按年龄分析，数据显示，年龄越高的消费者使用率越高，其中 41-50 岁消费者中有73.47%的用户使用过社区团购。 图 3：消费者社区团购使用情况 资料来源：第三只眼看零售，长城证券研究所 图 4：不同年龄段消费者使用社区团购占比 18%25%34%23%10元以下10-20元21-50元50元以上59.74%40.26%有没有 uViXlXkWfWuYnMqR7NaO7NsQpPoMrQjMnNoNfQnNuNbRoPpQuOpPrPNZpOvM 行业动态点评 长城证券 3 请参考最后一页评级说明及重要声明 资料来源：第三只眼看零售，长城证券研究所  从消费品类来看，生鲜品类更受社区团购消费者青睐，58%的用户在平台购买过蔬菜水果，超 40%购买过肉禽蛋与日用百货。 图 5：消费者在社区团购平台主要消费商品 资料来源：第三只眼看零售，长城证券研究所  消费选择的特征显示，更多人选择社区团购是出于补贴优惠的考虑，调研人群中有 32.34%消费者明确表示这一倾向，其中女性、21-30 岁的消费者、一线城市消费者更看重补贴优惠。 图 6：补贴优惠与消费者选择的关系（是否） 51.61%73.47%66.40%51.06%0%10%20%30%40%50%60%70%80%50岁以上41-50岁31-40岁21-30岁0.83%27.62%38.67%39.50%47.79%48.07%48.62%58.01%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%其他酒水饮品休闲零食、方便速食海鲜水产粮油、调味品日用百货肉蛋禽水果蔬菜 行业动态点评 长城证券 4 请参考最后一页评级说明及重要声明 资料来源：第三只眼看零售，长城证券研究所 图 7：是否看重补贴（男女性） 资料来源：第三只眼看零售，长城证券研究所  从供给端来看，目前用户使用占比最高的三平台分别为美团优选、橙心优选、多多买菜，均由互联网企业开展，其中 58.56%的用户使用过美团优选。 图 8：用户常使用的社区团购平台 32%28%40%是不是看情况30.66%33.86%29.00%30.00%31.00%32.00%33.00%34.00%35.00%男性女性 行业动态点评 长城证券 5 请参考最后一页评级说明及重要声明 资料来源：第三只眼看零售，长城证券研究所  从区域布局来看，十荟团主要几种在一线城市，该区域用户占比最高达29.58%，兴盛优选则更看重县级及以下地区，在该区域用户占比达24.79%，另外，盒马集市在省会城市和地级市中消费者占比要高于其他企业。 图 9：不同社区团购平台消费者渗透率 资料来源：第三只眼看零售，长城证券研究所  而消费者普遍选择的使用方式则是微信小程序，该比例占 2/3。供应链上，1.10%14.64%14.64%19.61%22.10%33.43%36.19%49.72%58.56%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%其他本地连锁超市开展的食享会十荟团盒马集市兴盛优选多多买菜橙心优选美团优选20.75%15.49%3.75%24.79%18.32%17.78%17.92%22.64%33.96%25.35%33.75%21.49%25.19%26.67%26.89%26.42%50.00%22.64%29.58%41.25%36.36%35.88%36.11%36.79%35.85%22.64%29.58%21.25%17.36%20.61%19.44%18.40%15.09%50.00%0%20%40%60%80%100%120%北上广深省会城市地级市县级及以下 行业动态点评 长城证券 6 请参考最后一页评级说明及重要声明 团长的存在和自提点距离的远近也成为了消费者考虑的要素。目前，有半数用户表示社区团购的使用体验一般，社区团购主要面临品类少、质量保障、履约能力等问题。 图 10：消费者社区团购使用方式 资料来源：第三只眼看零售，长城证券研究所 图 11：用户选择社区团购看重的因素 资料来源：第三只眼看零售，长城证券研究所  风险提示：全球性疫苗普及不及预期；社区团购发展不及预期；互联网行业反垄断政策加剧；行业竞争程度提升超预期等。 1%32%67%其他手机APP微信小程序16.67%23.10%49.01%52.48%59.08%73.60%0%10%20%30%40%50%60%70%80%平台原有影响力团长服务商品丰富度配送时间商品价格商品质量 行业动态点评 http://www.cgws.com 研究员承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于 2017 年 7 月