轻工时尚行业：家居文娱月报，7月景气小幅回落，地产竣工稳增销售下滑

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告| 行业定期报告 2021 年 08 月 21 日 推荐（维持） 家居文娱月报（202108） 消费品/轻工时尚 家居文娱月报以实时跟踪行业和重点公司最新动态，线下&线上月度销售数据为重点，及时传达行业投资观点。  地产：7 月地产竣工稳定增长，住宅销售表现欠佳。7 月地产仍处于年中交付竣工小高峰，住宅竣工面积稳定增长，7 月单月同比+28.8%，较 2019 年 7月增长 12.4%；住宅销售面积明显回落，7 月单月同比下降 9.5%，较 2019年 7 月略降 0.5%。30 大中城市商品房成交套数 7 月单月同比-6.80%。  家居：线下景气尚可，线上软体销售回落。①家具线下销售方面，7 月家具类零售额同比+11.0%，较 6 月增速放缓 2.4pct；建材家居卖场销售较好，7月单月同比+40.74%，较 19 年 7 月增加 11.9%。②从淘系平台表现来看，床垫 7 月线上销售额同比减少 11%，沙发 7 月线上销售同比+4%。③主要品牌来看，沙发 7 月线上林氏木业、芝华仕分别同增 41%、23%，7 月林氏木业、芝华仕、顾家市占率分别为 5%、3%、1%（6 月分别为 7%、9%、4%）。床垫 7月线上喜临门、雅兰分别同增 9%、1%，7 月喜临门、梦合合、慕思、雅兰市占率分别为 11%、6%、6%、4%（6 月分别为 17%、5%、6%、9%）。  文娱用品：7 月淡季增速有所放缓，期待旺季需求回升。文娱用品 7 月社会零售额整体保持稳定增长态势，但增速环比均有放缓，体育文娱 7 月单月同比+20.7%，金银珠宝类 7 月单月同比+14.3%，文化办公用品类 7 月单月同比+14.8%。文具行业淘系平台受去年同期高基数影响，7 月销售额同比下降21%，得力 7 月销售额同比下降 16%，晨光 7 月销售额同比下降 27%，得力、晨光 7 月市占率分别为 8%、5%（6 月分别为 9%、6%）。  投资建议：1）随着近期中报陆续披露，龙头企业业绩表现领先，我们认为家居行业全年地产竣工、消费需求仍有支撑，随着后续市场对下半年业绩高基数预期逐步消化，建议投资者关注优质企业估值修复。定制龙头深化渠道变革提升市场份额，软体龙头抢占发展窗口期加速行业整合，家居公司持续推荐欧派家居、志邦家居、敏华控股、顾家家居。2）持续看好受益于需求稳定增长、行业集中度提升的轻工消费子行业龙头。推荐晨光文具、周大生、飞亚达（和商业团队联合覆盖）。  风险提示：原材料价格大幅波动、疫情二次爆发影响需求下行。 重点公司主要财务指标 股价 20EPS 21EPS 22EPS 21PE 22PE PB 评级 欧派家居 143.00 3.39 4.20 4.88 34.0 29.3 7.2 强烈推荐-A 索菲亚 19.39 1.31 1.56 1.87 12.4 10.4 2.8 强烈推荐-A 志邦家居 23.99 1.27 1.69 2.08 14.2 11.5 3.3 强烈推荐-A 晨光文具 71.23 1.35 1.66 2.07 43.0 34.5 11.9 强烈推荐-A 周大生 18.15 0.92 1.12 1.33 16.2 13.7 3.5 强烈推荐-A 飞亚达 12.34 0.69 1.06 1.24 11.6 9.9 1.8 强烈推荐-A 资料来源：公司数据、招商证券 行业规模 占比% 股票家数（只） 71 5.5 总市值（亿元） 12341 2.2 流通市值（亿元） 8803 1.8 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -8.6 -4.3 -5.4 相对表现 -2.0 13.2 -7.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《李宁（2331.hk）—品牌溢价&技术升级&运营提效 全面崛起势不可挡》2021-08-17 2、《 医美行业专题（三）——玻 尿 酸 行 业 分 析 红 宝 书 》2021-08-15 李宏鹏 S1090515090001 lihongpeng@cmschina.com.cn 赵中平 S1090521080001 zhaozhongping@cmschina.com.cn 宋盈盈 S1090520080001 songyingying@cmschina.com.cn 7 月景气小幅回落，地产竣工稳增销售下滑 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、本月走势回顾......................................................................................................................................................... 4 二、家居：7 月行业景气小幅回落 ................................................................................................................................ 5 2.1 行业数据：竣工保持增速销售放缓 ........................................................................................................................ 5 2.2 淘数据：床垫线上增速回落 ................................................................................................................................... 6 三、文娱用品：7 月整体销售偏淡，期待旺季景气回升 ............................................................................................. 10 3.1 行业数据：零售额增速环比略缓 .......................................................................................................................... 10 3.2 淘数据：文具销售额有所下滑 ............................................................................................................................. 11 四、本月重要资讯................................................................