碳酸锂专题报告：交割风波平息后碳酸锂将重返基本面

1 / 12 大宗商品研究所 有色研发报告 碳酸锂专题报告 2023 年 12 月 13 日 交割风波平息后碳酸锂将重返基本面 近期碳酸锂波动剧烈，部分原因在于投资者对于交割规则并不熟稔，以至于轻信网络传言，造成不必要的损失。本专题旨在回顾重要节点上市场解读对盘面的影响，梳理交割规则及注意事项，帮投资者捋顺交割逻辑，并提供后市行情研判。 第一部分 行情回顾与展望 一、 重要节点行情回顾 第一节点：破位下行。11 月以来，供应增加，需求下滑，现货市场承压较重。但期货盘面多头还在坚持货源不足可能逼仓的说法，盘面走势分歧较大，横盘半个月左右。11 月 22 日交易所在镇江组织模拟交割。11 月 21 日交割前夕，网上流传出示范用的包装照片，传言是回收料做的电碳，市场认为品质不利于下游接货，盘面增仓破位下行，开启了长达半个月的流畅下跌。 第二节点：交易所抑制投机过热，空头平仓。下跌过程中现货市场情绪极度悲观，尤其是下游维持低库存，缺乏补库意愿。盘面在还有 20 多天就进入交割月的情况下，2401 合约单边持仓高达 15 万手，出现了明显的超卖。在这个过程中交易所不断出公告，采用各种风控措施，终于在经历两个跌停板后，12 月 6 日翻红减仓了 2 万余手。 第三节点：多头短平快获利了结。下跌过程中空头浮盈加仓的头寸在快速反弹中浮亏较大，特别是两个跌停板加仓的 1.5 万手头寸，开仓成本偏低。12 月 6 日价格最低 8.5 万已经贴近非洲矿山现金成本，吸引多头入场。12 月 7 日 10 点以后封住了涨停板，导致空头无法平仓，去买 2401 合约期权到期日当天的虚值期权行权对锁。12 月 8 日因大量风控强平单形成“一字板”。交易所出具了市场风险提示公告。12 月 11 日涨停板开盘，之后迅速跳水，至收盘转为下跌 4%以上，日内振幅近 15%，减仓 7 万余手，流动性危机解除。 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 chenjing_qh1@chinastock.com.cn 2 / 12 大宗商品研究所 有色研发报告 第四节点：2401 合约多空主力均离场。2401 合约大幅减仓至 5 万手以下后，持仓下降又开始放缓。今年最大的趋势行情基本宣告结束，主力移仓至 2407 合约。预计短期价格将在 8-12 万之间宽幅震荡。日内资金近期较为活跃，投资者注意防范风险。 图1：本轮行情重要节点回顾 数据来源：博易大师、银河期货 表 1 列出近期行情波动剧烈时交易所的风控措施，以及舆论战对盘面的影响。可以发现市场传言较为荒唐，但对盘面影响也不容小觑。交易所除了在官网公告风控措施外，还通过媒体渠道辟谣，希望投资者参考前车之鉴，不要再轻信逼仓的说法，相信交易所的交割能力。 3 / 12 大宗商品研究所 有色研发报告 表1：近期舆论及交易所风控措施对盘面影响 数据来源：广期所、银河期货 第二部分 交割规则及注意事项 对于首次交割，市场有很多传言误导了投资者，其中就包括对于交割相关消息的错误解读。广期所从合约上市之前的培训宣传至今，交割方面的设计一直都在反复跟市场沟通，注册仓单进度也是及时更新在官网上。如果认真研读过规则，很容易看出传言的谬误。以当前公开信息来看，无论是意向仓单的数量还是逐步加快的注册进度，交易所对于进入交割月不存在货源不足的表述是值得信赖的。一般投资者在交割月前一个月的最后一个交易日，如果有持仓尚未自行平仓了结则会被期货公司强行平仓。所以交割月限仓制度会导致进入交割月的持仓不会太高，届时交割量和当前持仓相比还会继续大幅减少。 日期最高价最低价振幅媒体风控手段交易所公告11月21日138400131050-5.3%传言：仓单为回收料制作11月22日132800124700-6.1%模拟交割时和市场沟通细则，卖方套保相对便利11月27日123400116650-5.5%限仓自2023年11月28日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货各合约上单日开仓量不得超过10,000手。11月28日117600111800-4.9%增加交割库新增中远海运、中国外运华中为交割仓库，新增天齐锂业和五矿盐湖为交割厂库，新增四家质检机构12月4日10450096350-7.8%提高手续费自2023年12月4日交易时起，碳酸锂期货LC2401合约的日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之零点八。12月5日9760093050-4.7%提高手续费+限仓+提保自2023年12月6日交易时起，碳酸锂期货LC2401合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二。自2023年12月6日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2401合约上单日开仓量不得超过2,000手。自2023年12月6日（星期三）结算时起，碳酸锂期货LC2401合约投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准维持9%不变。12月6日85650939009.6%传言：105吨预报只有40吨注册成功，标准比预期严格，逼仓首日注册仓单40吨12月7日91600956004.4%扩板+提保+提高手续费+限仓自2023年12月8日结算时起，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为10%，投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准调整为11%；其中，碳酸锂期货LC2401合约、LC2402合约投机交易保证金标准调整为15%，套期保值交易保证金标准调整为11%。自2023年12月11日交易时起，碳酸锂期货LC2401合约、LC2402合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之六点四，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之六点四。碳酸锂期货LC2403、LC2404、LC2405、LC2406、LC2407、LC2408、LC2409、LC2410、LC2411合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六。自2023年12月11日交易时起,非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2401合约、LC2402合约上单日开仓量不得超过500手，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2407合约上单日开仓量不得超过3,000手。12月8日103100103100一字板官媒：预报仓单已达2000吨，而且100%合格风险提示公告市场风险提示公告12月11日11545098350-14.8%官媒：含意向仓单在内有1.05万吨仓单计划交仓增加交割库+扩容新增瑞福、融捷、建益达为交割厂库；增加第一批交割仓库最低保障库容至5000吨12月13日8885010980024%传言：蓝科锂业品质不符合电碳级；1.05万吨仓单只有30%合格扩板+提保+风险警示公告自2023年12月13日结算时起，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为13%，交易保证金标准调整为14%；其中，碳酸锂期货LC2401、LC2402合约交易保证金标准调整为15%。市