周度策略：金融数据改善，市场或将企稳

第1页 / 共19页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm 021-50586758 金融数据改善，市场或将企稳 ——周度策略 证券研究报告-周度策略 发布日期：2023 年 07 月 15 日 相关报告 《周度策略：地产相对趋稳，市场继续震荡》 2023-07-09 《周度策略：行业周观点》 2023-07-08 《周度策略：中原证券行业周观点》 2023-07-05 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 策略主题 ETF 基金组合 组合仓位 90% 主题 ETF 基金组合 高端装备 ETF(159638.SZ) 工业母机 ETF(159667.SZ) 机器人 ETF(562500.SH) 电子 ETF(159997.SZ) 通信 ETF(515880.SH) 传媒 ETF(159805.SZ) 养殖 ETF(159865.SZ) 白酒 ETF(512690.SH) 证券 ETF(512880.SH) 绝对收益率 +4.41% 超额沪深 300收益率 +4.12% （ETF 基金组合设立于 2023 年 1 月 1 日，详情请见正文“配置建议”） 投资要点： ⚫ 【出口同比增速放缓，跨境电商保持高增长】2023 年上半年货物贸易进出口同比增长 2.1％，出口同比增长 3.7％。6 月当月进出口总值同比下降 6%，其中出口同比降 8.3%，进口同比降 2.6%。上半年跨境电商进出口同比增长 16%，继续保持好的发展势头。2023 年前 6 个月我国对东盟、欧盟、美国、日本四大贸易伙伴的出口额分别为 2632 亿美元、2579 亿美元、2394 亿美元和 739亿美元，同比增速分别为+1.5%、-6.6%、-17.9%和-4.7%。我国外需增速有所放缓，主要是因为欧美经济体需求的持续降温，下半年外需对我国经济的拉动作用有待加强。 ⚫ 【物价指数继续回落，工业品价格降幅扩大】6 月 CPI 同比持平，环比下降 0.2%；PPI 同比下降 5.4%，环比下降 0.8%。CPI 低迷主要是受到食品、交通等价格的拖累，6 月猪肉价格同比下降7.2%，降幅比 5 月扩大 4.0 个百分点。PPI 同比已连续 9 个月处于通缩区间，且降幅连续 6 个月扩大。6 月份，受石油、煤炭等大宗商品价格继续回落及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI 环比、同比均下降。由于 2022 年下半年猪肉价格走高，未来可能继续成为拖累 CPI 走低的重要因素。2022 年下半年工业品价格比较低迷，从 7 月高频数据看，未来 PPI 降幅可能略有收窄。 ⚫ 【6 月金融数据超预期，信贷结构有所改善】6 月末社融规模同比增长 9%，M2 同比增长 11.3%，M1 同比增长 3.1%。6 月信贷总量结构有所改善，降息落地提振市场信心，中长期经营性贷款融资需求好转，叠加部分居民按揭贷款放款跨月等因素带动中长期贷款多增。不过，M2 与社融剪刀差走阔至 2.3%，剪刀差均处于相对较高水平，实体融资需求、企业经营预期仍然有待提振。 ⚫ 【美国 CPI 降至 3%，美联储加息预期减弱】美国 6 月 CPI 同比3.0%，核心 CPI 同比 4.8%，季调 CPI 环比 0.2%，季调核心 CPI环比 0.2%，均低于市场预期。尽管物价涨幅回落使市场对大幅加息的担忧缓解，但由于通胀仍高于美联储 2%的目标，市场预期美联储有可能在 7 月货币政策会议上继续加息。若通胀形势继续好转，美联储 7 月加息有可能是本轮加息周期的最后一次加息。 ⚫ 【投资建议：市场或将企稳】出口有所放缓，通胀相对低迷，金融数据在降息政策的推动下改善。美国通胀大幅回落，美联储或7 月最后一次加息。随着更多政策出台，国内市场风险偏好有望回升。重点关注机械、电子、传媒、养殖、白酒、证券等行业。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 第2页 / 共19页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 地产相对趋稳，市场继续震荡 ........................................................................ 4 1.1. 出口同比增速放缓，跨境电商保持高增长 ...................................................................... 4 1.2. 物价指数继续回落，工业品价格降幅扩大 ...................................................................... 5 1.3. 金融数据超预期，信贷有所改善 ..................................................................................... 6 1.4. 支持平台企业健康持续发展，房地产政策继续优化 ........................................................ 7 1.5. 美国 CPI 降至 3%，美联储加息预期减弱 ....................................................................... 7 1.6. 配置建议：金融数据改善，市场或将企稳 ...................................................................... 8 1.7. 策略模拟 ETF 基金组合跟踪 ......................................................................................... 10 2. 市场回顾 ....................................................................................................... 11 2.1. 指数涨跌 ....................................................................................................................... 11 2.2. 行业涨跌 ....................................................................................................................... 11 2.3. 个股涨跌 ......