铜早报：空单继续持有

期货研究报告•聚烯烃早 1 请参阅最后一页的免责声明 期货期权研究报告•铜早报 JL13228669839 [table_main] 宏观快评模板 铜早报：空单继续持有 日期：2023 年 4 月 19 日 分析师：张维鑫 电话: 023-81157296 期期货交易咨询从业信息: Z0015332 观点与操作建议 观点 空单继续持有 行情回顾及分析 周二夜盘伦铜震荡运行，收涨 9000 美元，沪铜则小幅收涨于 69760 元/吨。 宏观及市场 宏观方面，中国一季度 GDP 同比增长 4.5%，3 月消费显著回暖，经济运行开局良好，但隐忧仍在，不宜过度乐观。美联储“鹰王”布拉德支持加息至 5.5%-5.75%，认为市场过度担忧美国衰退风险。 基本面数据 秘鲁 2 月铜产量回升 11.6%，但今年前两个月铜矿出口额同比下降 19.7%，显示供应端扰动仍在。基本数据方面，上期所库存减 851 吨，LME 库存增加 1275 吨，上期所小幅去库，LME 累库，国内现货升水小幅下跌，合约月差维持倒挂且较前一交易日收窄。 总结 综合来看，中国一季度偏好的经济数据改善宏观预期，铜价预计保持高位震荡，但向上突破的动能仍不足，调整压力仍在。策略上，建议空单继续轻仓持有 期货研究报告•聚烯烃早 2 请参阅最后一页的免责声明 期货期权研究报告•铜早报 铜现货、期权数据信息 表 1：LME 及 SHFE 铜期货交易行情信息 国内外期货市场信息 合约 收盘价及价差变化（元/吨） 成交及变化（万手） 持仓及变化（万手） 4 月 17 日 4 月 18 日 涨跌 成交量 增减 持仓量 持仓变化 CU2305 70170 69780 -390 7.12 -2.00 16.47 -1.43 CU2306 70080 69690 -390 4.86 -1.73 14.78 0.27 CU2307 69960 69540 -420 1.42 -0.41 6.23 0.12 CU2308 69810 69420 -390 0.31 -0.23 3.20 0.06 CU2309 69710 69280 -430 0.19 0.00 1.29 0.04 CU2306-CU2305 -90 -90 0 —— —— —— —— CU2307-CU2305 -210 -240 -30 —— —— —— —— CU2308-CU2305 -360 -360 0 —— —— —— —— CU2309-CU2305 -460 -500 -40 —— —— —— —— 合约 收盘价及价差变化 成交及变化（手） 持仓及变化（手） 4 月 17 日 4 月 18 日 涨跌 成交量 增减 持仓量 持仓变化 CA03M（美元/吨） 8955.00 9002.50 47.50 —— —— —— —— Comex 铜（美元/磅） 4.07 4.09 0.02 —— —— —— —— 数据来源：Wind，中信建投期货 表 2：LME 及国内铜现货交易行情信息 国内 平均价（元/吨） 涨跌 基差 4 月 17 日 4 月 18 日 现货-2202 现货-2203 现货-2204 长江有色铜：1# 70,000.00 69,690.00 -310.00 0.00 -790 -810 上海物贸网：1# 69,890.00 69,570.00 -320.00 0.00 -910 -930 广东南储 1#电解铜（国产） （佛山） 69,840.00 69,530.00 -310.00 0.00 -950 -970 上海金属网 69,980.00 69,650.00 -330.00 0.00 -830 -850 LME 平均价（美元/吨） 涨跌 三个月升贴水 4 月 17 日 4 月 18 日 LME 现货结算价 8,985.00 8,966.00 -19.00 -8.10 数据来源：Wind，中信建投期货 期货研究报告•聚烯烃早 3 请参阅最后一页的免责声明 期货期权研究报告•铜早报 图 1：LME 铜现货升贴水 图 2：国内现铜升贴水 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 图 3：LME 铜全球库存（万吨） 图 4：国内库存（万吨） 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 图 5：铜期权不同合约成交量及持仓量 图 6：铜期权不同执行价成交量变化 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 -60-104090140LME铜升贴水(0-3)-800-3002007001200国内铜现货升贴水0.010.020.030.040.050.060.070.0LME总库存051015202530完税库存小计完税期货库存050001000015000200002500030000成交量持仓量05001000150020002500530005500057000590006100063000650006700069000710007300075000770007900082000认购认沽期货研究报告•聚烯烃早 4 请参阅最后一页的免责声明 期货期权研究报告•铜早报 图 7：铜期权不同执行价持仓量变化 图 8：主力合约铜期权隐含波动率 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 0100020003000400050006000530005500057000590006100063000650006700069000710007300075000770007900082000认购认沽0%10%20%30%40%50%认购认沽30日历史波动率期货研究报告•聚烯烃早 5 请参阅最后一页的免责声明 期货期权研究报告•铜早报 联系我们 名称 地址 邮编 电话 中信建投期货有限公司 重庆市渝中区中山三路 131 号希尔顿商务中心 27 楼、30 楼 400015 023-86769605 上海分公司 中国（上海）自由贸易试验区浦电路 490 号，世纪大道 1589 号 8 楼 10-11 单元 200122 021-68765927 济南分公司 济南市历下区泺源大街 150 号中信广场 A 座六层 611、613 室 250011 0531-85180636 湖南分公司 长沙市茶子山路湘江财富金融中心 C 座 2128 室 410011 0731-82681681 大连分公司 辽宁省大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座 2901 号房间 116023 0411-84806336 河南分公司 郑州市未来大道 69 号未来大厦 2205、2211、1910 房 450