3Q22银行业监管数据点评：盈利增速继续放缓，未上市农商行拖累

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2022 年 11 月 21 日 分析师：邹恒超 S1070519080001 ☎ 021-31829731  zouhengchao@cgws.com 联系人（研究助理）：林宛慧 S1070122070010 ☎ 021-31829727 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<社融冲高回落，居民信贷需求有待提振>> 2022-11-11 <<银行持仓占比企稳，区域优质行受青睐>> 2022-10-30 <<社融继续超预期，基建投资引信贷高增>> 2022-10-12 盈利增速继续放缓，未上市农商行拖累 ——3Q22 银行业监管数据点评 ◼ 事件：11 月 15 日，银保监会发布 2022 年三季度银行业主要监管指标数据。 ◼ 三季度利润增速大幅放缓，主要受农商行单季亏损拖累。（1）9M22 商业银行净利润同比增长 1.2%，较 1H22 大幅下降 5.9pct，其中 3Q22 单季净利润同比降 11%，环比降 17.8pct。主要是疫情反复等背景下，非上市农商行经营业绩缩水，单季净亏损，以及整体非息收入表现疲软拖累；（2）9M22 国有行、股份行净利润增速环比均小幅变动，分别+0.1/-0.7pct；城商行利润增速环比上升 10.2pct，表现亮眼，推测与城商行规模扩张加速及去年同期业绩低基数有关；农商行净利润增速大幅下降 65.3pct 至-57.7%，内部分化明显，上市农商行业绩平稳增长，而非上市农商行单季出现亏损，主要与部分非上市农商行大幅计提资产减值有关。 ◼ 净息差趋向稳定，但明年仍有压力。（1）9M22 商业银行净息差为 1.94%，与 1H22 基本持平，其中国有行/股份行/城商行环比分别-2/1/1bp，农商行环比持平，主要是国有行加大基建相关的信贷投放，而基建类贷款利率水平相对较低；（2）从已披露三季报的上市银行来看，负债端虽然三季度同业负债利率继续下行，但活期存款占比继续下降，推高了负债成本；资产端主要是结构因素影响，贷款占生息资产比例环比提高，收益率环比有所上升；往后看，今年 9 月后 LPR 保持稳定，在明年一季度按揭贷款重定价后，息差有望见到拐点。 ◼ 资产质量保持稳健，不良率/关注率连续 8/11 个季度下降。3Q22 商业银行不良率/关注率继续环比分别-1bp/-4bp 至 1.66%/2.23%，拨备覆盖率环比提升 1.7pct 至 205.5%；银行业前三季度处置不良资产 2.14 万亿，较上年同期多处置近 1929 亿，风险抵御能力增强，资产质量压力可控。往后看，我们认为随着宏观经济的修复，房地产和消费信贷风险相继缓释，未来资产质量有望继续保持稳健。 ◼ 投资建议：近期随着疫情防控措施政策优化及金融支持房地产等政策的出台，预期宏观环境及房地产行业将得到进一步修复，风险及消费风险相继缓释，利好银行板块。目前银行板块估值 0.56x22PB，已处于历史较低水平，对于优质区域银行和全国性头部银行而言，未来业绩增长的持续性较强，目前估值已具备较强的安全边际和性价比，推荐宁波、常熟、平安、兴业、邮储。 ◼ 风险提示：经济超预期下行、疫情再次扩散、资产质量恶化、息差大幅收窄、个别银行资经营风险。 -30%-20%-10%0%10%21-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-10银行沪深300核心观点 分析师 证券研究报告 行业动态点评 行业报告 银行行业 仅供内部参考，请勿外传 行业动态点评 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 图 1：3Q22 商业银行净利润增速大幅回落 5.9pct 资料来源：银保监会，长城证券研究院 图 2：9M22 商业银行净息差环比基本持平 资料来源：银保监会，长城证券研究院 图 3：3Q22 商业银行不良率、关注率环比分别降 1bp、4bp 资料来源：银保监会，长城证券研究院 -70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%商业银行国有行股份行城商行农商行-25-20-15-10-505101.81.92.02.12.22.32.42016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-09环比变动：右轴净息差：商业银行%bp0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.52014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-09关注率：商业银行不良率：商业银行%仅供内部参考，请勿外传 行业动态点评 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图 4：3Q22 商业银行拨备覆盖率环比提升 1.7pct 至 205.5% 资料来源：银保监会，长城证券研究院 110130150170190210230250270拨备覆盖率：商业银行国有行股份行城商行农商行%仅供内部参考，请勿外传 行业动态点评 http://www.cgws.com 研究员承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于 2017 年 7 月 1 日 起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书