宏观经济研究：江西经济分析报告

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 宏观经济研究*专题报告 2023 年 05 月 17 日 宏观经济研究 江西经济分析报告 江西作为东部地区和粤港澳大湾区产业转移的重要承接地，整体经济实力和人 均 GDP居全国中等，但和中部的湖北、安徽等省份仍有一定差距，产业升级 较慢。工业作为江西稳定经济发展的“压舱石”发挥着重要作用，其中有色金属和电子信息为其着力打造的万亿级优势产业，电子产品也成为出口增长的重要支柱，未来江西也进一步加快发展战略新兴产业，并依托交通干线形成“一核，两轴，七基地”的产业布局。 同时我们认识到，江西与周边省份仍有一定差距。近年来江西第三产业发展迅速，但其占 GDP 的比重仍低于全国平均，消费升级仍有待释放，新兴产业有待发展。作为中部省份，江西也存在着财政实力弱，自给率低，依赖中央转移支付，老龄化程度高等常见问题。未来江西还需要在依托传统优势产业的基础上大力发展战略新兴产业，鼓励民营经济发展，加强与长三角和珠三角等经济发达区域的联系，从而实现经济发展的“弯道超车”。 风 险提示：国内宏观经济政策不及预期；统计数据与实际数据有偏差；数据提取不及时；国企改革不及预期；信用事件集中爆发。 作 者 分析师 蒋 飞 执业证书编号：S1070521080001 邮箱：jiangfei@cgws.com 分析师 李 相龙 执业证书编号：S1070522040001 邮箱：lxlong@cgws.com 联系人 贺 昕煜 执业证书编号：S1070122050027 邮箱：hexinyu@cgws.com 联系人 仝 垚炜 执业证书编号：S1070122040023 邮箱：tongyaowei@cgws.com 相 关研究 1、《中美两国经济呈现分化趋势—宏观经济专题报告》2023-05-17 2、《房地产修复受阻—4 月经济数据点评》2023-05-16 3、《中国生育率研究—宏观经济专题报告》2023-05-15 宏观经济研究*专题报告 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 经济增速居全国中游，工业占比突出.............................................................................................................. 4 1.1 生产端看，二产贡献突出，有色金属和电子信息为优势产业.................................................................... 4 1.2 需求端看，固定资产投资占比高，电子产品为出口支柱........................................................................... 9 1.3 人口端看，劳动力向外输出，老龄化程度加深........................................................................................ 13 1.4 资金端看，企业信贷扩张，居民仍有储蓄倾向........................................................................................ 15 2. 江西省财政与债务分析................................................................................................................................. 18 2.1 江西财政实力较弱，依赖中央转移支付 ................................................................................................. 18 2.2 财政对土地依赖程度居全国中等............................................................................................................. 18 2.3 江西省债务负担较重 .............................................................................................................................. 19 3. 江西城投融资情况分析................................................................................................................................. 21 3.1 2022 江西城投债发行保持增长 .............................................................................................................. 21 3.2 城投债票面利率下降，3 月为今年到期偿还高点 ..................................................................................... 22 4. 小结............................................................................................................................................................. 22 5. 风险提示...................................................................................................................................................... 23 图表目录 图表 1： 江西省与全国 GDP 增速 ......................................................................................................................... 4 图表 2： 江西省 GDP 规模和增速 .......................................................................................................