商贸社服行业周报：618大促全面开启，关注电商平台大促表现

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业点评报告 2024 年 06 月 06 日 推荐（维持） 商贸社服行业周报 消费品/商业 大盘本周整体下跌，餐饮旅游板块指数本周下跌 1.29%，表现弱于沪深 300 指数(下跌 0.6%)，弱于创业板指数(下跌 0.74%)；商贸零售板块指数本周下跌0.83%，表现弱于沪深 300 指数和创业板指数。 本周子板块相关观点：1）电商：性价比消费与出海确定性强，推荐拼多多；龙头电商公司估值低位，推荐阿里巴巴、京东、唯品会。2）本地生活：外卖及到店空间与壁垒仍具，社团减亏有望超预期，重点推荐美团。3）OTA：关注出入境恢复与出行预期差，推荐携程集团、同程旅行。4）餐饮：弱复苏下翻台率回升火锅龙头强者恒强，推荐海底捞。5）共享出行：龙头份额企稳、盈利增长潜力大，推荐滴滴出行。6）人力资源：在线招聘行业长期空间广阔，未来具备广泛提升空间，推荐 BOSS 直聘。 ❑ 大盘整体下跌，餐饮旅游板块和商贸零售板块表现弱于沪深 300 指数和创业板指数。餐饮旅游板块指数本周下跌 1.29%，表现弱于沪深 300 指数(下跌 0.6%)，弱于创业板指数(下跌 0.74%)；商贸零售板块指数本周下跌0.83%，表现弱于沪深 300 指数和创业板指数。 ❑ 天猫 618：截至 5 月 31 日晚 9 点 185 个品牌成交破亿。5 月 31 日晚 8 点，天猫 618 迎来第二波开卖，权益加码引发第二轮消费热潮，品牌成交再度爆发，截至 31 日晚 9 点，185 个品牌在天猫 618 成交破亿，超过 37000个品牌成交翻倍，50 个趋势品类成交规模破 10 亿。今年天猫 618 首次取消预售，现货开卖，体验最简单的一次 618 迎来全球品牌强势增长。截至31 日晚 9 点，成交破亿的品牌数已经达到了 185 个。苹果、美的、海尔、茅台、小米、珀莱雅等品牌迈入成交“10 亿俱乐部”。超过 37000 个品牌成交同比翻倍，九牧、克徕帝、箭牌等品牌在高成交规模的基础上实现翻倍增长。新消费需求带动趋势品类爆发，今年天猫 618 成交规模破 10 亿的趋势品类超过了 50 个，涌现洗烘套装、登山鞋、单反镜头、微单、防晒服、电竞装备、公路自行车等成交规模 10 亿以上，成交同比增速超过 50%的趋势品类。 ❑ 京东 618 开门红：京东采销直播订单量增长 300%。5 月 31 日晚 8 点，京东 618 全面开启，Apple、美的、海尔、小米、中国黄金、华为、小天鹅、格力、海信、TCL 等众多品牌成交金额迅速破亿，截至 24 点，同比增长超5 倍的品牌超过 1 万个。首次参与京东 618 的新商家中，成交额超 100 万的新商家数量环比增长 45 倍。 京东百亿补贴的近 60 万个全网低价的大牌好物吸引了众多消费者，开门红 1 小时，百亿补贴专区订单数同比增长超 50%。9.9 包邮频道精选的近 50 万款全网低价的便宜好物 1 小时吸引购物用户数同比增长超百倍，其中，超 75%的用户来自三线及以下城市。京东 618 开门红 4 小时，京东直播观看人数同比增长 460%，京东采销直播订单量较 2023 年 11.11 开门红 4 小时增长 300%。 ❑ 风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行业系统性风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 137 2.7 总市值（十亿元） 1000.2 1.3 流通市值（十亿元） 889.1 1.3 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -4.9 -16.6 -26.4 相对表现 -4.2 -19.0 -20.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《商贸社服行业周报—阿里京东拟发行可转换优先票据，瑞幸实现内陆省份全覆盖》2024-05-27 2、《商贸社服行业周报—京东即时零售升级“京东秒送”，天猫 618发送 88VIP 大额券》2024-05-20 3、《社零数据点评：4 月社零同比+2.3%，电商表现亮眼》2024-05-17 丁浙川 S1090519070002 dingzhechuan@cmschina.com.cn 李秀敏 S1090520070003 lixiumin1@cmschina.com.cn 潘威全 研究助理 panweiquan@cmschina.com.cn 李星馨 研究助理 lixingxin@cmschina.com.cn 胡馨媛 研究助理 huxinyuan@cmschina.com.cn -40-30-20-10010Jun/23Sep/23Jan/24May/24(%)商业沪深300618 大促全面开启，关注电商平台大促表现 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 一、本周行情回顾 餐饮旅游板块指数本周下跌 1.29%，表现弱于沪深 300 指数(下跌 0.6%)，弱于创业板指数(下跌 0.74%)；商贸零售板块指数本周下跌 0.83%，表现弱于沪深300 指数和创业板指数；2024 年初以来，餐饮旅游板块指数下跌 13.39%，表现弱于沪深 300 指数(上涨 4.34%)和创业板指数(下跌 4.56%)；商贸零售板块指数下跌 10.62%，表现弱于沪深 300 指数和创业板指数。 图 1：A 股中信行业指数本周行情回顾（2024.05.27-2024.06.02） 资料来源：wind、招商证券 1.1 餐饮旅游行业 本周餐饮旅游板块涨幅前五的个股为张家界(+6.67%)、西藏旅游（+4.07%）、峨眉山 A(+3.98%)、九华旅游(+3.27%)、*ST 凯撒(+3.2%)，跌幅前五的个股为国旅联合(-6.73%)、中国中免(-3.61%)、华天酒店(-2.56%)、西安饮食(-2.18%)、全聚德(-1.62%)。 图 2：餐饮旅游板块公司本周行情回顾（2024.05.27-2024.06.02） 资料来源：wind、招商证券 -6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%电子元器件国防军工煤炭汽车有色金属电力及公用事业计算机纺织服装电力设备石油石化机械钢铁基础化工交通运输通信银行沪深300非银行金融创业板指医药商贸零售家电餐饮旅游传媒食品饮料综合建筑轻工制造农林牧渔建材房地产-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%张家界西藏旅游峨眉山A九华旅游*ST凯撒黄山旅游宋城演艺众信旅游中青旅丽江股份锦江酒店首旅酒店大连圣亚云南旅游广州酒家曲江文旅岭南控股桂林旅游西安旅游长白山ST智知金陵饭店国脉文化全聚德西安饮食华天酒店中国中免国旅联合 敬请阅读末页的重要说明 3 行业点评报告 表 1：餐饮旅游板块本周涨跌幅前五名（2024.04.22-2024.04.26） 证券代码 证券名称 涨跌幅（%） 涨幅前五 000430.SZ 张家界 6.67 600749.SH 西藏旅游 4.07 000888.SZ 峨眉山 A 3.98 603199.SH 九华旅游 3.27 000796.SZ *ST 凯撒 3.20 跌幅前五 600358.SH 国旅联合 (6.73