析12月我国储备资产和外汇储备变动：受美元指数回落等交易性因素影响，储备资产继续回升

1 / 12 金融衍生品研究所 基本面分析报告 外汇月报 2024 年 01 月 07 日 受美元指数回落等交易性因素影响，储备资产继续回升 ——析 12 月我国储备资产和外汇储备变动 正文： 今天，国家外汇管理局公布了 12 月国际储备数据，数据显示，以美元和 SDR计值的储备资产双双回升： 12 月以美元计的储备资产报 34496.91 亿美元美元，前值为 33804.1 亿美元，增加了 692.81 亿美元。其中，外汇储备报 32379.77 亿美元，环比回升了 661.64 亿美元，前值 31718.07 亿美元。以 SDR 计的储备资产报25711.93 亿 SDR，前值为 25354 亿 SDR，回升了 357.93SDR，其中，外汇储备回升了 344.53SDR，报 24133.94 亿 SDR，前值为 23789.41 亿 SDR。 由于以 SDR 计值的储备资产回升幅度小于以美元计值的储备资产回升幅度，因此，可初步判断因美元下跌等估值性因素可能大于交易性因素影响。 图 1：月度我储备资产暨外汇储备情况 数据来源：Wind月度我储备资产暨外汇储备情况中国:官方储备资产中国:官方储备资产:外汇储备中国:官方储备资产(SDR口径)中国:官方储备资产(SDR口径):外汇储备21-Q221-Q321-Q422-Q122-Q222-Q322-Q423-Q123-Q223-Q323-Q421-Q230500305003100031000315003150032000320003250032500330003300033500335003400034000亿美元亿美元亿美元亿美元2280022800232002320023600236002400024000244002440024800248002520025200亿SDR亿SDR亿SDR亿SDR 研究员：沈忱 期货从业证号： F3053225 投资咨询资格编号： Z0015885 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 2 / 12 金融衍生品研究所 基本面分析报告 数据来源：Wind、银河期货 从估值因素看，受到美元指数回落影响，也受到境外中长期债券收益率回落的影响，同时，也有一定的交易性因素影响。12 月美元指数从 103.5 回落到 1.01.38点。以美元报价的 SDR12 月继续回落，1SDR 从 1.3365 美元升到 1.34 美元。 图 2：SDR 与美元比价 数据来源：WindSDR与美元比价和美元指数IMF:美元每一单位特别提款权美元指数(右轴)20-12-3121-12-3122-12-3123-12-3120-12-311.281.301.321.341.361.381.401.421.44美元美元909396991021051081111141973年3月=1001973年3月=100 数据来源：Wind、银河期货 从境外债券收益率，12 月美债收益率国债收益率出现回落，对储备资产影响正面。 图 3：美债收益率变动 数据来源：Wind美债收益率变动美国:国债实际收益率:5年期美国:国债实际收益率:10年期美国:国债收益率:2年12-0312-0512-0712-0912-1112-1312-1512-1712-1912-2112-2312-2512-2712-2912-0312-011.61.62.02.02.42.42.82.83.23.23.63.64.04.04.44.44.84.8%%%% 数据来源：Wind、银河期货 根据 12 月 16 日美国财政部最新数据，10 月中国国债的持有量报 7696.17 亿 3 / 12 金融衍生品研究所 基本面分析报告 美元，继续下降，前值报 7781.4 亿美元。全球外国投资者持有量则回升到 76560.41亿美元，前值为 76053.8 亿美元。我持债比率维持从 10.23%下降到 10.17%，日本的美债持有量却出现了回升，持有量报 10982.22 亿美元，前值报 10877.4 亿美元，但持债比率从 14.3%回升到 14.52% 图 4： 月度外国投资者持有美债情况 数据来源：Wind月度外国投资者持有美债情况美国:外国投资者持有美国国债:合计美国:外国投资者持有美国国债:中国美国:外国投资者持有美国国债:中国:/美国:外国投资者持有美国国债:合计(右轴)美国:外国投资者持有美国国债:日本美国:外国投资者持有美国国债:日本:/美国:外国投资者持有美国国债:合计(右轴)21-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0823-1021-1271200712007200072000728007280073600736007440074400752007520076000760007680076800亿美元亿美元亿美元亿美元7600800084008800920096001000010400 亿美元亿美元0.1000.1050.1100.1150.1200.1250.1300.135比率比率1080011100114001170012000123001260012900亿美元亿美元0.1440.1480.1520.1560.1600.1640.168比率比率 数据来源：Wind、银河期货 这套数据是存量概念，是含有估值等因素。美国财政部同时又公布了另一套数据，该数据反映的外国持有者增减长期美债的实际动态数据，即没有考虑到美债的市值变动。从这套数据看，10 月中国开始增持中长期美债，增持了 18.52 亿美元，9 月也仅仅减持了 10.04 亿美元。但日本 10 月则大幅增持了 264.23 亿美元，9 月则减持了 140.72 亿美元。 图 5：月度我国增减持美长期债券情况 数据来源：Wind月度我国增减持美长期债券情况中国大陆净增持美国中长期国债中国大陆出售的美国中长期国债中国大陆购买的美国中长期国债21-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0823-1021-12-180-180-120-120-60-60006060120120180180240240亿美元亿美元亿美元亿美元100100200200300300400400500500600600700700800800亿美元亿美元亿美元亿美元 4 / 12 金融衍生品研究所 基本面分析报告 数据来源：Wind、银河期货 图 6：月度日本增减持美中长期债券情况 数据来源：Wind月度日本增减持美中长期债券情况日本净购买美国中长期国债日本购买的美国中长期国债日本出售的美国中长期国债21-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0823-1021-12-140-140-70-700070701