有色日报：有色偏弱，镍逆势走强

有色 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 7 请务必阅读文末免责条款 15 2023 年 4 月 3 日 铜锌镍 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 有色偏弱，镍逆势走强 核心观点 沪铜 沪铜主力期价周五夜盘震荡走强，日内震荡下行。周末产油国大幅减产或将导致短期加息预期升温，美元指数强势可能打压铜价。且目前海外金融机构暴雷过后，情绪修复，铜价 V 型反弹后再度回到70000 关口的压力位。我们认为在短期可逢高空铜。 建议逢高空铜 沪锌 沪锌主力期价周五夜盘震荡偏强，日内增仓下行。周末产油国大幅减产或将导致短期加息预期升温，美元指数强势可能打压锌价。且目前海外金融机构暴雷过后，情绪修复，锌价 V 型反弹至 23000 一线遇阻。上周锌主力期价冲高，在 23000 关口遇阻后回落。产业上，上游矿端宽松，炼厂维持高产量；下游镀锌厂持续维持高开工，镀锌板库存去化；锌锭社库季节性去化。当前锌锭处于供需双强的局面，锌锭库存处于往年同期低位。整体长线锌价难掩颓势，主要由于上游产量预期高，下游消费强劲但难以相抵。我们认为可以长线空锌，短期关注 23000 一线压力。 逢高做空 沪镍 沪镍主力夜盘震荡上旬，早盘跳水后再度走强，一度冲击 18 万关口。镍中长期的走势已转跌，多头资金不断流出，操作上我们认为可长线空镍。镍价在 17 万至 18 万区间震荡两周后前期空头获利了结已比较充分，近期空头持仓再度上升，短线日内高抛低吸。 建议空单持有 （仅供参考，不构成任何投资建议） 有色金属 有色 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 7 请务必阅读文末免责条款 1. 产业动态 ➢ 铜 3 月 31 日 Mysteel 不完全统计，截至 3 月 31 日，国内 27 个铜项目公布开工、环评受理等情况。其中开工项目 4 个，包括金川集团 40 万吨/年智能铜电解项目和龙鑫科技二期年产 2.8 万吨高性能铜箔项目。另外，江西华创新材年产 10 万吨超薄锂电铜箔项目 3 月 18 日进入全面进入调试阶段。 3 月 30 日，伦敦金属交易所(LME)3 月 30 日宣布一项为期两年的改革计划。每日价格上限将成为永久性规则，铜的价格上限为 12%，计划在今年第二季度末实施。 3 月 30 日，Mysteel 电解铜社库为 20.01 万吨，较 27 日累库 0.58 万吨，较 23 日去库 1.41 万吨。 3 月 30 日，Mysteel 电解铜保税区库存为 17.00 万吨，较 27 日去库 0.55万吨，较 23 日去库 0.45 万吨。 ➢ 锌 3 月 30 日，Mysteel 锌锭社库为 14.17 万吨，较 27 日去库 0.19 万吨，较23 日去库 1.24 万吨。 ➢ 镍 4 月 3 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2305 合约。金川电解主流升贴水+8500 元/吨，价格 185600 元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+6000 元/吨，价格 183100 元/吨；挪威镍主流升贴水+8800 元/吨，价格 185900 元/吨；镍豆主流升贴水+4000 元/吨，价格 181100 元/吨。 3 月 31 日 Mysteel 调研统计，本期（2023.3.23-2023.3.29）印尼镍铁发往中国发货 8.15 万吨，环比减少 49.65%；到中国主要港口 9.79 万吨，环比增加 87.09%。目前印尼主要港口共计 5 条镍铁船装货/等待装货，较上期环比减少 61.54%。本期印尼发往中国的镍铁发货量环比降幅较大，但是依旧延续高位，预计印尼镍铁高进口量的冲击仍在持续。近日镍供应过剩问题暴露，市场情绪较为萎靡，价格连续走低，国内铁厂亏损严重，主流成交在 1100 元/镍（到厂含税）上下。目前仍需关注市场最新成交动态和主流钢厂外售自产印尼镍生铁情况。 3 月 31 日 Mysteel 截至 3 月 29 日调研统计: 有色 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 7 请务必阅读文末免责条款 1、月内全球主要国家共发运镍矿 329 万湿吨，环比 2 月同期增加 74%。其中，菲律宾镍矿共发货 50 船，约 244 万湿吨，环比增加 104%；其他国家共发货 22 船，约 85 万湿吨。 2、月内中国主要港口镍矿到货约 291 万湿吨，环比 2 月同期增加 84%。其中菲律宾镍矿到货约 220 万湿吨，南、北方港口均有到船；其他国家资源到货约 71 万湿吨，集中在连云港港、岚山港。 3、目前，全球主要国家共有 20 条镍矿船正在装货，已完成装货量 99 万湿吨；中国港口 3 月镍矿预报船共 62 船，4 月暂预报 17 船。 表 1 现货价格表 2023/4/3现货价日涨跌幅 主力收盘价 日涨跌幅基差日涨跌幅月差日涨跌幅0#锌锭（上海有色）22650-0.70%22500-1.16%150105.00-5.00-25.001#电解铜（上海有色） 69620-0.06%69150-0.07%47010.00140.0040.001#电解镍（上海有色） 1846000.79%1799003.29%4700-4280.005380.00850.00 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 有色 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 7 请务必阅读文末免责条款 2. 相关图表 ➢ 锌 图 1 锌基差 -800-600-400-20002004006008001,00020,50021,00021,50022,00022,50023,00023,50024,00024,50025,00025,50026,000基差现货含税均价:0#锌锭(Zn99.995):上海有色 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图 2 锌月差 -200-100010020030040050020,00021,00022,00023,00024,00025,00026,000月差沪锌主连 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图 3 精炼锌国内社库 0 万吨5 万吨10 万吨15 万吨20 万吨25 万吨30 万吨35 万吨201820192020202120222023 数据来源： Mysteel、宝城期货研究所 图 4 精炼锌全球交易所库存 0 万吨5 万吨10 万吨15 万吨20 万吨25 万吨30 万吨35 万吨40 万吨45 万吨1月1日1月15日1月29日2月12日2月26日3月12日3月26日4月12日4月26日5月11日5月25日6月9日6月23日7月7日7月21日8月4日8月18日9月2日9月16日9月30日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日2022