传媒互联网行业及海外周观点：以稳增长为核关注措施落地，抓住复工复产配置机会

传媒互联网及海外周观点： 以稳增长为核关注措施落地，抓住复工复产配置机会 [Table_Industry] 传媒互联网 [Table_ReportDate] 2022 年 05 月 29 日 股票报告网证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 周观点 [Table_StockAndRank] 传媒互联网 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 联系电话：17317141123 邮 箱：fengcuiting@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 传媒互联网及海外周观点：以稳增长为核关注措施落地，抓住复工复产配置机会 [Table_ReportDate] 2022 年 05 月 29 日 [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 【中概互联】上周纳斯达克指数上涨 6.84%，MSCI China 指数下跌0.51%，恒生指数下跌 0.10%，恒生科技指数下跌 2.27%。恒生科技指数成分涨幅前三：百度集团-SW（+6.96%）、中芯国际（+6.02%）、网易-S（+4.36%）；跌幅前三：阿里健康（-16.48%）、万国数据-SW（-15.92%）、小鹏汽车-W（-12.96%）。中概互联继续关注疫情逐渐收尾，稳增长力度空前，聚焦 618 开启的行业复苏进程，关注【美团、快手】等，游戏关注【网易-S】《暗黑》手游 6 月 23 日上线催化，【心动】《T3》上线表现亮眼后续持续性。 ➢ 【A 股】上周传媒板块指数上涨 1.41%，上证综指下跌 0.52%，深证成指下跌 2.28%，创业板指下跌 3.92%。涨幅前三：中文在线（+19.18%）、风语筑（+15.67%）、视觉中国（+13.69%），跌幅前三：奥飞娱乐（-16.99%）、*ST 易尚（-14.19%）、壹网壹创（-6.50%）。A股传媒继续关注复工复产如【分众传媒（下半年季度业绩环比修复）、星期六（5 月 GMV 环比翻倍增长，创 22 年月度新高）、三人行（关注文交所合作平台落地）、视觉中国（NFT 海外平台 Vault 5 月 25 日上线测试）、风语筑、浙文互联、蓝色光标】等消费、广告、线下体验等标的配置机会，游戏第二批版号落地（5 月 28 日北京分区分级动态防控疫情有望得到控制）如【三七互娱、完美世界、吉比特、宝通科技等】，以及 Q2 前瞻【芒果超媒（《浪姐 3》《声生不息》表现亮眼带动Q2 业绩回暖）、完美世界（低基数高增长）】等个股业绩表现。 ➢ 上周回顾： 【网易超预期】网易-S (9999.HK)于 2022 年 5 月 24 日（北京时间）发布 2022 年一季度业绩报告。2022 年 Q1 网易实现营收 235.56 亿元，同比增加 14.81%，彭博一致预期为 225.92 亿元，超出预期；实现 Non-GAAP 归母净利润 51.18 亿元，同比增加 0.7%，彭博一致预期为 47.98 亿元，超出市场预期。 【快手超预期】快手于 2022 年 5 月 24 日（北京时间）发布未经审计的 2022 年第一季度业绩报告。22Q1 收入和亏损均好于预期，用户和时长均保持健康增长。22Q1 快手实现收入 210.7 亿元人民币，同比增长 23.8％，彭博一致预期为 206 亿元，超出一致预期；实现 Non-GAAP 归母净利润-37.2 亿元，亏损同比减少 24.3%，彭博一致预期为 -44.6 亿元，亏损好于市场预期。22Q1 平均 MAU 为 5.98 亿，同比增长 15%，环比增长 3.4%；平均 DAU 为 3.46 亿，同比增长 17%，环比增长 6.9%；单 DAU 日均使用时长 128.1 分钟，同比增长 29%。 【阿里巴巴超预期】5 月 26 日，阿里巴巴发布 2022 财年第四财季及全年财报：阿里巴巴 1-3 月营收 2040.5 亿元，市场预期 2005.94 亿股票报告网 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 元，上年同期 1873.95 亿元，同比增长 8.9%；调整后净利润 198.0 亿元人民币，同比下降 24%；调整后每 ADS 收益 7.95 元，市场预估 7.10元。云业务收入 189.7 亿元，同比增长 13%，预估 204 亿元。 【百度超预期】百度于 2022 年 5 月 26 日（北京时间）发布未经审计的 2022 年第一季度业绩报告。22Q1 百度总计实现营业收入 284 亿元，同比增长 0.98%，环比下降 14.14%；彭博一致预期 279 亿元，超出预期。Non-GAAP 净利润 39 亿元，同比下降 9.73%，环比下降5.02%，净利润率 13.7%；彭博一致预期 18 亿元，超出预期。 ➢ 观点： 上周市场呈现小幅震荡的态势，周一、周二 A/H 市场在对疫情和经济的担心中继续下挫，但周三以来，国内外一些积极因素开始显现：1）5 月 25 日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，中共中央政治局常委、国务院总理李克强作重要讲话。国务院常务会议出台了一揽子稳经济措施，包括 6 方面 33 项措施，努力推动经济回归正常轨道、确保运行在合理区间。2）5 月 26 日上午，美国国务卿布林肯在乔治·华盛顿大学发表对华政策演讲。布林肯在演讲中称，美国决心避免与中国发生“新冷战”。3）5 月 25 日周三公布的会议纪要显示，美联储决策者强调需要为遏制通胀迅速加息，认为需要今年 6 月和 7 月的最近两次会议都加息 50 个基点。但美联储决策者也认为，货币立场需要迅速转向更中性。有评论称，纪要暗示加息有灵活性。美股因美联储对加息有所鸽派的表述出现反弹。4）阿里巴巴、百度等公司陆续公布业绩，超出此前市场较低的预期，且不乏一些业务亮点（如阿里巴巴非核心业务的降本增效、云业务相对稳健；百度智能云业务增长较快、爱奇艺首次盈利等）。受此影响，市场在周四、周五出现一定幅度的反弹。 我们认为随着本轮上海疫情的逐渐收尾，以及北京疫情基本得到控制，疫情后的稳经济、稳增长将成为国内政策的重点；同时，随着 618 的临近以及各大电商平台预售进程的开启，政府、平台和企业都有意愿以此为契机，通过大力度的稳增长、促消费措施改善经济形势，今年618 的行业表现值得期待。此外，美联储态度的转变也有利于全球权益市场的回暖，减轻流动性和外围市场方面的压力。我们建议当下时点重点关注受益于近期政策转向和消费复苏的消费/电商/广告/娱乐体验等行业的优质标的，包括： 【港股和中概股】 1）以电商/广告收入为主的平台经济企业：【美团-W、京东集团-SW、快手-W、腾讯控股、阿里巴巴-SW、拼多多、唯品会】等； 2）将电商作为重要渠道的可选消费品公司，包括：运动服装品牌【安踏、李宁、特步国际、361 度】等；受益于线下门店恢