家电行业周报（24年第19周）：4月家电零售表现平稳，出口额同比增长15%

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年05月13日超 配家电行业周报（24 年第 19 周）4 月家电零售表现平稳，出口额同比增长 15%核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳联系人：李晶0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnlijing29@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业周报（24 年第 17 周）-白电 5 月排产同比增长 15%，格力投入 30 亿启动以旧换新》 ——2024-04-29《家电行业周报（24 年第 16 周）-3 月家电社零加速回暖，空调产销增长超 20%》 ——2024-04-22《家电行业 2024 年一季报前瞻暨 4 月投资策略-外销高景气、内销回暖，经营质量优化》 ——2024-04-15《家电行业周报（24 年第 13 周）-石头、萤石发布新品，4 月白电排产延续良好增长》 ——2024-04-01《家电行业周报（24 年第 12 周）-4 月空调排产量增长 23%，内外销延续强劲表现》 ——2024-03-25本周研究跟踪与投资思考：4 月家电零售延续平稳增长表现，白电线上零售增长稳健，扫地机等生活电器延续较快增长，厨房小家电零售需求有所回暖。家电 4 月出口额同比增长 15%（人民币口径），实现平稳较快增长。4 月家电零售表现稳定，小家电需求延续回暖趋势。4 月家电零售额表现平稳，白电线上增长稳健，扫地机、豆浆机、养生壶等需求表现向好。据奥维云网监测数据，4 月空冰洗线上零售额同比分别+1.2%/+10.0%/+1.8%，线下零售额同比下滑 10%左右，终端需求预计延续稳健表现。厨电 4 月零售额同比小幅下滑，油烟机线上线下零售额同比分别-7.4%/-6.2%，燃气灶线上线下零售额分别+2.5%/-3.6%，洗碗机零售额有所增长。小家电零售表现延续回暖趋势，扫地机 4 月线上线下零售额同比分别+29.1%/+18.3%，洗地机线上线下同比分别+16.0%/-10.3%，生活电器表现普遍较好；厨房小电普遍有所复苏，4 月电饭煲/电压力锅/养生壶/豆浆机/电炖锅线上零售额同比分别+3.3%/+6.9%/ +32.9%/+57.0%/+22.7%。家电 4 月出口额增长 15%，外销延续较高景气。根据海关总署发布的数据，4月我国家电出口额达到 632.5 亿元，同比增长 14.7%；以美元计算，出口额为 89.1 亿美元，同比增长 10.9%；出口量为 3.8 亿台，同比增长 19.3%。随着海运价格的回落，我国家电的成本优势再一次凸显，叠加海外库存扰动弱化，家电外销实现较快增长。复合 3 年来看，4 月外销额较 2021 年 4 月复合增长 5.5%，排除海外库存扰动带来的基数影响，我国家电外销增长相对稳健。Q1 厨房小家电量增价减，零售额增速环比显著改善。根据奥维云网推总数据，2024Q1 厨房小家电零售额 144 亿元，同比下降 0.6%；零售量 7202 万台，同比增长 6.1%，均价 200 元，同比下降 6.3%。增速环比 2023 年（零售额下降9.6%，量下降 1.8%）来看，Q1 厨房小电零售需求明显回暖。分品类，Q1 电饭煲零售额增长 6.3%，电水壶零售额增长 3.6%，豆浆机零售额增长 54.8%，刚需品类增长较好；部分新兴品类如空气炸锅、破壁机等则依然有所下滑。重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益+1.33%。原材料：LME3 个月铜、铝价格分别周度环比+2.1%、+0.3%至 10062/2552 美元/吨；本周冷轧价格周环比-0.7%至 4270 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别+1.48%/-0.90%/+4.04%。海外天然气价格：周环比+26.4%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.14%/-0.15%/+0.36%。核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、TCL 智家、格力电器、海信家电；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐石头科技、科沃斯、光峰科技、小熊电器、德昌股份、倍轻松、新宝股份。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E600690海尔智家买入31.392788071.992.241614000333美的集团买入71.885013865.345.871312002668TCL 智家增持11.35123050.800.901413002959小熊电器买入59.6093493.113.481917688007光峰科技买入18.4185170.370.655029资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议 ......................................................... 4（1）重点推荐 ......................................................................... 4（2）分板块观点与建议 ................................................................. 42、本周研究跟踪与投资思考 ..................................................... 52.1 4 月家电零售表现稳定，小家电需求延续回暖趋势 ...................................... 52.2 家电 4 月出口额增长 15%，外销延续较高景气 .......................................... 72.3 Q1 厨房小家电量增价减，零售额增速环比显著改善 ..................................... 83、重点数据跟踪 ............................................................... 93.1 市场表现回顾 ...................................................................... 93.2 原材料价格跟踪 .................................................................... 93.3 海运及天然气价格跟踪 ................