金融工程专题报告：国泰中证消费电子主题ETF投资价值分析，国产替代驱动消电行业高景气度

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 金融工程研究 Page 1 证券研究报告—专题报告 金融工程 金融工程专题报告 数量化投资 2021 年 11 月 04 日 [Table_BaseInfo] 相关研究报告： 《港股投资周报：震荡仍在持续，港股精选组合 今 年 以 来 超 恒 生 指 数 22.14% 》 — —2021-11-01 《数量化投资周报：多因子选股周报—反转类因子表现出色，沪深 300 指数增强组合今年超额 7.95%》 ——2021-11-01 《主动量化策略周报：结构化风格强化，超预期精选组合今年以来满仓收益 40.52%》 ——2021-10-31 《ETF 周报：银行 ETF 连续四周上涨，周期类 ETF 净赎回近 35 亿》 ——2021-10-25 《金融工程专题研究：港股持续降仓，持股分化加大—公募基金 2021 年三季报分析》 ——2021-10-29 证券分析师：张欣慰 电话： 021-60933159 E-MAIL：zhangxinwei1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520060001 证券分析师：邹璐 电话： 0755-82130833-701418 E-MAIL：zoulu@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080005 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 金融工程报告 国产替代驱动消电行业高景气度—国泰中证消费电子主题 ETF 投资价值分析  电子产业市场空间巨大，消费电子行业逐步走向成熟 电子制造行业产品种类繁多，下游主要集中在智能手机、电脑、电视机、工业控制设备等产品。按照每年主要产品的全球出货量级，智能手机在 15 亿部左右，笔记本电脑在 1.6 亿台左右，电视机在 2 亿台左右，分别对应的产值达到 3 万亿、1 万亿和 1 万亿级别。随着创新力度的不断加大，消费电子产品单价仍在持续上升，从而带动更大的市场空间。  全球缺芯叠加国产化趋势，半导体景气度高企 根据 SIA 数据显示，2021 年上半年全球半导体销售额 2506 亿美元，同比增长20%，增速为 2019 年以来新高。放眼 A 股市场，2021 年 2 季度 SW 半导体扣非季度 ROE 为 2.79%，环比提升 0.99pct。2021 年 Q2 半导体板块营收 828亿，同比增长 45%，环比增长 19%；净利润 163 亿，同比 154%，环比增长 106%，营收及利润均创历史新高。汽车电子拉动半导体整体需求，2010-2019 年汽车成为半导体行业需求增长最快的行业，年复合增速高达 9.2%，远高于半导体行业整体 3.7%的增速水平。  中证消费电子主题指数（931494.CSI）投资价值分析 中证消费电子主题指数（931494.CSI）选取 50 只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司股票作为指数样本股，以反映消费电子主题上市公司股票的整体表现。 截至 2021 年 10 月 29 日，按中信二级行业划分，中证消费电子主题指数成分股权重主要集中于半导体和消费电子行业，占比分别为 35.90%和 29.39%，行业分布较为集中。指数成分股平均市值位于 A 股市场前 10%分位数，十大重仓股权重占比合计 55.53%。北向资金持续持有指数成分股，持仓市值从 2020 年6 月底的 831 亿元增长到 2021 年 8 月底的 1439 亿元。 中证消费电子主题指数研发营收比显著优于市场整体，成长性好，盈利能力较强，PE 指标接近历史低位。自 2013 年初以来，指数年化收益为 17.73%，长期业绩表现优于主要宽基指数。  国泰中证消费电子主题 ETF 国泰中证消费电子主题 ETF（认购代码：561313，交易代码：561310）是国泰基金正在发行的一只以跟踪中证消费电子主题指数为目标的 ETF 基金，拟任基金经理黄岳先生。该基金认购期为 2021 年 10 月 21 日至 11 月 5 日，其中网上现金认购期为 11 月 3 日至 11 月 5 日。 风险提示：市场环境变动风险，历史表现不代表未来。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 全球电子制造业广阔的市场空间 .................................................................................. 4 电子产业市场空间巨大 ........................................................................................ 4 上游核心部件材料及设备、中游制造模组、下游品牌整机 ................................... 4 在行业红利期，零组件公司保持快速增长 ............................................................ 5 国内智能手机品牌企业在下游需求端已经确立起部分优势 ................................... 6 半导体景气度高企，国产龙头公司业绩超预期 ............................................................. 7 全球缺芯叠加国产化趋势....................................................................................... 7 汽车电动化推动功率半导体量价齐升 ................................................................... 7 细分行业板块，半导体设备营收增速最快，晶圆制造利润增速最快 .................... 8 中证消费电子主题指数投资价值分析 ......................................................................... 10 指数基本信息 ..................................................................................................... 10 行业分布集中，集成电路权重占比最高 ............................................................. 10 成分股平均市值近 700 亿，十大重仓股 2021 年以来业绩出色 ...........................11 研发营收比显著高于全市场，重仓股研发支出逐