交通运输行业周报第7期：快递格局改善持续，民航整体表现符合预期

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2022 年 02 月 20 日 分析师：罗江南 S1070518060002 ☎ 021-31829705  luojiangnan@cgws.com 联系人（研究助理）：黄安 S1070120110035 ☎ 0755-83667984  huangan@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<新药或加速出行链恢复，春节快递稳定增长>> 2022-02-13 <<春运出行稳定复苏，奠基中期供需反转>> 2022-02-06 <<快递格局改善趋势明确，出行链迎反转信号>> 2022-01-23 快递格局改善持续，民航整体表现符合预期 ——交通运输周报第 7期 股票名称 EPS PE 21E 22E 21E 22E 顺丰控股 0.87 1.47 70.57 41.77 德邦股份 0.28 0.52 38.89 20.94 中国国航 -0.63 0.23 -16.48 45.13 吉祥航空 -0.02 0.71 -845.50 23.82 春秋航空 0.39 1.97 143.13 28.34 上海机场 -0.62 0.52 -91.74 109.38 资料来源：长城证券研究院  快递 1 月数据出炉，格局改善趋势持续。上市快递公司公布 1 月经营数据，顺丰、韵达、圆通、申通分别实现单量增长 9.52%、9.09%、4.81% 、 17.32% ， 分 别 实 现 收 入 增 长 10.85% 、 28.02% 、 20.11% 、21.28%，单票收入分别同比增长 1.22%、17.49%、14.29%、3.19%。单量层面，1 月行业单量增速环比回落 7.50 个百分点，主要系今年 1 月居民线上购物需求在春节恢复返乡的背景下进一步下滑，各大电商平台低景气度持续，驱动单量的增长动力有所削弱。分公司看，环比上月，韵达、圆通、申通单量增速分别回调 10.05、1.36、2.29 个百分点，而顺丰提升 1.71 个百分点表现较优。单价层面，各家表现稳定，顺丰、韵达、圆通、申通分别环比提升 1.04、0.27、0.22、0.15 元，与春节期间阶段性因素相关。整体上看，行业价格战激烈阶段已过，当前竞争格局下快递公司降低价格换取份额的积极性较弱，随着行业获量的方式从降价转向并购、增利的方式在降本的基础上新增分层提价，行业格局改善可期，建议关注近期表现。  航司 1 月数据出炉，疫情反复下表现符合预期。上市航空公司公布 1 月经营情况。国航、东航、南航、春秋、吉祥 ASK 分别同比变动 2.0%、6.4% 、 19.1% 、 26.0% 、 -3.5% ，RPK 分 别 同 比变 动 0.7% 、 0.4%、17.3%、27.2%、-10.4%，客座率分别为 59.63%、56.13%、62.99%、70.81%、62.50%，环比变动-8.9、-11.6、-8.2、-12.1、-12.6 个百分点。整体上看，1 月 ASK、RPK、客座率同比略有回弹，考虑到去年同期就地过年倡议下居民出行意愿偏弱导致民航经营数据基数偏低，叠加 1 月疫情反复仍在持续，对出行意愿有所压制，整体表现符合预期。对比无疫情影响的 2019 年，三大航恢复至 2019 年同期 30%-60%的水平，春秋、吉祥恢复至 2019 年同期 65%-95%附近的水平，较上月有所改善。中短期看国内出行链复苏趋势明确，近期疫情反复的扰动终将过去，航空行业经营数据仍有待恢复。  风险提示：电商旺季下网购需求后续释放不及预期；快递行业单票收入改善情况不及预期；快递服务市场需求不及预期；各公司财务改善不及预期。 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%21/221/421/621/821/1021/12交通运输(申万)沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 交通运输行业 股票报告网 行业周报 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 交通运输板块行情一览 ....................................................................................................... 4 2. 行业一周要闻及公告速递 ................................................................................................... 5 2.1 本周行业重点新闻 ...................................................................................................... 5 2.2 本周行业重点公告 .................................................................................................... 18 3. 交通运输行业数据库 ......................................................................................................... 21 3.1 航空行业数据回顾 .................................................................................................... 21 3.2 航运行业数据回顾 .................................................................................................... 21 3.3 港口行业数据回顾 .................................................................................................... 22 3.4 铁路行业数据回顾 .................................................................................................... 23 3.5 公路行业数据回顾 .................................................................................................... 23 3.6 物流行业数据回顾 ..............................