金融衍生品日报

1 / 8 基本面分析报告 金融衍生品研究所 金融衍生品日报 2023 年 04 月 18 日 金融衍生品日报 一、财经要闻 1. 中国一季度经济运行开局良好。据国家统计局初步核算，一季度国内生产总值（GDP），按不变价格计算，同比增长 4.5%（预期增长 4%），环比增长 2.2%。 2. 中国一季度固定资产投资（不含农户）同比增长 5.1%，预期 5.3%，1-2 月增速为 5.5%。一季度房地产开发投资同比下降 5.8%。中国 3 月社会消费品零售总额 37855 亿元，同比增长10.6%，预期 7.2%，1-2 月增速为 3.5%。 3. 3月规模以上工业增加值同比增长3.9%，比1-2月份加快1.5个百分点；环比增长0.12%；一季度工业产能利用率为 74.3%，比上年同期下降 1.5 个百分点，比上季度下降 1.4 个百分点。 4. 中国一季度居民人均可支配收入比上年名义增长 5.1%，扣除价格因素，实际增长3.8%。一季度城镇调查失业率平均值为 5.5%，比上年四季度下降 0.1 个百分点。3 月份，全国城镇调查失业率为 5.3%，环比下降 0.3 个百分点；16-24 岁、25-59 岁劳动力调查失业率分别为 19.6%、4.3%。 5. 数据显示，北向资金复刻昨日操作午后回流，全天净买入 22.64 亿元；其中沪股通净买入 25.46 亿元，深股通净卖出 2.82 亿元。 6. 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4 月 18 日以利率招标方式开展了 380亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.0%。数据显示，当日 50 亿元逆回购到期，因此单日净投放 330 亿元。 7. 美联储巴尔金：对银行业的现状感到放心，但不想宣布银行的潜在压力问题已经得到解决；需要更多证据表明通胀回落至目标水平。 二、投资逻辑 股指期货：周二市场继续分化，至收盘，上证 50 指数涨 0.42%，沪深 300 指数涨 0.3%，中证 500 指数跌 0.15%，中证 1000 指数跌 0.22%。沪深两市成交额达 10600 亿元，北向资金净买入 22.64 亿元。 早盘保险、券商、家电板块继续冲高，上证 50 指数一度上涨超 0.7%，但冲高后出现回落，近期强势的中药、餐饮旅游等板块出现调整。午盘前 CPO 板块大幅拉升，带动人工智能板块反弹，但半导体板块仍保持疲弱，拖累中证 500 指数和中证 1000 指数。 股指期货全线上涨，至收盘，主力成交合约 IH2304 涨 0.57%，IF2304 涨 0.35%，IC2304跌 0.23%，IM2304 跌 0.36%。各品种表现都弱于现货，基差回落，除 IH 外，其他品种的当月合约基差转为贴水。IF 和 IH 成交分别下降 14%和 2%，IC 和 IM 成交分别增加 11%和 17%。研究员：孙锋 期货从业证号： F0211891 投资咨询从业证号： Z000567 ：021-65789277 ：sunfeng@chinastock.com.cn 研究员：彭烜 期货从业证号： F3035416 投资咨询从业证号： Z0015142 ：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 研究员：沈忱 CFA 期货从业证号： F3053225 投资咨询资格编号： Z0015885 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 2 / 8 基本面分析报告 金融衍生品研究所 IM 持仓增加 2.5%，重回 15 万手以上。 后市展望： 连续多日强势表现之后，权重股出现冲高回落走势，银行和保险表现明显，而调整多时的 CPO 概念再度大涨，体现了市场热点保持在“中特估值”和 TMT 两大板块之上。CPO概念的大涨与剑桥科技公布业绩有关，中科曙光同样由于出色的年报业绩带动了服务器板块，可见，市场热点加业绩加持可以持续走强。而 CPO 板块中的其他个股没有出现 20%的涨停，也体现了目前市场并不狂热，总体表现良性。 周二盘中公布了一季度经济数据，可以看到一些亮点，社会消费品零售总额在 3 月增速加快，环比提升 7 个百分点，达到 21 年 6 月以来的最高，消费板块近两日也连续大幅反弹。二季度，经济数据的基数较低，五一的前瞻数据已经非常火热，预计消费进一步推动经济复苏。 综上所述，预计后市仍有望保持震荡向上，市场板块有望轮动。 金融期权：今天市场跌多涨少，风格上依旧延续昨天大盘价值较强的状态，上证 50 指数收涨而中证 500，中证 1000，创业板指数纷纷收跌，风格上的轮动分化依旧。北向资金今天净流入 22.64 亿元。 期权方面，今天多数期权品种隐波小幅回落，尤其是昨天隐波反弹幅度较大的 50ETF和 300ETF 期权隐波跌幅较大。我们昨天日报提到由于当月合约临近到期，标的实际波动率短期上涨，卖方交易者平仓将推高当月合约隐波，同时由于合约距离到期日时间较短，当月合约也很难吸引持续波动率买盘加入以维持隐波，所以导致当月合约隐波弹性较强，行情延续性较差，今天行情也基本印证我们的观点。从持仓上看，多数 ETF 期权当月合约持仓量小幅回落而次月持仓有所增加显性交易逐渐将头寸展期至 5 月合约。 近期隐波持续走低，波动率风险溢价持续被压缩，导致卖方交易者一方面加强对敞口的控制，同时也会在标的波动上行的行情中倾向获利了结。因此预计未来隐波在回落趋势可能会出现反复。 50ETF300ETF500ETF创业板ETF中证1000指数 深证100ETFHV2010.52%9.63%7.84%12.56%10.71%11.36%当月平值隐波17.21%17.07%18.79%20.12%15.85%19.73%成交量2,436,6401,134,129455,098714,95766,51257,175持仓量2,293,2711,520,545730,665987,35498,152117,469 国债期货：今日国债期货全线收涨，10 年期主力合约涨 0.11%，5 年期主力合约涨 0.08%，2 年期主力合约涨 0.02%。现券方面，银行间主要利率债收益率普遍下行 1bp 左右。银行间资金面，DR001 加权利率 2.0592%，+24.97bp；DR007 加权利率 2.1139%，+5.68bp。 数据方面，今日国家统计局公布一季度和 3 月国内宏观经济数据。一季度 GDP 同比+4.5%，好于市场预期的+4.0%，较为亮眼。低基数下，消费增速弹性也较高，社零同比+10.6%，优于预期的+7.4%和前值+3.5%。不过，工业生产及投资端均弱于市场预期，其中，3 月工业增加值同比+3.9%，略逊于预期的+4.0%，而 3 月单月固定资产投资同比由正转负（不排除统计口径发生变化），录得-0.7%，较上月回落 6.3 个百分点。分行业看，制造业，基建及房地产开发投资同比增速均小幅回落，其中房地产开发投资同比-7.2%，较上月下行 1.5 个百分点。 一季度及 3 月宏观经济数据有喜有忧，主要指标边际