资金跟踪月报：股市资金格局连续5个月走弱

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 股市资金格局连续 5 个月走弱 ——资金跟踪月报 [Table_ReportDate] 2022 年 3 月 17 日 [Table_FirstAuthor] 樊继拓 执业编号：S1500521060001 联系电话：13585643916 邮 箱：fanjituo@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 策略研究 [Table_ReportType] 策略深度报告 [Table_Author] 樊继拓 策略分析师 执业编号：S1500521060001 联系电话：+86 13585643916 邮 箱： fanjituo@cindasc.com 张颖锐 研究助理 联系电话：+86 18817655507 邮 箱：zhangyingrui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9 号院1 号楼 邮编：100031 [Table_Title] 股市资金格局连续 5 个月走弱 [Table_ReportDate] 2022 年 3 月 17 日 [Table_Summary] 核心结论： ➢ 截至今年 3 月 15 日，A 股资金净流入仍弱于往年同期。据我们的不完全统计，年初以来 A 股资金净流出 1120 亿元，是过去三年以来的首次净流出。需要说明的是，银证转账、保险、私募等资金流入项目的数据公布偏滞后，这会导致资金净流入的金额偏低估。在已公布的资金流入项目中，融资余额、公募基金份额、北上资金净流入等项目均偏弱。 ➢ 2 月资金净流入边际转好，主要源于股权融资压力缓解。1）过去 12 月累计净流入额占自由流通市值的比例已连续五个月走低，最新读数为-0.75%，创 2020 年下半年以来的新低。2）从细分项目来看，2 月的股权融资压力较 1 月明显缓解，融资余额由净流出转为净流入，但公募基金发行份额较 1 月继续走弱。 ➢ 融资余额占流通市值的比例止跌回升，杠杆资金的离场放缓。结合股市表现来看，2022 年 2 月，股市出现小幅反弹，但融资余额的上升速率很慢；2022 年 3 月，股市出现了快速下跌，但融资余额的下降速率则放缓。截至 3 月 15 日，融资余额占流通市值的比例回升到了 2020 年 7 月以来的中位值水平。 ➢ 偏股型公募基金份额增幅不仅弱于去年同期，还在环比下降。今年 2 月偏股型公募基金份额环比增加 280 亿份，增幅明显不仅弱于 2021 年同期的 2400 亿份，也弱于 1 月的 1030 亿份。 ➢ 保险机构持有股票的市值降幅小于指数跌幅。截至今年 1 月底，保险公司资金运用余额中投向股票的资金为 28779 亿元。相较去年底的降幅为2.46%，而同期万得全 A 指数下跌 9.46%。据此推算年初至今保险公司资金有 2070 亿元净流入股市，是过去三年以来首次为正。 ➢ 北上资金在 3 月转为净流出，为过去 15 个月以来的首次。3 月以来北上资金净流出 645 亿元，是 2020 年 9 月以来首次净流出。此外，3 月南下资金净流入港股 322 亿元，互联互通渠道整体净流出 A 股 967 亿元，创过去一年以来的新低。 ➢ 年初以来，股权融资的月均规模持平往年。截至 2 月底，年初以来的股权融资规模合计为 2935 亿元。如按月份折算为全年，预计 2022 年股权融资规模为 17613 亿元，持平于 2021 年全年的水平。 ➢ 风险因素：部分数据的公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、总览：年初以来的资金净流入弱于往年同期 ........................................................................... 5 1.1 年度层面上，资金净流出项目平稳，净流入项目边际转弱....................................... 5 1.2 月度层面上，杠杆资金的离场放缓，公募基金发行份额仍在走弱 ............................ 6 1.3 A 股资金流入及流出分项的关键变化汇总 .............................................................. 7 二、新增开户数在 2022 年 2 月的回升高于季节性 ......................................................................... 8 三、融资余额占流通市值的比例在 3 月小幅回升 ........................................................................... 9 四、公募基金发行未现开门红效应，北上资金在 3 月净流出...................................................... 10 4.1 偏股型公募基金份额增幅依然弱于去年同期 .......................................................... 10 4.2 北上资金转为净流出，为过去 15 个月以来首次 .................................................... 11 4.3 保险机构持有股票的市值降幅小于指数跌幅 .......................................................... 12 4.4 私募基金规模发行规模在 2021H2 小幅下降 .......................................................... 12 4.5 信托机构净买入，银行理财投资权益资产的比例大幅下降..................................... 13 五、大规模回购或已成常态，上市公司减持规模环比下降 ......................................................... 16 5.1 年初以来的月均回购金额处于历史较高水平 .......................................................... 16 5.2 净减持规模在 2 月大幅下降 ................................................................................... 16 5.3 上市公司分红率震荡