电力及公用事业行业：11月用电量涨幅11.6%，极寒天气电力负荷创历史新高

请仔细阅读本报告末页声明 ·证券研究报告|行业周报 2023 年 12 月 20 日 电力及公用事业 11 月用电量涨幅 11.6%，极寒天气电力负荷创历史新高 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 002015.SZ 协鑫能科 增持 0.85 1.08 14.2 11.18 600163.SH 中闽能源 增持 0.44 0.46 9.82 9.39 600674.SH 川投能源 增持 1.01 1.12 14.41 12.99 600886.SH 国投电力 增持 0.84 0.99 15.19 12.89 600900.SH 长江电力 买入 1.27 1.35 18.15 17.07 600995.SH 南网储能 增持 0.43 0.5 23.07 19.84 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 本周行业概括： 1）板块及个股涨跌幅：本周公用事业板块+0.66%，电力+0.57%，燃气 II+1.41%，火力发电/水力发电/光伏发电/风力发电/电能综合服务涨跌幅分别-0.32%、0.66%、-1.72%、0.02%、2.63%。本周个股标的排名前五的有京能热力 41.16%、杭州热电 31.39%、廊坊发展 28.20%、湖南发展 18.65%、大连热电 18.42%；相关覆盖标的长江电力 0.71%、国投电力-1.41%、川投能源 0.07%、中闽能源 2.05%、南网储能-2.46%、协鑫能科-5.58%。2）重点数据跟踪： 2023.12.11-2023.12.15 每日全国 CEA 累计成交量分别为 4.25 亿吨、4.26 亿吨、4.26 亿吨、4.27 亿吨、4.27 亿吨，全国 CEA 累计成交均价分别为 4.28 亿吨、4.28 亿吨、4.29 亿吨、4.30 亿吨、4.31 亿吨；2023.12.11-2023.12.17，绿证日均交易均价分别为 19.89 元、19.05元、15.2 元、42.79 元、14.1 元、9.88 元、13.52 元；风电每日挂牌成交量合计 1030909 个；太阳能发电每日挂牌成交量合计 27206034 个。 行业观点：根据国家能源局数据，2023 年 11 月全社会用电量累计 83678 亿千瓦时，同比增长 6.3%。分产业看，第一产业用电量 96 亿千瓦时，同比增长 12.2%；第二产业用电量 5277 亿千瓦时，同比增长 9.8%；第三产业用电量 1321 亿千瓦时，同比增长 20.9%；城乡居民生活用电量 936 亿千瓦时，同比增长 10.0%。2023 年 1~11 月，全社会用电量累计 83678 亿千瓦时，同比增长 6.3%。分产业看，第一产业用电量 1173亿千瓦时，同比增长 11.5%；第二产业用电量 55179 亿千瓦时，同比增长 6.1%；第三产业用电量 15120亿千瓦时，同比增长 11.3%；城乡居民生活用电量 12206 亿千瓦时，同比增长 1.1%。 根据国家统计局数据，2023 年 11 月发电量 7310 亿千瓦时，同比增长 8.4%，分品种看，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，风电由降转增，核电降幅扩大。2023 年 1~11 月，发电量 80732 亿千瓦时，同比增长 4.8%。从发用电量数据来看，2023 年 11 月进入供暖季后，单月城乡居民用电同比增速明显，水电进入冬季枯水期，火电及新能源发电量增长明显。 截至 12 月 13 日，今冬全国电力负荷已两次创迎峰度冬历史新高，12 月 17日，全国最高用电负荷 12.42 亿千瓦、用气量 14.23 亿立方米，分别比去年供暖季峰值高出 8300 万千瓦、1.08 亿立方米，创下供暖季历史新高。 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 于 夕朦 执业证书编号：S1070520030003 邮箱：yuximeng@cgws.com 分析师 何 郭香池 执业证书编号：S1070523110002 邮箱：hgxc@cgws.com 分析师 范 杨春晓 执业证书编号：S1070521050001 邮箱：fycx@cgws.com 相关研究 1、《空气质量持续改善行动计划》出台，多领域绿色低碳转型 ———电力及公用事业行业周报 20231214》2023-12-15 2、《浙江调整电力市场政策，中长期采用“单一价”提升 用 户议 价能 力 — —电 力及 公 用事 业行 业周 报20231204》2023-12-06 3、《光伏建设持续高增长，广东电力现货市场扩容》2023-11-28 -13%-9%-6%-2%1%5%8%12%2022-122023-042023-082023-12电力及公用事业沪深300行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 行业估值：上周（2023.12.17）公用事业申万一级指数 PE(TTM，剔除负值)为 18.63 倍，2022 年同期为 20.10 倍。上周（2023.12.17）公用事业申万一级指数 PB（最新）为 1.71 倍，2022 年同期为 1.78 倍。 投资建议：11 月到 2 月今冬明春供暖季用电量及电力负荷持续增长，水电进入传统枯期，火电及新能源发电量明显提升。年底，各省陆续进行 2024 年电力中长期年度交易，以及分时电价等政策调整，电力市场改革持续推进。推荐标的：国投电力、川投能源、长江电力、南网储能、中闽能源、协鑫能科。 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电电价不及预期。 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.行业观点：11 月用电量涨幅 11.6%，极寒天气电力负荷创历史新高 .................................................................. 5 2.行业及公司动态 ................................................................................................................................................. 5 2.1 上周行业动态........................................................................................................................................... 5 2.2 本周公司动态........................................................................................................................................... 7 2.3 下周大事提醒..............